沐曦股份首日暴漲692%，國(guó)壽、平安等網(wǎng)下配售浮盈超56億！險(xiǎn)資精準(zhǔn)押注國(guó)產(chǎn)GPU雙龍頭

　　2025年的最后一個(gè)月，國(guó)產(chǎn)GPU賽道迎來(lái)資本狂歡。

　　12 月 17 日，沐曦股份（688802.SH）登陸科創(chuàng)板掛牌交易。首個(gè)交易日收盤(pán)，沐曦股份報(bào)829.9元/股，較104.66元/股的發(fā)行價(jià)上漲692.95%。按發(fā)行價(jià)和當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，中一簽（500 股）的投資者浮盈高達(dá)36.26萬(wàn)元，創(chuàng)下2025年科創(chuàng)板打新收益峰值。

　　在這波打新熱潮背后，保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)“耐心資本”的身影再度引發(fā)關(guān)注。沐曦股份披露的網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果顯示，平安養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、平安資管等頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)百只產(chǎn)品深度參與，合計(jì)拿下約784.48萬(wàn)股沐曦股份網(wǎng)下配售份額，占比近兩成。若按沐曦股份發(fā)行價(jià)和當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，險(xiǎn)資網(wǎng)下配售浮盈56.89億元。

　　值得一提的是，中國(guó)人壽對(duì)沐曦股份對(duì)布局則涉及未上市股權(quán)投資以及網(wǎng)下配售兩個(gè)方面。2025年2月，旗下國(guó)壽科創(chuàng)基金參與其Pre-IPO輪融資；網(wǎng)下配售階段，通過(guò)旗下養(yǎng)老保險(xiǎn)公司獲配 1.29億元。

　　國(guó)壽投資公司旗下的國(guó)壽資本公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，投資沐曦股份是國(guó)壽科創(chuàng)基金在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和人工智能領(lǐng)域的重要探索，是險(xiǎn)資服務(wù)國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、推動(dòng)科技自立自強(qiáng)的具體實(shí)踐。未來(lái)，國(guó)壽科創(chuàng)基金將持續(xù)發(fā)揮險(xiǎn)資作用，推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同聯(lián)動(dòng)。

　　值得一提的是，同月上市的摩爾線程（688795.SH）同樣獲得險(xiǎn)資青睞，相關(guān)持倉(cāng)已浮盈近58億元。險(xiǎn)資對(duì)硬科技的密集布局，與近期監(jiān)管層下調(diào)科創(chuàng)板股票風(fēng)險(xiǎn)因子的政策松綁形成呼應(yīng)，在2200億元長(zhǎng)期投資試點(diǎn)資金的加持下，保險(xiǎn)資金正加速涌入新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，成為科技自主可控賽道的重要資本力量。

　　險(xiǎn)資12月科創(chuàng)板布局，國(guó)產(chǎn)GPU雙龍頭獲青睞

　　資本市場(chǎng)對(duì)沐曦股份追捧的背后，浮現(xiàn)出險(xiǎn)資對(duì)硬科技賽道的精準(zhǔn)布局。

　　沐曦股份網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，以保險(xiǎn)資金、社?；馂榇淼腁類(lèi)投資者獲配2238.10萬(wàn)股，占網(wǎng)下發(fā)行總量的98.04%。國(guó)壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)以及華泰資產(chǎn)等多家頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)旗下資管產(chǎn)品批量獲配，合計(jì)拿下約784.48萬(wàn)股，占網(wǎng)下配售總量近兩成，獲配總額超8.21億元（按發(fā)行價(jià)計(jì)算），成為僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)力量。

　　值得注意的是，險(xiǎn)資獲配份額普遍選擇9個(gè)月鎖定期的A1檔（A1類(lèi)投資者獲配股票數(shù)量的65%限售限期為9個(gè)月），符合險(xiǎn)資的長(zhǎng)期配置需求。此外，險(xiǎn)資的布局分散化明顯，單家機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)百只產(chǎn)品參與，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，其中平安養(yǎng)老涉及產(chǎn)品近200只，單只產(chǎn)品平均獲配超5000股，既降低單一標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，又精準(zhǔn)嵌入國(guó)產(chǎn) GPU 賽道。

