近八成券商多次分紅！券商打響“季度分紅賽”

　　12月19日，長(zhǎng)城證券實(shí)施2025年中期派息，每手派發(fā)現(xiàn)金紅利7.6元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約3.07億元。

　　這只是近期上市券商加大分紅力度的一個(gè)縮影。在政策持續(xù)引導(dǎo)下，A股券商的分紅實(shí)踐在2025年發(fā)生了重要變化，“一年多次分紅”成為鮮明的新常態(tài)。

　　這場(chǎng)變化最直觀的體現(xiàn)是分紅頻次的“井噴”。截至12月18日，疊加三季報(bào)分紅與中報(bào)分紅，全年有35家券商分紅達(dá)兩次及以上，占比高達(dá)79.55%，意味著近八成券商已進(jìn)入“多次分紅、及時(shí)分享”的常態(tài)化階段。

　　與此同時(shí)，分紅的“含金量”在中報(bào)季尤為突出。頭部券商引領(lǐng)風(fēng)潮，中信證券2025中報(bào)每手分紅29元，中信建投、華泰證券、國(guó)泰海通等也力度可觀。

　　從年度總額看，中信證券、國(guó)泰海通等多家頭部機(jī)構(gòu)年內(nèi)分紅均超40億元。而近期推出的三季報(bào)分紅，則顯示出行業(yè)在嘗試提高分紅頻次上的新探索。

　　除了真金白銀的分紅，建立長(zhǎng)期規(guī)劃、探索“分紅+回購(gòu)”等多元化工具，正成為券商完善回報(bào)體系的新方向。

　　券商資深人士指出，這一系列變化不僅是對(duì)監(jiān)管的回應(yīng)，更深層次反映了證券行業(yè)從“重融資”向“重回報(bào)”的價(jià)值轉(zhuǎn)型，致力于構(gòu)建投資者與公司共贏的良性生態(tài)。

　　一年多次分紅成常態(tài)，三季報(bào)中報(bào)“雙輪驅(qū)動(dòng)”

　　在證監(jiān)會(huì)持續(xù)強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)牢固樹立回報(bào)股東意識(shí)，并鼓勵(lì)形成一年多次分紅機(jī)制性安排的背景下，一場(chǎng)深刻的變革正在上市券商群體中發(fā)生。2025年，券商分紅實(shí)踐已超越對(duì)監(jiān)管號(hào)召的簡(jiǎn)單響應(yīng)，演進(jìn)為行業(yè)內(nèi)生、主動(dòng)優(yōu)化的集體行動(dòng)。

　　這股浪潮最直觀的體現(xiàn)，是分紅從“年度事”變?yōu)椤凹径仁隆?，中期分紅（包括中報(bào)與三季報(bào)）成為新常態(tài)。發(fā)展軌跡清晰可見：2023年，全行業(yè)僅財(cái)通證券一家進(jìn)行中期分紅；2024年，在新“國(guó)九條”等政策東風(fēng)吹拂下，中期分紅券商迅速增加；而到了2025年，進(jìn)行中期分紅的券商已形成相當(dāng)規(guī)模。

　　尤其值得注意的是三季報(bào)分紅的“從無到有”。截至12月18日，2025年已有8家券商推出三季報(bào)分紅計(jì)劃，2024年同期，進(jìn)行三季報(bào)分紅的券商為9家。但在2023年及更早的年份，此類操作更是鳳毛麟角。這一變化，標(biāo)志著分紅窗口進(jìn)一步前移，券商優(yōu)化分紅機(jī)制、主動(dòng)回饋股東的意識(shí)和節(jié)奏都在加快。

　　與此同時(shí)，作為一年多次分紅另一支柱的中報(bào)分紅，其提升速度也可圈可點(diǎn)。2025年，實(shí)施中報(bào)分紅的券商數(shù)量達(dá)到29家。將中報(bào)與三季報(bào)分紅合并觀察（統(tǒng)稱為中期分紅），2025年上市券商在分紅頻次上實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)。

