今日復(fù)牌！中金收購東興、信達(dá)預(yù)案出爐；我國基金行業(yè)資管產(chǎn)品總規(guī)模超80萬億元 | 券商基金早參

　　｜2025年12月18日星期四｜

　　NO.1 今日復(fù)牌！中金收購東興、信達(dá)預(yù)案出爐

　　備受市場矚目的中金公司吸收合并東興證券、信達(dá)證券，迎來重要進(jìn)展。12月17日晚間，上述三家上市券商齊發(fā)公告：每股東興證券、信達(dá)證券能換取中金公司股票的比例，分別確定為1:0.4373、1:0.5188。此外，三家公司股票于12月18日復(fù)牌。合并后，中金公司將成為行業(yè)第四家總資產(chǎn)跨入“萬億俱樂部”的券商。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中金公司合并東興證券、信達(dá)證券，正是其劍指國際一流投行建設(shè)的決心體現(xiàn)。然而，規(guī)模躍升只是表象。有非銀分析師指出，此次合并的關(guān)鍵邏輯并非簡單的資產(chǎn)疊加，而是資源與能力的結(jié)構(gòu)性互補(bǔ)。在業(yè)內(nèi)人士看來，中金公司在資本運(yùn)用、財富管理、跨境業(yè)務(wù)等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，將與東興、信達(dá)在區(qū)域網(wǎng)絡(luò)、特殊資產(chǎn)投行等領(lǐng)域的布局形成協(xié)同，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

　　點(diǎn)評：中金公司吸收合并東興證券、信達(dá)證券的方案落地，標(biāo)志著券商行業(yè)整合加速。此次合并將顯著提升中金公司的資產(chǎn)規(guī)模，躋身行業(yè)“萬億俱樂部”，并強(qiáng)化其在財富管理及跨境業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。東興與信達(dá)的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)和特殊資產(chǎn)投行能力將與中金形成互補(bǔ)，推動資源協(xié)同。行業(yè)層面，此舉或引發(fā)券商板塊估值重構(gòu)，加速行業(yè)集中度提升。整體來看，金融供給側(cè)改革深化下，頭部券商通過并購整合提升綜合競爭力，或為資本市場帶來新動能。

　　NO.2 截至今年三季度末，我國基金行業(yè)資管產(chǎn)品總規(guī)模超80萬億元

　　截至2025年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其資管子公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)80.03萬億元，其中，公募基金規(guī)模36.74萬億元，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模6.37萬億元，基金管理公司及其子公司私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模5.70萬億元，基金管理公司管理的養(yǎng)老金規(guī)模6.85萬億元，期貨公司及其資管子公司私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模0.39萬億元，私募基金規(guī)模21.99萬億元，資產(chǎn)支持專項計劃（ABS）規(guī)模2.18萬億元。

　　點(diǎn)評：截至2025年三季度末，我國基金行業(yè)資管總規(guī)模突破80萬億元，彰顯行業(yè)持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。公募基金占比近半，反映居民財富向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移趨勢；私募基金規(guī)模超21萬億元，顯示高凈值客戶配置需求旺盛。券商及基金子公司私募資管規(guī)模合計超12萬億元，體現(xiàn)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速。養(yǎng)老金規(guī)模穩(wěn)步增長，為市場提供長期穩(wěn)定資金來源。這一數(shù)據(jù)表明資管行業(yè)已成為資本市場重要支柱，對提升市場深度、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)具有積極意義，但需關(guān)注規(guī)模擴(kuò)張下的風(fēng)險管理能力匹配問題。

　　NO.3 非貨ETF昨日凈流入額增超六成，A500ETF吸金最多

　　昨日，非貨ETF凈流入266.45億元，環(huán)比增加六成以上。掛鉤A500指數(shù)ETF合計凈流入最高，昨日凈流入111.07億元。其中，作為單日凈流入最多的非貨ETF，華泰柏瑞中證A500ETF昨日吸金32.82億元，最新規(guī)模377.8億元；南方中證A500ETF緊跟其后，昨日吸金26.32億元，最新規(guī)模突破300億關(guān)口，達(dá)331.5億元。國泰中證A500ETF、廣發(fā)中證A500ETF則分別吸金13.69億元、11.34億元。另外，昨日凈流入超過20億元的還有鵬華中證0-4年期地方政府債ETF、華泰柏瑞滬深300ETF，分別凈流入24.4億元、20.51億元。

　　點(diǎn)評：昨日非貨ETF凈流入顯著放量，顯示市場資金借道布局意圖明顯。A500ETF成吸金主力，頭部產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)攀升，反映資金對核心資產(chǎn)的偏好增強(qiáng)。寬基ETF與債券ETF同步獲青睞，或預(yù)示市場風(fēng)格趨于均衡。整體來看，增量資金積極入場有望提振市場情緒，結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得關(guān)注。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：今日復(fù)牌！中金收購東興、信達(dá)預(yù)案出爐；我國基金行業(yè)資管產(chǎn)品總規(guī)模超80萬億元 | 券商基金早參)

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