SpaceX上市倒計(jì)時(shí) 特斯拉“馬斯克溢價(jià)”面臨再分配

　　埃隆·馬斯克正在向投資者描繪一個(gè)由無人駕駛汽車、人形機(jī)器人助手甚至登陸火星生活的未來。問題是，目前押注他的愿景只有一種途徑：購買特斯拉(TSLA.US)的股票。

　　這家電動(dòng)汽車制造商的股價(jià)周二創(chuàng)下年內(nèi)首個(gè)新高，過去四周累計(jì)上漲約20%。自4月8日因特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)恐慌而跌至低點(diǎn)以來，該股已飆升111%，躋身標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最佳的20只股票之列。

　　此次股價(jià)上漲證明了華爾街對(duì)馬斯克人工智能雄心的信心，尤其是在特斯拉核心汽車業(yè)務(wù)舉步維艱的情況下。但這同時(shí)也推高了特斯拉的估值。目前，特斯拉的市盈率高達(dá)214倍(基于未來12個(gè)月的預(yù)期收益)，在標(biāo)普500指數(shù)成分股中排名第二，僅次于華納兄弟探索公司(WBD.US)，遠(yuǎn)高于排名第三的Palantir Technologies(PLTR.US)的178倍市盈率。

　　First New York的投資組合經(jīng)理兼宏觀交易員Vikram Rai表示：“這個(gè)估值毫無道理。” 今年早些時(shí)候，在馬斯克和特朗普在社交媒體上公開決裂后，F(xiàn)irst New York拋售了其持有的特斯拉股票。

　　鑒于馬斯克的航天公司SpaceX可能明年上市，那些尋求“投資馬斯克股票”的股票交易員很快就能找到新的途徑。這家太空探索公司計(jì)劃進(jìn)行內(nèi)部人士股票出售，估值將達(dá)到8000億美元，使其成為全球估值最高的非上市公司。其首次公開募股(IPO)預(yù)計(jì)也將成為史上規(guī)模最大的IPO。

　　Horizon Investments分析師Dmitry Shlyapnikov表示：“SpaceX的IPO可能會(huì)給特斯拉股票帶來一些拋售壓力。有些投資者持有特斯拉股票是為了投資埃隆·馬斯克的理念，而不是為了這家汽車公司本身?！?/p>

　　當(dāng)然，還有另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，SpaceX的公開募股將使馬斯克成為關(guān)注焦點(diǎn)，從而給特斯拉帶來新的發(fā)展動(dòng)力。

　　50 Park Investments首席執(zhí)行官Adam Sarhan表示：“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)馬斯克旗下的一家公司取得重大里程碑式的成就時(shí)，往往會(huì)提振其他公司的市場(chǎng)情緒。SpaceX的高調(diào)IPO可能會(huì)吸引新一波投資者，他們會(huì)被馬斯克的創(chuàng)新故事所吸引——而這種熱情往往會(huì)蔓延到特斯拉?！?/p>

　　分析指出，目前特斯拉的股價(jià)正受益于SpaceX帶來的熱潮，這兩家公司的任務(wù)是相互關(guān)聯(lián)的，并描繪了這樣一個(gè)未來圖景：特斯拉的Optimus機(jī)器人將助力馬斯克實(shí)現(xiàn)殖民火星的宏偉目標(biāo)，而SpaceX的星鏈衛(wèi)星系統(tǒng)則將增強(qiáng)地球上的車輛互聯(lián)。

　　這些公司的估值也都很高。但特斯拉的懷疑者質(zhì)疑該公司的基本面是否能夠支撐這些估值。特斯拉汽車的銷量正在放緩，利潤也在下降，與此同時(shí)，監(jiān)管力度加大，消費(fèi)者在汽車上的支出也在減少。

　　對(duì)沖基金Telemetry的創(chuàng)始人Thomas Thornton說道：“如果你長(zhǎng)期持有特斯拉股票，你肯定賺了錢，這一點(diǎn)毋庸置疑，只是我覺得很奇怪，因?yàn)樘厮估幕久鎸?shí)在太糟糕了?！彼救顺钟猩倭刻厮估疹^頭寸。

　　“加倍押注馬斯克”

　　另一方面，樂觀主義者則認(rèn)為特斯拉在自動(dòng)駕駛和無人駕駛出租車領(lǐng)域擁有巨大的增長(zhǎng)潛力。馬斯克的目標(biāo)是將特斯拉從一家汽車制造商轉(zhuǎn)型為一家人工智能和機(jī)器人公司。他在9月份發(fā)表于X平臺(tái)的一篇文章中寫道，公司80%的利潤最終將來自機(jī)器人。

　　持有該公司股票的 Zacks Investment Management 客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示：“我們相信，基于特斯拉在自動(dòng)化領(lǐng)域的創(chuàng)新，未來兩到三年內(nèi)，特斯拉的收益將以 30% 到 35% 的速度增長(zhǎng)?！?/p>

　　如果馬斯克能做到這一點(diǎn)，特斯拉的市值就更合理了。如果他做不到，SpaceX 就派上了用場(chǎng)。SpaceX 的公開交易股票將使投資者有機(jī)會(huì)擁有馬斯克愿景的一部分，而無需承擔(dān)特斯拉的包袱。

　　Rai表示： “我認(rèn)為大多數(shù)投資者都不愿意繼續(xù)加倍投資埃隆·馬斯克，那風(fēng)險(xiǎn)太大了?！?/p>

　　Needham分析師Chris Pierce對(duì)此持不同意見。他說：“我們認(rèn)為投資者不會(huì)在特斯拉和馬斯克之間做出非此即彼的選擇，而是會(huì)同時(shí)支持這兩家公司。在特斯拉獲利的投資者很可能也想支持馬斯克的另一項(xiàng)事業(yè)?！?/p>

　　就目前而言，對(duì)投資者來說，特斯拉是押注馬斯克愿景的唯一途徑。眼前的風(fēng)險(xiǎn)在于其股價(jià)估值，目前已接近危險(xiǎn)區(qū)域。從技術(shù)層面來看，本周早些時(shí)候，特斯拉股價(jià)已接近超買區(qū)域。上一次股價(jià)觸及該區(qū)域是在10月初，之后連續(xù)七個(gè)交易日下跌了10%。

　　Mulberry表示：“短期來看，在經(jīng)歷了歷史最高點(diǎn)之后，它可能需要一段時(shí)間的降溫?！?/p>

　　但對(duì)于長(zhǎng)期看好馬斯克的人來說，估值正如Mulberry所說，只是一個(gè)短期問題。然而，在未來幾年里，許多人認(rèn)為無論價(jià)格如何，特斯拉都值得買入——甚至可能比SpaceX更值得買入。

　　51歲的Mulberry說道：“我完全相信未來某個(gè)時(shí)候會(huì)有商業(yè)火星探測(cè)任務(wù)，但可能在我有生之年看不到。但這是否意味著我現(xiàn)在就應(yīng)該投資相關(guān)股票呢?這需要非常長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，而機(jī)器人出租車和機(jī)器人技術(shù)的影響可能在未來三到五年內(nèi)就能顯現(xiàn)?！?/p>

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：SpaceX上市倒計(jì)時(shí)，特斯拉(TSLA.US)“馬斯克溢價(jià)”面臨再分配)

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