掘金“GPU雙雄” 險資布局硬科技版圖浮出水面

數(shù)據(jù)來源：IPO招股書、天眼查，鄧雄鷹/制表

　　近日，“國產(chǎn)GPU雙雄”摩爾線程、沐曦股份相繼登陸科創(chuàng)板，硬科技賽道投資熱潮再度引發(fā)市場高度關(guān)注。證券時報記者獲悉，多家險資已通過私募股權(quán)途徑，對這兩家公司間接布局。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，這些只是保險資金積極布局科創(chuàng)領(lǐng)域的一個縮影。

　　頻現(xiàn)保險資金身影

　　被稱為中國GPU（圖形處理器）“四小龍”之一的沐曦股份上市后一躍成為“最賺錢新股”。證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，沐曦股份的投資機構(gòu)中至少出現(xiàn)13家險資身影。

　　沐曦股份IPO招股書顯示，國壽（深圳）科技創(chuàng)新私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“國壽（深圳）科創(chuàng)私募”）持有341.7萬股沐曦股份，IPO后持股比例為0.85%，國壽（深圳）科創(chuàng)私募為中國人壽旗下公司。其合伙人企業(yè)中除了國壽股份，還有4家險資間接投資其中。

　　此外，深圳市瀚辰創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“瀚辰創(chuàng)投”）為沐曦股份第七大股東，持有沐曦股份1250.41萬股，持股比例3.13%。據(jù)記者梳理，瀚辰創(chuàng)投合伙人企業(yè)穿透后也有多達8家險資，包括友邦人壽、人保壽險、工銀安盛人壽、陽光人壽、人保健康、中宏人壽、中銀三星人壽和大地財險。

　　“中國版英偉達”摩爾線程IPO前的股東中，除創(chuàng)始團隊、社會資本外，保險資金也早已布局。IPO發(fā)行前，和諧健康保險、險資系私募股權(quán)基金公司陽光融匯、中保投資管理的中保投信云算（嘉興）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），在摩爾線程股東中分列12位、39位和80位。

　　此外，在摩爾線程IPO戰(zhàn)略配售中，中保投資管理的中國保險投資基金（有限合伙）獲配437.52萬股。

　　“我們很早就投了摩爾線程，額度約幾千萬元?！痹谀柧€程上市6天后，一家大型保險機構(gòu)投資負責(zé)人告訴記者，這筆投資已經(jīng)浮盈超70倍。該人士告訴記者，通過專業(yè)的私募機構(gòu)，該公司也投資了沐曦股份等多家科創(chuàng)企業(yè)。

　　險資多模式布局硬科技

　　近年來，保險資金設(shè)立或參與投資科技領(lǐng)域私募股權(quán)基金的力度持續(xù)加大。例如，中國太保設(shè)立了目標規(guī)模300億元的太保戰(zhàn)新并購私募基金，該基金聚焦上海國資國企改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重點領(lǐng)域，推動上海戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點產(chǎn)業(yè)強鏈補鏈；中國人保設(shè)立人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（安徽）合伙企業(yè)（有限合伙）。

　　近年來，國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻變革，新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，除了私募股權(quán)基金，保險資金還通過多種模式積極參與科技創(chuàng)新投資。

　　在二級市場上，科技企業(yè)也是險資關(guān)注重點，多家保險公司及其旗下資金賬戶進入科技創(chuàng)新企業(yè)前十大股東名單。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年三季度，險資新進成為300多家上市公司重倉股東，從投資分布來看，制造業(yè)占比最高，涉及個股數(shù)量超過200只，截至三季度末的持倉市值超450億元。若進一步細分這些新進個股的所屬領(lǐng)域，不少個股屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)。

　　在保險行業(yè)人士看來，保險資管機構(gòu)可以投資“股、債、基、另類”多資產(chǎn)類別，能夠提供從債權(quán)到股權(quán)、從一級市場到二級市場的金融工具，服務(wù)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)主體廣譜性、全生命周期融資需求。

　　以人保資產(chǎn)為例，通過可轉(zhuǎn)債、夾層基金、股權(quán)投資等方式介入重大科技項目全生命周期，科技金融投資規(guī)?？焖僭鲩L。截至2025年6月底，人保資產(chǎn)科技金融投資規(guī)模同比增長近30%，資金運用集中在人工智能、計算機、生物醫(yī)藥、機械設(shè)備等高科技領(lǐng)域。

　　中保投資黨委書記、董事長賈飆此前表示，中保投資公司充分發(fā)揮險資長期優(yōu)勢，在算力、算法、數(shù)據(jù)等AI核心領(lǐng)域進行了綜合布局。

　　深入布局仍有難題待解

　　在支持科技創(chuàng)新過程中，保險資金審慎運用原則與科技創(chuàng)新固有高風(fēng)險特點之間存在客觀矛盾，如何做好平衡，是險資需要解決的難題。同時，保險資金進行科技創(chuàng)新投資還存在著現(xiàn)實挑戰(zhàn)，包括風(fēng)險錯配問題、能力缺口問題、資本約束以及退出機制問題。

　　太平資產(chǎn)副總經(jīng)理（主持工作）李冠瑩此前受訪時認為，要更加有效發(fā)揮保險資金在科技創(chuàng)新中的作用，除了優(yōu)化投資端的策略設(shè)計，還需要從負債端和機制端進行深度適配：一是推動保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從源頭上構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求相匹配的資產(chǎn)—負債協(xié)同機制；二是加快建立以長期價值創(chuàng)造為核心的績效評估體系，為支持早期、前沿科技項目提供必要的制度保障。

　　保險資金積極參與科創(chuàng)投資，還需要進一步建立健全風(fēng)險管控體系，包括以長期視角開展分析評估，建立與科創(chuàng)投資特點相適配的風(fēng)險評估模型。

　　多位業(yè)內(nèi)人士還建議持續(xù)優(yōu)化頂層設(shè)計，進一步打開險資支持科技領(lǐng)域的空間。比如，在風(fēng)險可控的前提下，針對服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的長期股權(quán)投資，在償付能力資本計量上給予差異化的風(fēng)險因子支持。

（文章來源：證券時報）

(原標題：掘金“GPU雙雄”險資布局硬科技版圖浮出水面)

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