晚報 | 港股三大指數(shù)漲跌不一，民航高客座率下盈利端有望爆發(fā)；美光：明年HBM訂單排滿，預(yù)計三年后潛在市場達(dá)千億美元；美國11月CPI報告今晚揭曉；明年將續(xù)寫芯片股牛市？大摩：英偉達(dá)地位穩(wěn)固！

　　港股收評

　　12月18日，港股三大指數(shù)午后拉升回暖，恒生指數(shù)尾盤飄紅，最終收漲0.12%，國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)依舊呈現(xiàn)下跌，分別收跌0.02%及0.73%，市場總體未能延續(xù)昨日強(qiáng)勢反彈行情。

　　盤面上，港股權(quán)重科技股多數(shù)表現(xiàn)弱勢影響市場情緒，小米跌2.47%，阿里巴巴跌1.3%，百度、京東飄綠；三大航空股漲幅明顯，中國東方航空大漲8%表現(xiàn)亮眼；中金料明年內(nèi)銀股營業(yè)收入及純利按年上升，凈息差壓力進(jìn)一步收窄，內(nèi)銀股普遍上漲；石油股、煤炭股、燃?xì)?/a>股等能源板塊多數(shù)走俏。另一方面，紙業(yè)股、鋰電池股、蘋果概念股、汽車股、銅業(yè)股下跌明顯。

　　港股成交額前二十

　　南向資金

　　南向資金今日凈買入港股12.57億港元。南向資金今日成交額734.95億港元，港股大市成交1623.77億港元。南向十大成交股中，小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、長飛光纖光纜分別獲凈買入9.04億港元、4.34億港元、3.70億港元。盈富基金、中國移動、中國海洋石油分別遭凈賣出14.22億港元、12.94億港元、2.25億港元。

　　市場熱點

　　港股航空板塊全線上揚(yáng)，高客座率下盈利端有望爆發(fā)

　　截至收盤，中國東方航空股份(00670.HK)漲8.08%，北京首都機(jī)場股份(00694.HK)漲6.74%，中國國航(00753.HK)、中國南方航空股份(01055.HK)也都大幅跟漲約5%左右。

　　消息面上，海南省政府網(wǎng)消息，自2025年12月18日起，海南自由貿(mào)易港正式啟動全島封關(guān)，有望催生航空需求。

　　此外，國泰海通證券指出，近日國務(wù)院國資委再次強(qiáng)調(diào)央企應(yīng)自覺抵制“內(nèi)卷式”競爭。中國民航以央國企為主，客座率已創(chuàng)歷史新高且全球居前，反內(nèi)卷有望加速收益管理改善與盈利中樞上行。

　　據(jù)華創(chuàng)證券跟蹤，總量角度當(dāng)前民航供需基本盤已優(yōu)于2019及2024年，行業(yè)“供需-價格”拐點已見，高客座率下高彈性或一觸即發(fā)。

　　值得一提的是，近期國際油價持續(xù)下行，或進(jìn)一步緩解航司燃油成本。本周，WTI原油及布倫特原油均跌破60美元關(guān)口，創(chuàng)下2021年2月以來新低。

　　中泰證券還表示，長期來看，民航量價正循環(huán)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，高客座率疊加行業(yè)反內(nèi)卷倡議有望帶動票價表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，看好航空投資機(jī)會。

　　據(jù)國際航空運輸協(xié)會（IATA）發(fā)布的全球航空業(yè)最新財務(wù)展望。盡管航空供應(yīng)鏈瓶頸持續(xù)存在，但行業(yè)盈利已趨于穩(wěn)健。2026年全球航空公司預(yù)計實現(xiàn)總凈利潤410億美元，有望刷新歷史新高。

　　美光財報會實錄：明年HBM訂單排滿，預(yù)計三年后潛在市場達(dá)千億美元

　　美東時間周三盤后，全球存儲芯片大廠美光科技公布了好于預(yù)期的2026財年第一季度（截至11月27日的三個月）營收和利潤，并對當(dāng)前財季業(yè)績給出了強(qiáng)勁的指引，推動公司股價盤后一度大漲9%。