　　值得一提的是，中國(guó)人壽對(duì)沐曦股份的布局涉及未上市股權(quán)投資以及網(wǎng)下配售兩個(gè)方面。早在2025年2月，國(guó)壽科創(chuàng)基金便參與沐曦Pre-IPO輪融資，該基金由國(guó)壽投資旗下國(guó)壽資本公司管理；網(wǎng)下配售階段，中國(guó)人壽又通過(guò)旗下養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的200多只產(chǎn)品拿下大量A1檔限售份額，獲配金額達(dá)1.29億元。

　　中國(guó)人壽旗下資產(chǎn)管理公司上述相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，本次投資體現(xiàn)了中國(guó)人壽對(duì)做好金融“五篇大文章”、培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等時(shí)代命題的積極響應(yīng)與擔(dān)當(dāng)，是布局數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，支持核心科技自主可控，推動(dòng)人工智能、高性能計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要舉措。

　　這種布局邏輯并非個(gè)例，同月上市的國(guó)產(chǎn)圖形算力企業(yè)摩爾線程（688795.SH）背后同樣有險(xiǎn)資身影。據(jù)上市公告書(shū)，摩爾線程首次公開(kāi)發(fā)行后，和諧健康保險(xiǎn)直接持有679.65萬(wàn)股（持股比例1.45%），中保投資所管理的中保投信云算基金持有89.4萬(wàn)股（持股比例0.19%），陽(yáng)光融匯（險(xiǎn)資系私募）持有194.24萬(wàn)股（持股比例 0.41%）。根據(jù)摩爾線程114.28元/股的發(fā)行價(jià)和714.8元/股的最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，自摩爾線程上市以來(lái)，上述險(xiǎn)資賬面浮盈已達(dá)57.85億元。

　　政策松綁激活耐心資本，硬科技成配置新主線

　　12月以來(lái)，險(xiǎn)資對(duì)新上市科技企業(yè)的密集布局，與監(jiān)管層的政策調(diào)整形成精準(zhǔn)呼應(yīng)。12月5日，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，明確將持倉(cāng)超三年的滬深300成分股風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3降至0.27，將持倉(cāng)超兩年的科創(chuàng)板股票風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36，直接降低險(xiǎn)資配置硬科技的償付能力消耗。

　　北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生教授向時(shí)代表示，該通知起到引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市的作用，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是降低資本占用：通過(guò)降低特定股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，保險(xiǎn)公司可以將更多資金投入股市，特別是那些具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的企業(yè)。這對(duì)于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和長(zhǎng)期穩(wěn)定至關(guān)重要。二是激勵(lì)耐心資本的積累：鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金通過(guò)長(zhǎng)期持有，支持企業(yè)發(fā)展和國(guó)家戰(zhàn)略，也有助于市場(chǎng)逐步建立起耐心資本的概念，這類(lèi)資金通常具有較低的波動(dòng)性和較長(zhǎng)的投資周期，有助于平滑市場(chǎng)波動(dòng)。

　　據(jù)中泰證券非銀金融行業(yè)首席分析師葛玉翔團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2025年三季度末險(xiǎn)資股票投資余額3.62萬(wàn)億元。按相關(guān)成分股及科創(chuàng)板股票投資占比、持倉(cāng)時(shí)間等假設(shè)測(cè)算，政策靜態(tài)釋放最低資本 326億元。若全額增配滬深300股票，對(duì)應(yīng)可新增股市資金1086億元；若不增配股票，行業(yè)償付能力充足率約提升1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，隨著第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)的落地，將進(jìn)一步擴(kuò)容資金供給，這類(lèi)資金特性與新上市公司中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股形成天然匹配。2025年保險(xiǎn)資金試點(diǎn)規(guī)模已從500億元增至2200億元，參與機(jī)構(gòu)由大型險(xiǎn)企擴(kuò)容至中型險(xiǎn)企。其中，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽共同設(shè)立的鴻鵠基金，明確將中證A500成分股中的優(yōu)質(zhì)新上市標(biāo)的納入投資范圍，目前鴻鵠基金1號(hào)、2號(hào)合計(jì)規(guī)模375億元，已全部出資落地。泰康資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的私募子公司獲監(jiān)管批準(zhǔn)，首期120億元資金將錨定產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，側(cè)重圍繞國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局高端制造、人工智能、生物醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。

（文章來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：沐曦股份首日暴漲692%，國(guó)壽、平安等網(wǎng)下配售浮盈超56億！險(xiǎn)資精準(zhǔn)押注國(guó)產(chǎn)GPU雙龍頭)

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