金鷹基金副總經(jīng)理牟敦國：五大舉措筑牢耐心投資生態(tài)

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（張瑋華記者毛佳慧）近日，在“金融強國RUCtime”之浦江金融論壇上，金鷹基金管理有限公司副總經(jīng)理牟敦國表示，公募基金需通過長期多維評估體系、“階梯式”激勵約束機制、“社會價值貢獻”評價、“長錢”生態(tài)、“長期主義”基礎設施等多維度發(fā)力，克服短期排名壓力，精準賦能科技創(chuàng)新。

　　針對公募基金短期排名壓力與“耐心投資”間的矛盾，牟敦國表示，需通過“評估體系去短期化、激勵機制遞延化、資金端長線化、生態(tài)基礎設施化”四重變革，將新“國九條”等政策對長期投資的鼓勵，轉(zhuǎn)化為可量化、可落地的系統(tǒng)設計，最終實現(xiàn)“持有人長期回報、企業(yè)創(chuàng)新成長、基金機構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)。具體而言，包含五大關鍵舉措：

　　一是重構(gòu)長期化、多維度投資價值評估體系。牟敦國認為，可淡化短期相對排名，引入3年及以上維度的“長期因子”考核指標；推廣“長期權(quán)重系數(shù)”機制，對持有超2年的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給予評估加分。據(jù)悉，部分頭部公司已試點將“持倉周期”納入投研考核，為長期投資奠定基礎。

　　二是設計“階梯式”激勵與約束機制。牟敦國認為，可參考上市公司股權(quán)激勵模式，優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)，將部分年度績效獎金遞延至3年后發(fā)放，與產(chǎn)品滾動3年業(yè)績掛鉤；增設“新質(zhì)生產(chǎn)力主題基金專項激勵”，對投資硬科技、先進制造等領域且持有超3年的產(chǎn)品，給予額外長期回報分成。同時創(chuàng)新風險共擔機制，推行跟投機制。此外，還需補充完善股權(quán)激勵、企業(yè)年金制度，進一步綁定長期利益。

　　三是引入“社會價值貢獻”機構(gòu)評價維度。牟敦國認為，可依據(jù)新“國九條”對“投資者回報”和“服務實體經(jīng)濟”的雙重要求，聯(lián)合第三方機構(gòu)構(gòu)建“公募基金服務新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)”，將ESG與新質(zhì)生產(chǎn)力支持力度納入評級體系，具體涵蓋創(chuàng)新資本引導效能、產(chǎn)業(yè)鏈賦能評估、分紅與回購三大核心指標。

　　四是優(yōu)化資金端結(jié)構(gòu)，培育“長錢”生態(tài)。牟敦國認為，需推動養(yǎng)老目標基金、險資專戶、產(chǎn)業(yè)資本定制產(chǎn)品擴展，通過封閉期設計降低流動性干擾；建立投資者陪伴機制制度化，基金管理人定期披露“長期價值實現(xiàn)報告”，包含持倉企業(yè)技術突破、碳減排成果等非財務信息，增強持有人耐心。

　　五是監(jiān)管與行業(yè)合力構(gòu)建“長期主義”基礎設施。牟敦國建議將基金產(chǎn)品創(chuàng)新領域配置占比、3年業(yè)績波動率等分別納入新產(chǎn)品注冊及管理人評級考量，由行業(yè)協(xié)會牽頭構(gòu)建“新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)投資圖譜”，降低基金挖掘長期資產(chǎn)的成本，并定期公示基金在關鍵技術領域的投資貢獻榜單，形成聲譽激勵機制。

　　此外，牟敦國表示，未來五年公募基金最需突破的科技金融理論或是科技企業(yè)定價理論?！斑@不僅是投研方法的技術問題，更是解決‘金融如何更有效服務科技創(chuàng)新’這一時代命題的關鍵?！彼硎?，唯有構(gòu)建起更能刻畫科技企業(yè)核心價值的“新量尺”，才能真正引導長期資本敢于投資、樂于等待，最終實現(xiàn)金融與科技在更高維度上的“雙向奔赴”。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標題：金鷹基金副總經(jīng)理牟敦國：五大舉措筑牢耐心投資生態(tài))

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