渣打看漲中國股票：估值更具吸引力 盈利增速明年有望提升

　?、僭?span id="bk_90.BK0475">銀行維持對中國股票的超配觀點，預(yù)計香港恒生指數(shù)未來12個月交易區(qū)間為28000至30000點；②渣打銀行預(yù)計，中國企業(yè)2026年盈利增長將從2025年的低基數(shù)反彈，人工智能投資有營收增長和健康的自由現(xiàn)金流作為支撐。

　　渣打銀行表示，在經(jīng)歷了一段盤整期后，中國股票更具吸引力，估值更低，且隨著貨幣政策放寬、全球經(jīng)濟保持增長以及人工智能相關(guān)投資持續(xù)強勁，預(yù)計中國企業(yè)2026年的盈利增長將從2025年的低基數(shù)反彈。

　　近日，瑞銀、摩根大通和景順等多個海外機構(gòu)都表達了對中國股票2026年前景的看好，預(yù)計“反內(nèi)卷”浪潮和AI熱潮帶來的投資機遇，將推動中國港股和A股明年上漲。

　　中國股票估值更具吸引力

　　近兩個多月以來，中國股票經(jīng)歷了一段時間的盤整：香港恒生指數(shù)自10月初的階段高點累計下跌了6.2%，恒生科技指數(shù)自10月初高點累計下跌近20%。中國A股的滬深300指數(shù)則自10月底高點下跌4.3%。

　　據(jù)媒體報道，渣打銀行北亞區(qū)首席投資總監(jiān)鄭子豐在一份研報中表示：“經(jīng)過一段盤整期后，中國股市的估值更具吸引力，盈利增長有望從低基數(shù)反彈?！?/p>

　　他還表示，2026年是中國第十五個五年規(guī)劃的第一年，可能會出臺更多有針對性的刺激措施以支持經(jīng)濟增長?；诖耍撔芯S持對中國股票的超配觀點，并預(yù)計香港恒生指數(shù)在未來12個月的交易區(qū)間為28000至30000點。

　　另外，中國香港的東亞銀行預(yù)測，2026年香港股市將繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，預(yù)計恒生指數(shù)到年底將達到30800點——相當(dāng)于市盈率約為12.8倍，這意味著較當(dāng)前水平有約20%的上漲空間。

　　該銀行表示，該指數(shù)可能在明年第一季度首先達到27000點。截至本周四收盤，恒生指數(shù)收報25498點。

　　AI泡沫不足為懼？

　　今年11月，不只是中國股票，全球股市都經(jīng)歷了大幅波動。由于市場投資者重新審視人工智能領(lǐng)域的高估值及科技巨頭公司的高昂支出風(fēng)險，全球科技股一度經(jīng)歷了大幅回調(diào)。

　　盡管關(guān)于人工智能相關(guān)資本支出是否正在制造“泡沫”的爭論在明年可能會繼續(xù)，但渣打銀行認(rèn)為，當(dāng)前的周期與過去的泡沫時期（如21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫）不同，人工智能相關(guān)投資有營收增長和健康的自由現(xiàn)金流作為支撐。

　　鄭子豐表示：對資產(chǎn)估值和人工智能資本支出的擔(dān)憂可能會引發(fā)市場波動，但這些波動風(fēng)險比泡沫爭論本身更重要。

　　多元化投資組合至關(guān)重要

　　鄭子豐還補充說，在2026年，多元化投資組合配置仍然至關(guān)重要。

　　渣打銀行預(yù)計，2026年全球風(fēng)險資產(chǎn)總體表現(xiàn)良好，這得益于貿(mào)易緊張局勢緩和、美聯(lián)儲預(yù)計降息以及與人工智能相關(guān)的持續(xù)投資。

　　該行預(yù)計，隨著美國勞動力市場降溫以及關(guān)稅驅(qū)動的通脹仍有限，到2026年底，美聯(lián)儲可能會進一步降息75個基點。

　　渣打認(rèn)為，由于地緣政治和宏觀經(jīng)濟的不確定性，各國央行和投資者將繼續(xù)將美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為多元化投資，黃金在2026年有望繼續(xù)上漲，可能測試歷史高位。

（文章來源：財聯(lián)社）

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