中金公司換股吸并東興證券、信達證券預(yù)案出爐 吸并后總資產(chǎn)或超萬億元

　　2025年12月17日晚間，中金公司（601995.SH、03908.HK）換股吸收合并東興證券（601198.SH）、信達證券（601059.SH）預(yù)案出爐。

　　根據(jù)預(yù)案，該交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準(zhǔn)價格。吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。

　　一位接近該交易的知情人士表示：“若該交易落地，中金公司將實現(xiàn)跨越式發(fā)展，預(yù)計總資產(chǎn)規(guī)模超萬億元?！?/p>

　　交易方案平衡各方股東利益

　　具體來看，根據(jù)上述換股價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。即，每1股東興證券A股股票可以換得0.4373股中金公司A股股票，每1股信達證券A股股票可以換得0.5188股中金公司A股股票。

　　東興證券與信達證券全部A股參與換股，以此計算，中金公司預(yù)計將新發(fā)行A股約30.96億股，而吸收合并發(fā)行的A股股票將申請在上交所主板上市流通。

　　值得注意的是，在權(quán)利受限的換股股東所持股份的處理方面，對于已經(jīng)設(shè)置了質(zhì)押、被司法凍結(jié)或存在法律法規(guī)限制轉(zhuǎn)讓的其他情形的東興證券、信達證券股份，該等股份在換股時一律轉(zhuǎn)換成中金公司股份，原在東興證券、信達證券股份上設(shè)置的質(zhì)押、被司法凍結(jié)的狀況或其他權(quán)利限制將在換取的相應(yīng)的中金公司股份上繼續(xù)有效。

　　此外，為保護投資者權(quán)益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請求權(quán)，東興證券與信達證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，換股實施后，中央?yún)R金直接持有中金公司的股份數(shù)量為19.36億股，占存續(xù)公司總股本的比例為24.44%，中央?yún)R金仍為存續(xù)公司控股股東及實際控制人。

　　“該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價值，并有利于平衡各方股東利益?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

　　據(jù)該人士介紹，包括中央?yún)R金、中國東方、中國信達在內(nèi)的主要股東已出具長期承諾，將其在該交易中獲得或持有的中金公司股份鎖定36個月，彰顯對整合后長遠發(fā)展的信心。

　　從“做大”到“做強”

　　根據(jù)預(yù)案，本次交易后，中金公司將承繼及承接?xùn)|興證券、信達證券的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)，全面整合三方資源，進一步提升發(fā)展?jié)撃堋?/p>

　　綜合實力方面，根據(jù)2025年前三季度靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司營業(yè)收入約274億元，同時資本金規(guī)模顯著提升。

　　業(yè)務(wù)協(xié)同方面，中金公司將充分運用其專業(yè)服務(wù)、產(chǎn)品能力和國際化品牌優(yōu)勢，與東興證券、信達證券的優(yōu)勢業(yè)務(wù)、客群資源等實現(xiàn)協(xié)同，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，全方位提升服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。

　　區(qū)域拓展方面，中金公司的網(wǎng)絡(luò)布局將進一步得到優(yōu)化與完善，以2025年11月末靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量將由245家提升至436家，憑借東興證券在福建省和信達證券在遼寧省多年的客戶積累和渠道優(yōu)勢，中金公司在當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域競爭力及輻射周邊的綜合服務(wù)能力將顯著提升，促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展能力將顯著增強。

　　客戶基礎(chǔ)方面，以2025年9月末靜態(tài)數(shù)據(jù)估計，合并后中金公司零售客戶數(shù)由972萬戶增加至超過1400萬戶。

　　“本次交易有助于中金公司提升綜合實力，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，有效提升公司在資本實力、客戶基礎(chǔ)、綜合服務(wù)等方面的核心競爭力，順應(yīng)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求，打造具有國際競爭力的一流投資銀行，推動金融強國建設(shè)?！敝薪鸸驹诠嬷腥绱吮硎尽?/p>

　　提升金融體系配置效率

　　2025年中央經(jīng)濟工作會議明確提出要深入推進中小金融機構(gòu)減量提質(zhì)，以提升金融體系配置效率。

　　“此次‘三合一’重組正是響應(yīng)‘加快打造一流投行和投資機構(gòu)’國家戰(zhàn)略的標(biāo)志性落子，映射出黨的二十屆四中全會關(guān)于我國金融機構(gòu)‘專注主業(yè)、完善治理、錯位發(fā)展’部署要求的深層邏輯?！鄙鲜鲋槿耸咳绱朔治觥?/p>

　　僅就資本使用效率來看，數(shù)據(jù)顯示，中金公司資本運用能力長期處于行業(yè)領(lǐng)先水平，過去兩年一期平均金融投資收益率約為3.5%，明顯高于東興證券（2.8%）和信達證券（2.6%）。

　　但中金公司財務(wù)杠桿率長期維持在相對較高水平（約5.4倍），而東興證券和信達證券財務(wù)杠桿率相對較低（分別約為3.2倍和3.8倍）。

　　本次吸并，預(yù)計將對資本結(jié)構(gòu)、資本使用效率均有提升。

　　中金公司也表示：“本次重組側(cè)重‘優(yōu)勢互補、協(xié)同賦能’新模式，合并后的公司將依托更雄厚的資本實力，精準(zhǔn)配置資源支持國家重點扶持領(lǐng)域，高效撬動創(chuàng)新資本、培育耐心資本?！?/p>

　　展望未來，中金公司稱，未來將把整合后的規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動能，以更強的綜合實力、更優(yōu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和更高的國際視野，加速建設(shè)“中國的國際一流投資銀行”，為中國資本市場的長遠發(fā)展注入澎湃動力，努力為服務(wù)中國式現(xiàn)代化貢獻中金力量。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標(biāo)題：中金公司換股吸并東興證券、信達證券預(yù)案出爐 吸并后總資產(chǎn)或超萬億元)

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