A股縮量走弱，接下來怎么走？

　　12月18日，A股縮量分化，日成交額跌破1.7萬億元。價(jià)值股護(hù)盤，科技股回吐，滬市跑贏深市。

　　受訪人士稱，在方向明朗前，資金傾向避險(xiǎn)，涌入高股息、價(jià)格穩(wěn)的資源股；科技板塊領(lǐng)跌并非產(chǎn)業(yè)邏輯生變，而是交易擁擠后的正常修正，疊加美股AI（人工智能）鏈情緒的擾動(dòng)。后續(xù)A股或維持震蕩向上，高低切換延續(xù)。

單日成交額跌破1.7萬億元

　　指數(shù)低開后一度沖高，午后回落。截至收盤，滬指收漲0.16%報(bào)3876.37點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.17%報(bào)3107.06點(diǎn)，深證成指收跌1.29%?？苿?chuàng)50、滬深300、北證50均收跌，上證50微漲。

　　成交縮量1575億元，日成交額降至1.68萬億元。截至12月17日，滬深京兩融余額為2.5萬億元。

　　盤面上，價(jià)值股和周期股護(hù)盤，跨境支付、銀行、煤炭、石油天然氣飄紅，但英偉達(dá)概念、PCB、蘋果概念、電源設(shè)備、電子元件、通信設(shè)備領(lǐng)跌。

　　市場分化明顯，價(jià)值股走強(qiáng)，銀行、煤炭、石油石化等板塊領(lǐng)漲，國防軍工、輕工制造、紡織服飾、傳媒、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K也表現(xiàn)不錯(cuò)。北摩高科、天箭科技、奧普光電漲停；德藝文創(chuàng)、廣博股份、新通聯(lián)、皮阿諾、順灝股份、愛麗家居等8只輕工制造個(gè)股漲停，深中華A、浪莎股份、九牧王、瑞貝卡等紡織服飾個(gè)股漲停。

　　電力設(shè)備、通信、電子等科技股領(lǐng)跌。

　　個(gè)股漲跌互現(xiàn)，2845只個(gè)股收漲，漲停股73只；2416只個(gè)股收跌，跌停股8只。今日僅6只個(gè)股日成交額超過100億元，CPO（共封裝光學(xué)）概念龍頭股新易盛收跌4.62%報(bào)425.5元/股，中際旭創(chuàng)收跌3.18%報(bào)571.2元/股；寧德時(shí)代跌近3%報(bào)372元/股。

調(diào)倉壓力驟升

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華向《國際金融報(bào)》記者分析，今日市場調(diào)整的核心原因在于年末獲利盤集中兌現(xiàn)、市場風(fēng)格切換，疊加海外科技股回調(diào)的傳導(dǎo)效應(yīng)以及日本央行加息預(yù)期對風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制。銀行、煤炭、石油石化等板塊因低估值、防御屬性與高股息特征，受到避險(xiǎn)資金與中長期配置型資金的青睞；而通信、電子等此前漲幅較大、交易擁擠度較高的方向，則容易遭遇獲利了結(jié)與調(diào)倉壓力。

　　尚藝基金總經(jīng)理王崢向記者分析，今日“價(jià)值與周期領(lǐng)漲、科技成長回調(diào)”的結(jié)構(gòu)性分化，源于多重共振：一是技術(shù)性修正疊加資金輪動(dòng)，昨日算力硬件帶動(dòng)的反攻，把部分核心科技股推至短線高位，兌現(xiàn)壓力驟增；二是前期活躍的部分商業(yè)航天熱門股高位補(bǔ)跌，觸發(fā)板塊情緒波動(dòng)。資金從短期漲幅較大的科技板塊流出，轉(zhuǎn)而流入低估值、防御強(qiáng)的銀行、煤炭、石油石化等板塊。

　　王崢進(jìn)一步指出，市場方向明朗前，資金傾向于在確定性較高的低估值板塊尋求避險(xiǎn)，比如受益于高股息和價(jià)格穩(wěn)定的資源股。此外，通信、電子領(lǐng)跌并非產(chǎn)業(yè)邏輯生變，是對短期擁擠交易的修正，疊加美股AI鏈調(diào)整的情緒傳導(dǎo)。

　　格上基金研究員焦冰分析，主力資金完成了從高波動(dòng)成長股向低估值防御股的風(fēng)格切換：銀行、煤炭等板塊憑借低估值、高股息特性獲得資金青睞，而前期漲幅顯著的科技板塊面臨集中獲利回吐壓力。

如何投資布局

　　“歲末年初，A股大概率延續(xù)震蕩分化，結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)主導(dǎo)?！眲⒂腥A認(rèn)為，春季躁動(dòng)行情雖具備啟動(dòng)基礎(chǔ)，節(jié)奏或更分化，政策發(fā)力與外資回流仍是關(guān)鍵支撐。在當(dāng)前宏觀變量較多、流動(dòng)性趨于收緊的背景下，市場整體處于快速輪動(dòng)狀態(tài)，投資者在持倉布局上需保持耐心，建議聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢明確的核心科技主線，同時(shí)積極挖掘基本面存在改善預(yù)期的低位板塊。

　　“綜合來看，年內(nèi)難有大級(jí)別行情?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，一是臨近年底，海外市場波動(dòng)加大，投資者情緒謹(jǐn)慎。二是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有明顯改善跡象。三是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束后，政策落地需時(shí)間。如果年底前后出臺(tái)超預(yù)期政策，或觸發(fā)跨年乃至春季躁動(dòng)。當(dāng)前宜降倉位，待方向明朗再布局。

　　“2026年A股大概率延續(xù)震蕩上行，指數(shù)中樞抬升、波動(dòng)可能加大?！敝袣W瑞博認(rèn)為，A股估值目前處于合理區(qū)間略偏高的位置。政策對經(jīng)濟(jì)和股市仍積極，財(cái)政保持?jǐn)U張，定位“長牛慢?！薄Ｅ渲蒙?，聚焦“科技創(chuàng)新+周期成長”，并以高股息作為底倉的長期配置支點(diǎn)。

　　金田基金董事長楊丙田向《國際金融報(bào)》記者表示，市場整體仍以震蕩向上為主，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大內(nèi)需”，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步修復(fù)，高低切換行情有望延續(xù)?？缒晷星橐褑?dòng)，震蕩上行是主旋律。操作層面，忌追漲殺跌，緊扣核心主線，借震蕩回調(diào)分批布局；審視業(yè)績兌現(xiàn)度，尤其在科技板塊中，優(yōu)先選擇有訂單、有營收、有技術(shù)壁壘的標(biāo)的，規(guī)避純粹的概念炒作；組合保持適度均衡，防單一風(fēng)格過度暴露，用靈活配置平滑凈值波動(dòng)。

　　“盡管市場出現(xiàn)短期分化，但歲尾年初A股跨年行情的基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)。”焦冰提出，面對市場震蕩與風(fēng)格切換，投資者應(yīng)采取防御為主、進(jìn)攻為輔的策略。持倉布局方面，建議布局政策受益賽道與順周期板塊，把握政策催化與景氣度回升帶來的彈性收益；同時(shí)關(guān)注調(diào)整到位的科技細(xì)分領(lǐng)域，等待錯(cuò)殺后的反彈機(jī)會(huì)，把握回調(diào)買點(diǎn)。

（文章來源：國際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：A股縮量走弱，接下來怎么走？)

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