碳酸鋰期貨續(xù)漲超2%！華友鈷業(yè)漲超4%，獲8萬噸“超級訂單”！有色50ETF(159652)沖擊兩連陽，盤中強勢吸金超2000萬！金、銅后市怎么看？

　　12月18日，A股市場震蕩上行，有色板塊沖高。截至11：14，有色50ETF（159652）微漲0.78%，沖擊兩連陽。資金持續(xù)涌入漲價邏輯持續(xù)演繹的有色板塊，有色50ETF（159652）盤中再度吸金超2000萬元，此前5日強勢吸金超1.2億元！

　　有色50ETF（159652）標的指數(shù)成分股多數(shù)沖高，受8萬噸“超級訂單”催化，華友鈷業(yè)漲超4%，山東黃金漲超2%，贛鋒鋰業(yè)、紫金礦業(yè)等跟漲，北方稀土等回調。

　　【有色50ETF（159652）標的指數(shù)前十大成分股】

　　截至11:17，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

　　熱門成分股消息層面，2025年12月16日晚間，華友鈷業(yè)公告，宣布公司近日與一國際知名客戶簽署具有約束力的《諒解備忘錄》，約定在協(xié)議期限內由公司下屬子公司向客戶指定買方供應合計7.96萬噸三元前驅體產(chǎn)品，實際供應量以后續(xù)簽訂的采購協(xié)議為準。

　　12月15日洛陽鉬業(yè)公告稱，其控股子公司擬以10.15億美元，收購EQX旗下LatAm和Luna Gold Corp. 100%股權，獲得Aurizona金礦、RDM金礦、Bahia綜合礦區(qū)100%權益。按匯率7.06計算，本次交易的總金額折合人民幣超71億元。

　　行業(yè)消息面上，12月18日盤中，碳酸鋰期貨又沖高，繼昨日大漲7%后，盤中又再度漲超2%

　　市場消息，繼寧德時代枧下窩礦被關停后，“亞洲鋰都”宜春又現(xiàn)大動作。江西宜春市自然資源局發(fā)布《關于擬公告注銷27個采礦權的公示》，計劃一次性注銷27宗采礦許可證，公示期至2026年1月22日。一旦公示期滿且無有效異議，相關礦權將正式公告注銷。此次集中注銷若最終落地，將進一步收縮鋰云母供應，對國內碳酸鋰價格形成強力支撐。

　　中糧期貨表示，當前碳酸鋰期貨的多頭趨勢，核心依托于基本面的持續(xù)改善。自12月初枧下窩鋰礦復產(chǎn)預期證偽后，行業(yè)基本面延續(xù)去庫態(tài)勢，這一核心邏輯為多頭行情提供了堅實基礎。在此背景下，市場對利多消息的敏感度顯著提升，而短期缺乏實質性利空因素壓制，形成“利多共振、利空缺位”的格局，為價格上行打開了空間。（來源于中糧期貨20251218《【市場聚焦】碳酸鋰：利多敏感》）

　　【“AI的盡頭是有色”？有色金屬都有啥？】

　　首先，我們先了解一下有色50ETF（159652）所表征的有色金屬到底是什么？有色板塊核心涵蓋除黑色金屬（鐵、錳、鉻）以外的所有金屬及其相關產(chǎn)業(yè)鏈，具體包括貴金屬（金等）、工業(yè)金屬（銅鋁等）、能源金屬（鋰等）、稀土和其他。

　　有色金屬本質上是資源，作為國民經(jīng)濟的重要基礎產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟形勢、政策導向以及市場需求密切相關。因此無論是任何宏大敘事，都將落腳到有色板塊，包括全球經(jīng)濟修復、新興經(jīng)濟體崛起、AI、機器人等新興科技的發(fā)展、新能源產(chǎn)業(yè)的轉型等等，都離不開有色金屬板塊，可以說“無有色、無經(jīng)濟”。其中代表金屬是銅等工業(yè)金屬，銅一直有“銅博士”之稱，是經(jīng)濟發(fā)展的先行指標，在AI浪潮催化下，更是被稱之為“AI時代新石油”。

　　有色金屬作為稀缺實物資產(chǎn)，在貨幣體系受到?jīng)_擊時被認為是安全資產(chǎn)。在全球風云變幻，經(jīng)濟貿易摩擦不斷、地緣沖突頻起的時代，以美元為核心的貨幣體系遭遇信用危機，全球貨幣體系重構下，以黃金為代表的有色板塊正在重新錨定全球資產(chǎn)的價值坐標，成為各國央行與全球投資者對沖不確定性的核心選擇。