　　換言之，分紅頻次的提升已成為行業(yè)普遍行動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，2025年以來已經(jīng)有35家上市券商實(shí)施或計(jì)劃的分紅次數(shù)達(dá)到了兩次及以上，占全部上市券商的比例高達(dá)79.55%。這意味著，近八成的券商已不再滿足于傳統(tǒng)的年度“一錘子買賣”，而是積極邁入了“多次分紅、及時(shí)分享”的常態(tài)化實(shí)踐階段。

　　從單一的年度分紅，到中報(bào)、三季報(bào)分紅的次第開花，上市券商分紅行為的演變，清晰勾勒出一條響應(yīng)政策、逐步深化、頻率加密的清晰路徑。

　　分紅力度水漲船高，頭部券商引領(lǐng)“含金量”競(jìng)賽

　　隨著分紅從“一年一次”走向“一年多次”，分紅行為的“含金量”——即每股實(shí)際派息金額，成為衡量券商回報(bào)誠(chéng)意與資本實(shí)力的重要指標(biāo)。2025年的數(shù)據(jù)顯示，在分紅普及度大幅提升的同時(shí)，一場(chǎng)由頭部券商主導(dǎo)的“含金量”競(jìng)賽在上半年便已拉開帷幕。

　　這場(chǎng)競(jìng)賽在上半年的中報(bào)分紅季便已初現(xiàn)崢嶸。 頭部券商憑借其雄厚的資本積累和穩(wěn)健的盈利能力，設(shè)立了較高的分紅標(biāo)桿。其中，中信證券以每手（100股）派息29元的規(guī)模位居榜首，展現(xiàn)了龍頭機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勁實(shí)力。中信建投以每手16.5元緊隨中信證券之后，華泰證券與國(guó)泰海通則以每手15元的相同力度共同穩(wěn)居第一梯隊(duì)。此外，包括東吳證券、中國(guó)銀河、東方證券、招商證券、光大證券、廣發(fā)證券在內(nèi)的多家券商，每手分紅規(guī)模也均跨越了10元門檻，形成了一個(gè)規(guī)?？捎^的高分紅集群。這與2024年中報(bào)時(shí)僅少數(shù)幾家券商每手分紅超10元的情形相比，進(jìn)步顯著。

　　進(jìn)入下半年，三季報(bào)分紅則呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。 根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至12月18日，2025年共有8家券商推出三季報(bào)分紅計(jì)劃。從分紅力度看，國(guó)信證券、東北證券、首創(chuàng)證券3家券商派息力度最大，均為每手10元；浙商證券、財(cái)通證券、興業(yè)證券、西部證券、西南證券也推出了分紅方案，每手派息額在1元至7元之間。這一整體情況顯示，三季報(bào)分紅目前仍處于發(fā)展初期，參與券商的分紅力度呈現(xiàn)分化。

　　高分紅力度離不開強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)支撐和充裕的現(xiàn)金流。從年度累計(jì)分紅總額來看，頭部券商無疑是市場(chǎng)分紅資金的主要貢獻(xiàn)者。國(guó)泰海通、華泰證券、招商證券、中信證券和國(guó)信證券在2025年內(nèi)已實(shí)施的分紅總金額均超過了40億元，其中中信證券以高達(dá)84.48億元的規(guī)模一馬當(dāng)先。

　　這股分紅熱潮的背后，是監(jiān)管政策的持續(xù)引導(dǎo)與市場(chǎng)環(huán)境改善形成的合力。新“國(guó)九條”明確推動(dòng)一年多次分紅，《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》要求制定合理股東回報(bào)規(guī)劃，這些政策信號(hào)促使券商將分紅從可選的“柔性指標(biāo)”內(nèi)化為必須展現(xiàn)的“剛性責(zé)任”。在市場(chǎng)企穩(wěn)、業(yè)績(jī)向好的背景下，通過提高分紅頻次與力度來吸引中長(zhǎng)期價(jià)值投資者，已成為券商提升市場(chǎng)形象和投資吸引力的重要戰(zhàn)略選擇。