　　令投資者們興奮的，不僅在于雙雙超出預(yù)期的業(yè)績和前瞻指引數(shù)字，而且還在于公司高管們在電話會上透露的幾大重點信息：公司2026年（日歷年）全年高帶寬內(nèi)存（HBM）的供應(yīng)量已就價格和數(shù)量與客戶達(dá)成協(xié)議，全部售罄；并且，公司還預(yù)計HBM總潛在市場（TAM）將在2028年將達(dá)到1000億美元（2025年為350億美元），較此前指引提前兩年。

　　盡管下游需求極其旺盛，但美光在資本支出方面的態(tài)度仍然較為謹(jǐn)慎，僅僅將2026財年的資本支出計劃從180億美元上調(diào)至約200億美元。在隨后分析師對此提出疑問時，公司高管表示，美光科技公司將對資本支出（CapEx）增長保持審慎態(tài)度，并且供應(yīng)將與需求保持一致。

　　機(jī)構(gòu)觀點

　　宏觀展望

　　美國11月CPI報告今晚揭曉，將如何影響美股和美聯(lián)儲決策？

　　北京時間今晚21:30，因美國政府停擺而延遲發(fā)布的美國11月消費者物價指數(shù)（CPI）報告將出爐。在過去幾年的時間里，由于美國通脹居高不下，美股交易者最為關(guān)注的聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一當(dāng)屬CPI報告。

　　而如今，投資者對于即將發(fā)布的通脹報告，已不再如往常般提心吊膽，反而大多持漠然態(tài)度。

　　據(jù)巴克萊銀行收集的數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)交易員押注標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日（周四）的漲跌幅度將在0.7%以內(nèi)。這遠(yuǎn)低于截至今年9月的過往12份CPI報告引發(fā)的1%平均實際波動幅度。

　　“市場已消化這樣一種預(yù)期，這份數(shù)據(jù)要么無關(guān)緊要，要么從數(shù)據(jù)收集角度來看質(zhì)量存疑，不會被過分關(guān)注，”巴克萊全球股票戰(zhàn)術(shù)策略主管Alexander Altmann表示。

　　美國勞工統(tǒng)計局指出，由于缺失10月數(shù)據(jù)，本次通脹報告只能呈現(xiàn)通脹的部分情況，無法提供整體通脹指數(shù)和核心通脹指數(shù)的月度對比數(shù)據(jù)。

　　即將公布的CPI報告也不太可能改變美聯(lián)儲明年1月政策會議的結(jié)果——投資者目前預(yù)計，政策制定者們屆時將維持利率不變，并等待更多能夠反映經(jīng)濟(jì)狀況的有力數(shù)據(jù)出爐。上周三，美聯(lián)儲一如預(yù)期，宣布降息25基點，為連續(xù)三次降息。

　　明年將續(xù)寫芯片股牛市？大摩“首選榜單”出爐：英偉達(dá)地位穩(wěn)固！

　　摩根士丹利發(fā)布最新研報稱，在史無前例的人工智能（AI）基建熱潮以及傳統(tǒng)模擬芯片/MCU（微控制器）強(qiáng)勁去庫存步伐推動之下，芯片股的“長期牛市邏輯”仍然完好無損，明年芯片股仍有可能是美股市場表現(xiàn)最亮眼板塊之一。

　　伴隨牛市預(yù)測而來的，還有“2026年首選芯片股”榜單：英偉達(dá)（Nvidia）、博通（Broadcom）和Astera Labs位列前三。

　　在大摩分析師們看來，半導(dǎo)體行業(yè)的繁榮周期遠(yuǎn)未結(jié)束，芯片股的上漲潛力依然巨大。

　　“連續(xù)三年，市場最大的爭論焦點都集中在人工智能半導(dǎo)體上，芯片行業(yè)的指數(shù)權(quán)重主要由人工智能芯片公司占據(jù)。迄今為止，全球?qū)θ斯ぶ悄苡嬎隳芰Φ臒o限需求仍然是最關(guān)鍵的變量，”他們寫道。