　　因此，按照以上兩種特性對有色金屬進行劃分：1、貴金屬、工業(yè)金屬中的銅作為稀缺的實物資產(chǎn)，具有貯藏價值，能進行風險對沖或標準化交易，故而具備金融屬性，主要由宏觀利率、美元信用兩方面因素影響。2、工業(yè)金屬、能源金屬、稀土等均具備商品屬性，是經(jīng)濟發(fā)展的重要“食糧”，主要受供需關系影響。

　　【圖5 有色金屬按屬性和用途劃分】

　　分類探討各類有色金屬的配置價值，可以發(fā)現(xiàn)：

　　黃金：在實際利率趨勢下行和去美元化背景下，黃金等貴金屬的實物資產(chǎn)價值有望進一步凸顯，黃金等金融屬性有望進一步強化，資金吸引力提升，央行持續(xù)購金需求有望提振金價。

　　銅：宏觀降息周期刺激金融屬性強化，供給端偏緊疊加需求新動能，銅價有支撐。

　　其他金屬：新能源需求高增速疊加“反內卷”催化下，鋰板塊有望實現(xiàn)供需格局優(yōu)化；大國博弈背景下，稀土作為戰(zhàn)略金屬，重要性愈發(fā)凸顯！

　　【長期看多黃金：美國信用危機&宏觀利率下行&央行持續(xù)購金】

　　黃金價格回調但仍長期看多黃金的三大原因：

　　宏觀敘事：債務危機或將重塑全球秩序。疫情以來，美國的債務和基礎財政赤字持續(xù)擴張，聯(lián)邦政府債務水平升至歷史最高，且持有者更加分散。美國雙赤字的擴大迫使其向外轉嫁危機，近年全球經(jīng)濟政策不確定性和地緣政治風險明顯抬頭。若債務問題未解決，黃金和科技在中長期將持續(xù)獲得上漲動力。

　　2． 基本面：實際利率下降將邊際支撐金價。2022年后真實利率和金價的負相關性有所弱化，但并非消失，真實利率的下降仍然對金價有邊際支撐。12月美聯(lián)儲降息且表態(tài)偏鴿，并開啟擴表，貨幣寬松持續(xù)疊加通脹的回升，金價將受實際利率較強的支撐。

　　3． 資金面：ETF資金和央行購金仍是背后推手。（1）ETF方面，全球黃金ETF的資金流入在2025年第四季度持續(xù)。11月，亞洲資金接替北美成為新的主導力量，推動全球黃金ETF總持倉量增至歷史新高，全年新增買入超過700噸，預計將創(chuàng)下年度持倉增幅紀錄；（2）從央行購金維度來看，中長期債務危機導致全球貨幣信用體系重構、去美元化和逆全球化趨勢、各國央行增持黃金的力度持續(xù)增加。

　?。▉碓从?span id="stock_0.000776">廣發(fā)證券20251216《黃金，不確定性時代的確定性資產(chǎn)》）

　　關于金價展望，中信證券指出，基本面的長期利多難以改變，未來展望仍然樂觀。更新的模型顯示中性假設下明年Q1金價有望超過4500美元/盎司。（來源于中信證券20251010《大類資產(chǎn)｜黃金站上4000，展望仍然樂觀》）高盛上周三表示，至2026年末金價仍有近20%的上行潛力，目標價將升至每盎司4900美元。摩根大通發(fā)布報告預測，2026年黃金價格將突破5000美元，長期看多至6000美元。

　　【銅：供給剛性與脆弱性并存，需求新質動能催化】

　　供給剛性與脆弱性并存，需求新質動能催化，供需缺口或逐漸增大；供給側看，銅礦供應擾動頻發(fā)，多個核心礦山相繼大幅下調產(chǎn)量指引，疊加過去十年資本開支不足，銅呈現(xiàn)供給剛性；需求端看，傳統(tǒng)需求相對穩(wěn)健，AI算力、能源革命等新興需求方興未艾，銅被稱為“AI時代的新石油”，AI有望成為銅需求的下一個支點。全球銅供需缺口逐漸擴大，銅價主升浪有望來臨。據(jù)中郵證券數(shù)據(jù)測算，未來5年全球銅供需缺口逐漸擴大，中長期供需短缺的格局愈加清晰，銅價長期有望向好。

