機構(gòu)：醫(yī)藥板塊估值已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復趨勢

　　西安市人民政府辦公廳印發(fā)《促進生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)能力提升實施方案（2025—2027年）》，提出到2027年，全市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到400億元，其中中藥、化藥生物藥、醫(yī)療器械、消費醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈群分別達到90億元、120億元、60億元、130億元。規(guī)模以上企業(yè)突破130戶，培育年產(chǎn)值超80億元、30億元、20億元、10億元以上企業(yè)1戶、1戶、2戶、4戶，推動2戶企業(yè)上市。

　　信達證券認為，1）創(chuàng)新藥：海外權(quán)益BD交易帶動創(chuàng)新藥資產(chǎn)重估；2）CXO:市場供需改善，CDMO布局新興賽道，CRO拐點漸顯；3）生命科學上游：下游需求全面復蘇，把握行業(yè)并購機遇；4）AI醫(yī)療：“人工智能+”政策引領，AI應用多點開花。5）高端醫(yī)療設備：高端醫(yī)療設備實現(xiàn)產(chǎn)品迭代突破，逐步從“跟跑”邁向“領跑”，院端招采回暖驅(qū)動院內(nèi)設備修復，新的招采模式下加速高端產(chǎn)品領域的進口替代，企業(yè)或迎業(yè)績拐點；6）骨科關節(jié)耗材：人口老齡化進程加速驅(qū)動骨科市場持續(xù)擴容，集采常態(tài)化降價影響已出清，骨科手術智能化發(fā)展，手術機器人發(fā)展?jié)摿善凇?）中藥：2025年三季度部分中藥標的已呈現(xiàn)收入、盈利改善趨勢，秋冬季流感爬坡或助力業(yè)績放量；基藥目錄調(diào)整有望催化新一輪中藥行情。

　　光大證券認為，隨著國內(nèi)外宏觀和政策形勢的變化，未來醫(yī)藥板塊的投資應當越來越著重于醫(yī)藥的臨床價值本質(zhì)邏輯，即解決醫(yī)患的臨床需求。無論是國內(nèi)的醫(yī)保政策，還是出海的全球布局，均對于臨床價值賦予越來越高的溢價。從臨床價值三段論出發(fā)，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械。

　　銀河證券認為，醫(yī)藥板塊估值經(jīng)歷較長時間調(diào)整，近期已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復趨勢，但公募基金重倉持倉水平仍低于歷史均值，2025年在支持引導商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。1）持續(xù)看好醫(yī)藥創(chuàng)新：下半年創(chuàng)新藥BD仍將持續(xù)，全球主要央行利率降息趨勢有望推動估值進一步提升。2）醫(yī)藥投融資有望復蘇：二級市場行情回暖驅(qū)動一級市場投融資回升，CXO及上游景氣度持續(xù)向好。3）醫(yī)療器械觸底回升：招投標數(shù)據(jù)已有好轉(zhuǎn)，以舊換新積壓需求逐步釋放。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

(原標題：機構(gòu)：醫(yī)藥板塊估值已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復趨勢)

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