　　個股機(jī)會

　　美銀證券：升國泰海通(02611)評級至“買入” ，目標(biāo)價上調(diào)至20.2港元，列明年首選股

　　美銀證券發(fā)布研報稱，將國泰海通(02611)H股及(601211.SH)A股評級由“中性”上調(diào)至“買入”，H股目標(biāo)價由17.3港元升至20.2港元，A股目標(biāo)價由22.4元人民幣升至23.6元人民幣。

　　高盛：小米集團(tuán)-W(01810)發(fā)布全新開源模型，料加速生態(tài)整合

　　高盛發(fā)布研報稱，小米集團(tuán)-W(01810) 發(fā)布其全新開源模型MiMo-V2-Flash，專為推理、編程及智能體場景構(gòu)建的基礎(chǔ)語言模型，并以極致效率為設(shè)計核心。該行現(xiàn)予小米“買入”評級，目標(biāo)價53.5港元。MiMo-V2-Flash 采用混合專家架構(gòu)，總參數(shù)量達(dá)3，090億，活躍參數(shù)為150億。

　　集團(tuán)管理層預(yù)計2026年研發(fā)投入將達(dá)400億元人民幣，未來五年累計投入2,000億元人民幣，芯片組、作系統(tǒng)(OS)及人工智能為重點投資領(lǐng)域。該行認(rèn)為小米正快速發(fā)展其人工智能基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用能力，并崛起為頂級的開源模型開發(fā)者，將加速其“人、車、家全生態(tài)”的智能化整合。 該行繼續(xù)預(yù)期小米會帶來更多人工智能相關(guān)成果，并將人工智能應(yīng)用拓展至其不斷擴(kuò)大的生態(tài)系統(tǒng)。

　　大摩：重申中金(03908)“增持”評級，目標(biāo)價28.9港元

　　摩根士丹利發(fā)布研報稱，中金(03908)公司已公布換股合并細(xì)節(jié)。換股比率隱含的市凈率（基于2025年第三季度）包括：中金(601995.SH)A股1.8倍，東興證券(601198.SH)1.8倍（包含26%溢價），信達(dá)證券(601059.SH)3.1倍。重申對中金H股的“增持”評級，以反映協(xié)同效應(yīng)的上行空間和有限的稀釋影響，目標(biāo)價28.9港元。

　　大摩估計，每股凈資產(chǎn)稀釋將非常有限，約9%，且未宣布額外融資計劃。管理層對協(xié)同效應(yīng)和快速整合充滿信心。預(yù)計合并后凈資本將翻倍，為更多客戶驅(qū)動的股權(quán)業(yè)務(wù)和投資機(jī)會提供支持。中金的資本杠桿率在合并后可能從12%升至20%；凈穩(wěn)定資金比率亦預(yù)計將提升，從而節(jié)省部分債券融資成本。

　　大摩還指出，中金的財富管理業(yè)務(wù)也將顯著受益，客戶數(shù)量預(yù)計增加51%至1,470萬。合并后，分公司數(shù)量預(yù)計將增加78%，達(dá)到436家，顯著加強(qiáng)中金在福建、浙江和廣東等重點區(qū)域的布局。管理層對中金將其領(lǐng)先的財富管理業(yè)務(wù)拓展至更廣泛的客戶群，從而提升營收充滿信心。

　　美股盤前

　　美股盤前，三大股指期貨普漲，標(biāo)普500主連ESmain漲0.4%，道指主連YMmain漲0.13%，納指主連 NQmain漲0.77%。

　　美光科技盤前大漲超9%，季度收入、利潤大增超預(yù)期；帶動存儲概念股集體走強(qiáng)，閃迪 $SNDK 盤前漲超4%，希捷科技漲超2%。

　　明星科技股盤前反彈，特斯拉、博通、 $AMD 、Palantir均漲超1%；加密貨幣股走高，Robinhood、Coinbase漲超2%，Circle漲超1%。

　　財經(jīng)日歷

（文章來源：哈富證券）

(責(zé)任編輯：151)