“含金量”上升！銀行理財(cái)產(chǎn)品11月榜單揭曉

　　11月，10年期國(guó)債收益率上行4.6個(gè)基點(diǎn)至1.84%，期限利差進(jìn)一步走闊。信用債發(fā)行回暖，發(fā)行規(guī)模顯著增長(zhǎng)。A股市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒升溫，主要指數(shù)均有不同程度下跌，其中上證綜合指數(shù)月度下跌1.67%。

　　截至2025年11月底，全市場(chǎng)銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)量為45358只，較10月末增加了900只，月新發(fā)產(chǎn)品2767只。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品最多，共有39723只，環(huán)比增加829只。從發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，月末銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品共有29850只，環(huán)比增加1140只，占理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的71.52%，與10月末相比占比上升了3.64個(gè)百分點(diǎn)；新發(fā)2127只理財(cái)產(chǎn)品，占全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的76.87%。

　　在震蕩市場(chǎng)環(huán)境中，哪些產(chǎn)品于長(zhǎng)期維度下仍能表現(xiàn)亮眼？請(qǐng)看由中國(guó)證券報(bào)與深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)研究院共建的金牛資產(chǎn)管理研究中心制作的銀行理財(cái)產(chǎn)品11月榜單。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品11月榜單

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】

　　本榜單所有分析均基于公開(kāi)信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生變化，將可能導(dǎo)致產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期。榜單可能存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的情況。

　　一、定期開(kāi)放6個(gè)月以內(nèi)“固收+”類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　二、定期開(kāi)放6個(gè)月及以上“固收+”類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　三、定期開(kāi)放純債固收類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　四、定期開(kāi)放混合類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　五、最短持有期“固收+”類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　六、最短持有期純債固收類(lèi)產(chǎn)品榜單

　　七、最短持有期混合類(lèi)產(chǎn)品榜單

　?。ㄗⅲ喊駟沃胁噬珬l形長(zhǎng)度代表數(shù)值大小，同組數(shù)值越大，條形長(zhǎng)度越長(zhǎng)。R-Ⅰ、R-Ⅱ、R-Ⅲ、R-Ⅳ、R-Ⅴ分別代表產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一級(jí)(低)、二級(jí)(中低)、三級(jí)(中)、四級(jí)(中高)、五級(jí)(高)。）

結(jié)語(yǔ)及評(píng)價(jià)方法說(shuō)明

　　11月上榜產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)水平持續(xù)向中低水平收斂，二級(jí)（中低）和三級(jí)（中）風(fēng)險(xiǎn)的上榜產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)97.14%。

　　7個(gè)榜單除定開(kāi)純債固收類(lèi)上榜產(chǎn)品均為二級(jí)（中低）以外，其它6個(gè)榜單上榜產(chǎn)品集中分布在2個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上。

　　11月上榜機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)34家，環(huán)比增加6家；其中，上榜城商行數(shù)量達(dá)到9家。理財(cái)子公司整體優(yōu)勢(shì)顯著，信銀理財(cái)、工銀理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)及建信理財(cái)上榜產(chǎn)品數(shù)量最多，五家機(jī)構(gòu)數(shù)量占比達(dá)37.14%。

　　11月共有16家機(jī)構(gòu)旗下28只產(chǎn)品連續(xù)上榜，整體榜單留存率為26.67%。從分類(lèi)榜單留存率比較來(lái)看，相較10月，最短持有期、純債固收類(lèi)產(chǎn)品榜單留存率有所回升；權(quán)益波動(dòng)加大，“固收+”和混合類(lèi)榜單上榜產(chǎn)品整體收益水平回落，留存率下降。

　　11月股債市場(chǎng)震蕩，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，多元化配置凸顯對(duì)沖優(yōu)勢(shì)，“高含金”和“多元化”產(chǎn)品表現(xiàn)突出：

　　“高含金”成為上榜的混合類(lèi)產(chǎn)品投資組合顯著特征。超過(guò)40%的上榜產(chǎn)品配置了黃金ETF。此外，上榜產(chǎn)品股債配置均衡化，多只產(chǎn)品通過(guò)配置國(guó)債ETF、質(zhì)押式逆回購(gòu)、債券基金等高流動(dòng)性資產(chǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益投資方面，低估值、防御性強(qiáng)的銀行優(yōu)先股受到多只上榜產(chǎn)品的青睞，部分大消費(fèi)、石油化工等順周期高股息的行業(yè)龍頭企業(yè)亦受關(guān)注。

　　“多元化”仍然是“固收+”類(lèi)上榜產(chǎn)品主要配置特征。黃金、美股ETF、權(quán)益ETF（滬深300/A50/恒生互聯(lián)）和QDII境外債等在上榜產(chǎn)品資產(chǎn)組合均有出現(xiàn)，上榜產(chǎn)品資產(chǎn)組合呈現(xiàn)多地域、多類(lèi)型的多元化特征。

　　值得注意的是，與整體多元化分散配置不同，部分上榜產(chǎn)品重倉(cāng)非標(biāo)（信托、同業(yè)借款）及本土城投債，并呈現(xiàn)地區(qū)集中配置特點(diǎn)，其中山東、江浙等區(qū)域發(fā)行的城投債占比相對(duì)較高。

　　將于2026年2月1日施行的《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》明確規(guī)定，涉及投資組合的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用并披露評(píng)級(jí)結(jié)果。對(duì)于投資者而言，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平不僅是反映“適當(dāng)性”的產(chǎn)品指標(biāo)，也是決定“適當(dāng)性”的重要基石。

　　本榜單采用2024年4月1日至2025年11月30日總計(jì)20個(gè)月的銀行理財(cái)市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)，對(duì)公開(kāi)募集、開(kāi)放式凈值型、幣種為人民幣、發(fā)行對(duì)象包含自然人可購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，按照投資類(lèi)型、運(yùn)行模式和期限等進(jìn)行產(chǎn)品分類(lèi)計(jì)算。通過(guò)年化加權(quán)收益率、收益波動(dòng)、下行風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)成本等多個(gè)維度進(jìn)行月度綜合分析（定量+定性），并借助Z-Score模型進(jìn)行指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“含金量”上升！ 銀行理財(cái)產(chǎn)品11月榜單揭曉)

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