中銀基金：做時(shí)間的朋友 量化投資長(zhǎng)跑制勝

　　近年來，A股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，量化基金憑借其系統(tǒng)性、紀(jì)律性、準(zhǔn)確性、分散化的投資優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)領(lǐng)先其他基金產(chǎn)品，成為穿越牛熊的“長(zhǎng)跑健將”，受到市場(chǎng)的追捧。據(jù)悉，中銀基金旗下中銀量化價(jià)值混合基金正在發(fā)行，值得投資者關(guān)注。

　　量化投資的基本理念是用計(jì)算機(jī)技術(shù)結(jié)合一定的數(shù)學(xué)模型去實(shí)現(xiàn)投資者的思想與策略。相比傳統(tǒng)的投資方法，量化投資方法有著更強(qiáng)的紀(jì)律性、一致性，以及科學(xué)流程化管理，能夠最大程度避免人為因素的干擾。中銀量化價(jià)值擬任基金經(jīng)理趙志華表示，量化基金有著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰撞呗浴?yán)格的交易紀(jì)律，賺的是規(guī)則的錢。同時(shí)，量化投資可以克服人性的弱點(diǎn)，刺破市場(chǎng)的泡沫，賺的是戰(zhàn)勝“噪音”的錢。此外，量化投資著眼長(zhǎng)期，賺的是企業(yè)成長(zhǎng)的錢。因此，長(zhǎng)期來看，量化基金往往能勝過主動(dòng)管理的基金，贏得超額收益。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，普通股票型基金和偏股混合型基金中，采用量化投資策略的產(chǎn)品業(yè)績(jī)明顯好于傳統(tǒng)主動(dòng)投資策略。盤點(diǎn)2014年到2016年三年間的基金表現(xiàn)，量化基金的每年區(qū)間回報(bào)中位數(shù)分別為34.79%、50.97%、-1.84%，均高于主動(dòng)基金的22.80%、46.01%、-14.07%。三年中，量化基金每年的夏普比率同樣均高于主動(dòng)基金，顯示出量化基金在承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲取超額收益的能力更強(qiáng)。從更長(zhǎng)的周期上看，近三年，偏股型量化基金累計(jì)收益率、夏普比率的中位數(shù)分別為85.74%、0.051，偏股型主動(dòng)基金分別為57.38%、0.038，相比于分年度統(tǒng)計(jì)情況，三年以來量化基金的優(yōu)勢(shì)更為突出，說明通過更科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制，量化基金在獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)上更具優(yōu)勢(shì)。對(duì)此，趙志華把量化基金形象地比喻成 “時(shí)間的朋友”，在“長(zhǎng)跑”中尤其能見其優(yōu)勢(shì)。

　　那么面對(duì)眾多業(yè)績(jī)出色的量化基金，投資人如何進(jìn)行選擇？業(yè)內(nèi)人士指出，與主動(dòng)管理型基金不同，量化基金的表現(xiàn)更倚仗于量化模型的優(yōu)劣，以及該模型和當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格的匹配程度。目前正在發(fā)行的中銀量化價(jià)值混合型基金正是一只在宏觀量化分析框架下，運(yùn)用多因子、行業(yè)量化、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等量化模型，實(shí)現(xiàn)智能優(yōu)化的量化基金。該基金還可投資股指期貨、國(guó)債期貨等金融衍生工具，以對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和某些特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效率。擬任基金經(jīng)理趙志華認(rèn)為，在我國(guó)投資專業(yè)化程度逐步提升的大環(huán)境下，量化基金有望獲得更好的業(yè)績(jī)。目前從市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)來看，國(guó)內(nèi)投資者散戶占較大比重，市場(chǎng)有效性相對(duì)低，量化基金前景寬廣，潛力巨大。除發(fā)行期認(rèn)購(gòu)之外，趙志華建議，投資者也可在基金成立后進(jìn)行定投，進(jìn)一步攤薄風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

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