　　拓展股東回報(bào)工具箱，構(gòu)建長(zhǎng)效獲得感體系

　　盡管提高現(xiàn)金分紅頻次與力度是增強(qiáng)股東回報(bào)最直接的途徑，但構(gòu)建一個(gè)健康、可持續(xù)、能真正提升投資者長(zhǎng)期獲得感的生態(tài)體系，遠(yuǎn)不止于此。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒指出，切實(shí)增強(qiáng)投資者獲得感是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要從豐富回報(bào)工具、優(yōu)化公司治理、強(qiáng)化制度保障等多個(gè)維度協(xié)同推進(jìn)。

　　在現(xiàn)金分紅之外，股份回購(gòu)正日益成為上市券商回報(bào)股東、管理資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵工具。與分紅將利潤(rùn)分配給所有股東不同，回購(gòu)?fù)ㄟ^減少總股本，能夠直接提升每股收益（EPS）和每股凈資產(chǎn)，從而為繼續(xù)持有的股東創(chuàng)造內(nèi)在價(jià)值，尤其在市場(chǎng)估值偏低時(shí)，信號(hào)意義更為積極。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月18日，年內(nèi)已有多家上市券商實(shí)施了股份回購(gòu)，其中，國(guó)泰海通以超過12億元的回購(gòu)金額居于行業(yè)首位。這種 “現(xiàn)金分紅+股份回購(gòu)”的組合式回報(bào)模式，給予了上市公司更靈活的資本運(yùn)作空間，也為投資者提供了多元化的價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑，正在被更多券商采納。

　　需要注意的是，在田軒看來，真正的獲得感源于更深層次的制度保障。這首先要求持續(xù)提升信息披露質(zhì)量與公司治理水平。他建議，可要求上市公司在定期報(bào)告中增設(shè)“投資者回報(bào)專項(xiàng)說明”，詳細(xì)闡釋分紅政策邏輯、資金狀況與未來投資規(guī)劃，以提升決策透明度。同時(shí)，通過優(yōu)化董事選舉機(jī)制（如推行累計(jì)投票制）、健全獨(dú)立董事的履職評(píng)價(jià)與問責(zé)機(jī)制，可實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)中小股東在重大決策中的話語權(quán)，從公司治理源頭保障投資者利益。

　　此外，建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定且可預(yù)期的分紅政策本身即是提升獲得感的核心。部分領(lǐng)先券商已開始主動(dòng)披露中長(zhǎng)期股東回報(bào)規(guī)劃，例如東吳證券明確承諾，2025年至2027年每年以現(xiàn)金分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)的50%。這種清晰的承諾，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，吸引那些看重穩(wěn)定現(xiàn)金流的“耐心資本”長(zhǎng)期駐留，從而優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，減少股價(jià)非理性波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)公司與投資者的雙贏。

　　從追求高比例年度分紅，到中報(bào)、三季報(bào)分紅常態(tài)化，再到積極探索“分紅+回購(gòu)”等多元工具，上市券商回報(bào)股東的“工具箱”正變得豐富與精細(xì)。

　　在券商資深人士看來，這一系列變化，不僅是應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求的合規(guī)之舉，更深刻反映了中國(guó)證券行業(yè)走向成熟、從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升、從“重融資”向“重回報(bào)”的文化轉(zhuǎn)型。最終，一個(gè)“公司專注創(chuàng)造價(jià)值→通過多種渠道積極回報(bào)股東→吸引并留住長(zhǎng)期資金→反哺公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”的良性循環(huán)生態(tài)的構(gòu)建，將為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展奠定最堅(jiān)實(shí)的基石。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：近八成券商多次分紅！券商打響“季度分紅賽”)

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