明年如何配置？AI還能投嗎？這些基金經理發(fā)聲

　　近日，華安基金、富國基金、長城基金、朱雀基金等召開策略會，對于市場風格再平衡、科技和AI如何投資、債券市場如何演繹等，進行了全方位分析。

　　整體來看，上述公募基金認為，2026年，市場將邁向盈利驅動，風格的再平衡或將發(fā)生。硬科技和AI領域的投資，仍將有明顯機會。

　　市場：從流動性驅動邁向盈利驅動

　　展望2026年，公募基金不約而同地將“盈利驅動”作為關鍵詞。

　　12月15日—17日，華安基金舉辦2026馬年投資嘉年華。華安基金副總經理、首席投資官翁啟森在會上表示，2026年市場有望從流動性驅動逐步邁向盈利驅動。全A（非金融）盈利增長有望進一步改善，預計TMT/制造業(yè)保持高增長、周期/消費利潤逐步恢復。

　　在日前舉行的年度策略會上，朱雀基金總經理梁躍軍分享了對2026年A股市場的最新觀點。他認為，市場本輪上漲在于資本市場生態(tài)已發(fā)生深刻變化，具備了持續(xù)向好的基礎。

　　梁躍軍認為，A股市場在功能定位、資金格局、支持科技創(chuàng)新和產業(yè)升級三個方面已經出現(xiàn)積極變化，從而帶來流動性與估值修復驅動的上漲，這是A股市場持續(xù)走好的充分條件。展望2026年，他認為，A股市場的上漲有望由流動性和估值驅動轉換為由盈利驅動，這是A股市場持續(xù)走好的必要條件之一。

　　在2026年度投資策略會上，長城基金權益投資部基金經理蘇俊彥認為，市場上漲動力將從單純估值驅動轉向盈利與估值雙輪驅動，結構上從外需拉動轉向內外需共振。

　　蘇俊彥表示，A股盈利2025年已出現(xiàn)企穩(wěn)拐點，隨著供給端固定資產投資增速下降、需求端財政支出持續(xù)發(fā)力，2026年有望迎來盈利增長拐點，2027年增長趨勢將進一步增強。

　　配置：多元化、再平衡

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，對于2026年的投資配置，拓展多元化和尋找再平衡，是公募基金關注的重點。

　　首先是多元化的資產配置。公募機構認為，在復雜的宏觀環(huán)境下，資產配置的分散化和多元化，是投資者的必答題。

　　華安基金總經理助理、首席指數(shù)投資官許之彥認為，多元資產配置的關注度明顯提升，黃金依然是2026年值得重視的大類資產。除了黃金以外，創(chuàng)業(yè)板50、港股通央企紅利等配置方向也值得關注。

　　同時，華安基金首席固收投資官鄒維娜認為，債券市場基本面總體溫和，貨幣環(huán)境較為呵護，債券收益率上行有頂，下行空間錨定政策利率，債券收益率仍有配置價值。

　　其次是具體到權益資產的配置上，公募機構提醒市場風格再平衡的可能性，投資者需要做好相應的改變。

　　長城基金核心投研團隊認為，市場將圍繞科技自主、內需復蘇與高股息資產，勾勒出一幅穿越低利率周期的多維投資路線圖。

　　華安基金聯(lián)席首席權益投資官萬建軍認為，自上而下看，市場從估值向盈利驅動轉換，市場配置有望經歷再平衡。從2026年全年看，以下方向值得關注：一是把握儲能、人工智能等產業(yè)趨勢，自上而下挖掘制造出海標的；二是新周期，受益新興產業(yè)趨勢，儲能上游的鋰電化學品、AI上游的存儲等有望漲價；三是新消費，可以關注創(chuàng)新藥與CXO產業(yè)鏈等。

　　科技：延續(xù)強勢但趨向均衡

　　展望2026年的市場，硬科技、AI等強勢主線，仍然是基金機構的核心關注。在策略會上，公募機構重點分析了科技行情未來的演化。

　　長城基金權益投資部基金經理趙鳳飛與北京投資管理部基金經理尤國梁一致認為，2025年科技股亮眼表現(xiàn)的核心驅動力是技術變革與產業(yè)突破，全球AI技術革命與中國科技實力崛起形成共振。展望2026年，科技板塊行情將具備延續(xù)性且更趨均衡。

　　華安基金聯(lián)席首席權益投資官胡宜斌看好的兩大方向之一即成長方向：關注海外算力（PCB、光通信）、自主創(chuàng)新（國產算力、國產軟件和應用）、AI應用（垂類Agent、機器人、自動駕駛、多模態(tài)軟件和應用）、創(chuàng)新藥（處于商業(yè)開發(fā)前的管線）。

　　科技領域投資中，AI是最受關注也最有爭議的話題。

　　富國價值增長基金基金經理張富盛認為，泛AI產業(yè)仍是未來核心的投資方向，當前AI仍處于周期的上半場。展望下半場，以端側消費電子、智能汽車、機器人為代表的AI應用均有望迎來產業(yè)爆發(fā)。

　　朱雀基金公募投資部投資副總監(jiān)、基金經理陳飛認為，AI仍是資本密集、人才密集、數(shù)據(jù)密集型的實業(yè)，能否形成應用、數(shù)據(jù)與模型之間的飛輪效應，是每家AI企業(yè)成功的關鍵。

　　針對“AI泡沫”之問，長城基金權益投資部基金經理韓林與劉疆認為，當前AI產業(yè)仍處于早期成長階段，并不存在實質性泡沫。韓林認為，經濟學意義上的“泡沫”是資產價格遠超內在價值且缺乏業(yè)績支撐，當前AI核心企業(yè)估值僅35倍左右（明年預期更低），且GPU龍頭、CSP（云計算服務提供商）龍頭等已實現(xiàn)收入與現(xiàn)金流的實質性兌現(xiàn)。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：明年如何配置？AI還能投嗎？這些基金經理發(fā)聲)

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