　　【圖8 全球銅供需缺口預測】

　　資料來源于中郵證券20251126《流動性疊加供需，重視有色的資源屬性》

　　關于銅價，中信證券最新發(fā)布報告表示，隨著11月中旬以來庫存拐點已現(xiàn)，疊加美聯(lián)儲降息預期和國內減產(chǎn)發(fā)酵，年底前LME銅價有望加速邁向12000美元/噸。展望2026年，預計12000美元將成為銅價的嶄新起點。（來源于中信證券20251205《金屬行業(yè)銅行業(yè)深度報告：庫存拐點已至，敘事加速共振，銅價邁向萬二》）

　　【鋰：新能源車、儲能需求爆發(fā)，鋰產(chǎn)業(yè)鏈價格有望探底回升】

　　鋰方面，需求端來看，在儲能需求爆發(fā)下，鋰價迎來了反彈行情，未來隨著新能源汽車產(chǎn)銷量同比高增、儲能裝機規(guī)?？焖贁U張，疊加固態(tài)電池量產(chǎn)，鋰需求或維持高增速；供給方面，全球鋰資源供給開始釋放產(chǎn)能出清的信號，澳洲鋰礦部分已停產(chǎn)，南美鹽湖初期爬產(chǎn)慢、匯兌風險大，國內“反內卷”持續(xù)深化，2025年國內礦石和鋰鹽雙雙去庫。據(jù)五礦證券預測，2026年，碳酸鋰供需達到緊平衡狀態(tài)。2026年全年價格中樞將高于2025年。

　　【圖9 碳酸鋰2026年供需分析】

　　資料來源于五礦證券研究所20251122《反轉將至 ——碳酸鋰2026年供需格局展望》

　　【稀土：地緣沖突強化戰(zhàn)略金屬定位，新興行業(yè)需求強化】

　　我國是全球最大的稀土資源國、具備稀土全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，海外稀土消費依賴于從我國進口，短期內難以被替代。在大國博弈的背景下，稀土戰(zhàn)略地位進一步提升，稀土行業(yè)相關上市公司估值或得到重估。供給方面，配額增速放緩，2024年稀土開采和冶煉分離的配額增速重回個位數(shù)，并低于消費增速，行業(yè)周期見底，逐步走向平衡，基本面進一步改善。需求方面，新能源汽車、人形機器人等新興領域重塑未來稀土增長動能，據(jù)中信建投統(tǒng)計，未來三年需求增速CAGR超過13%。

　　【圖10 稀土開采及冶煉分離配額】

　　數(shù)據(jù)來源于中信建投20251115《稀土產(chǎn)業(yè)鏈2026年投資展望》

　　【如何全面布局“貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能”共振下的有色板塊？】

　　當前整個有色配置價值突出，受“貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能”等多重利好，金屬屬性與商品屬性齊齊強化！若看好未來貴金屬及大宗工業(yè)金屬投資機遇，認準規(guī)模領先、“金銅含量”更高的有色50ETF（159652），場外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)。有色50ETF（159652）具備以下優(yōu)勢：

　　1、全面布局各大金屬板塊：有色50ETF（159652）標的指數(shù)全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益于有色超級周期。

　　數(shù)據(jù)截至20251128，按中信三級行業(yè)分布

　　2、“金銅含量”同類領先：有色50ETF（159652）標的指數(shù)銅含量達31%，金含量達14%，金銅含量高達45%，同類領先！

　　數(shù)據(jù)截至20251128，按中信三級行業(yè)分布

　　2.龍頭集中度領先：有色50ETF（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰(zhàn)略價值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達36%，同類領先。

　　數(shù)據(jù)截至20251128

　　3、收益率表現(xiàn)更優(yōu)：2022年至今，有色50ETF（159652）標的指數(shù)累計收益率同類領先，且最大回撤同類更低，投資體驗更好。

　　數(shù)據(jù)截至20251128

　　4、漲幅由盈利驅動，而非拔估值：盡管有色板塊年內漲幅霸榜，但估值仍相對合理！有色50ETF（159652）標的指數(shù)PE（市盈率）為23.11倍，相比5年前下降了66%，估值性價比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數(shù)累計漲幅達86.28%，表明指數(shù)的漲幅來自于盈利驅動而非估值提升，當前處于EPS驅動階段！

　　數(shù)據(jù)截至20251128

（文章來源：界面新聞）

(原標題：碳酸鋰期貨續(xù)漲超2%！華友鈷業(yè)漲超4%，獲8萬噸“超級訂單”！有色50ETF(159652)沖擊兩連陽，盤中強勢吸金超2000萬！金、銅后市怎么看？)

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