保利、越秀多元融資，頭部房企加速“補血”

　　年關(guān)將至，頭部房企抓住融資窗口期密集“補血”。

　　A股地產(chǎn)股方面，市值最高的保利發(fā)展動作頻頻。12月16日，保利發(fā)展公告，其近日收到中國證監(jiān)會批復(fù)，同意保利發(fā)展向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過150億元的公司債券注冊申請。

　　在公司債發(fā)行的同時，保利發(fā)展還將發(fā)行可轉(zhuǎn)債。12月12日，保利發(fā)展發(fā)布2025年度向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，保利發(fā)展計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過50億元（含本數(shù)），發(fā)行數(shù)量不超過5000萬張，票面利率將通過競價方式確定。

　　12月16日，越秀地產(chǎn)也宣布于當(dāng)日與一家銀行訂立融資協(xié)議，以此獲得一筆5億港元的定期貸款融資。

　　從頭部房企的融資動作來看，目前房企合理的融資需求能夠被滿足，而且渠道也相對多元。在保利發(fā)展這筆可轉(zhuǎn)債之前，A股房企鮮少通過這一渠道獲得融資，但保利發(fā)展今年已經(jīng)兩次啟用可轉(zhuǎn)債融資，這也意味著政策與市場均能夠給予大型房企融資支持。

　　此外，據(jù)克而瑞統(tǒng)計，今年房企融資規(guī)模保持平穩(wěn)，融資成本也持續(xù)優(yōu)化。今年11月，65家典型房企的融資總量為432.79億元，環(huán)比增長24%；新增債券類融資成本為2.87%，較2024年降低0.06個百分點。

　　保利發(fā)展此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，主要用于投入項目建設(shè)中。

　　據(jù)保利發(fā)展公告，其將向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過50億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于杭州保利天奕、石家莊保利裕華天珺、廣州保利辰園湖境、中山保利瑯悅、長春保利景陽和煦、佛山保利錦鯉堂悅、上海保利虹橋和頌三期、天津保利珺璟和煦、石家莊保利長安瑯悅。

　　上述項目的總投資額為222.21億元，其中募集資金擬投入金額為50億元。保利發(fā)展在可行性報告中表示，本次募集資金投資項目具有良好的市場發(fā)展前景與經(jīng)濟效益，將進一步提升市場競爭力，符合公司及全體股東的利益。

　　此外，保利發(fā)展還提及，本次向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券完成后，公司籌資活動現(xiàn)金流入將有所增加，有效緩解業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的現(xiàn)金需求壓力，且隨著募集資金的到位及使用效益的釋放，未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流入也將有所增加，為公司的長期戰(zhàn)略發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，全面提升公司抗風(fēng)險能力。

　　實際上，這不是保利發(fā)展今年首次啟用可轉(zhuǎn)債融資的渠道。

　　今年6月14日，保利發(fā)展成功完成向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券項目，發(fā)行募集資金總額為85億元。據(jù)主承銷商中金介紹，這是中國證監(jiān)會2022年“資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”政策頒布以來發(fā)行規(guī)模最大的房地產(chǎn)行業(yè)再融資項目，也是今年以來發(fā)行規(guī)模最大的A股上市公司詢價再融資項目。

　　在啟用可轉(zhuǎn)債融資的同時，保利發(fā)展還同時進行公司債的發(fā)行工作。12月16日，保利發(fā)展收到批復(fù)，中國證監(jiān)會同意保利發(fā)展向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過150億元公司債券的注冊申請；本次批復(fù)自同意注冊之日起24個月內(nèi)有效，保利發(fā)展在注冊有效期內(nèi)可以分期發(fā)行公司債券。

　　具體來看，保利發(fā)展此次債券票面金額為100元，發(fā)行規(guī)模上限為150億元，具體額度將由董事會根據(jù)資金需求與市場情況動態(tài)確定；期限設(shè)置不超過10年，可采用單一或混合期限品種。

　　從債券發(fā)行的年限設(shè)置可以窺見，10年的期限設(shè)定，說明市場對保利發(fā)展長遠發(fā)展的信心。

　　保利發(fā)展之外，越秀地產(chǎn)也在境外獲得一筆融資。12月16日，越秀地產(chǎn)宣布于當(dāng)日與一家銀行訂立融資協(xié)議，以此獲得一筆5億港元的定期貸款融資，最長貸款期由首次提款日期起計18個月。

　　越秀地產(chǎn)未公布這筆融資的用途，不過能夠在境外獲得定期貸款融資，這也說明金融機構(gòu)對之未來的發(fā)展仍有信心。

　　從今年全年房企融資的情況來看，今年房企的融資環(huán)境有邊際改善。

　　克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，65家典型房企的融資總量為432.79億元，環(huán)比增長24%。從全年的累計數(shù)據(jù)來看，今年前11個月，65家典型房企的累計融資總量為3902.36億元。

　　在融資結(jié)構(gòu)方面，今年11月，房企境內(nèi)債權(quán)融資261.26億元，環(huán)比略降1.2%；境外債權(quán)融資111.74億元，環(huán)比增長292.1%；資產(chǎn)證券化融資59.79億元，環(huán)比增長6.6%。

　　融資成本方面，今年前11個月，65家典型房企新增債券類融資成本為2.87%，較2024年降低0.06個百分點，其中境外債券融資成本6.21%，較2024年全年提升2.03個百分點，境內(nèi)債券融資成本2.52%，較2024年全年降低0.39個百分點。

　　克而瑞表示，今年11月由于華潤置地發(fā)行了兩筆境外債券，因此整體的境外融資成本有所降低，而由于境內(nèi)發(fā)行債券的企業(yè)基本都是招商蛇口、保利發(fā)展、華潤置地等央國企，因此境內(nèi)債券融資成本環(huán)比降低了0.08個百分點至2.3%，繼續(xù)保持低位。

　　從個別房企的融資動向來看，房企融資還有一些積極的變化。從局部來看，部分民營房企也重啟美元債融資，說明境外投資者也開始重新關(guān)注這部分需求。今年6月12日，新城發(fā)展成功發(fā)行3億美元的美元債券，成為近三年來首家成功發(fā)行美元債的民營房企。

　　需要留意的是，今年以來，雖然房企融資出現(xiàn)回暖的跡象，房企融資整體上仍然未全面打開，目前房企、金融機構(gòu)多數(shù)仍抱較為審慎的態(tài)度。

　　一家民營房企的融資部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，今年其所在房企計劃發(fā)行的債券項目仍然還在推進階段，暫未成功發(fā)行?！笆袌鲂判倪€在恢復(fù)之中，進入第四季度市場又有風(fēng)險事件出現(xiàn)，我們與投資者溝通時投資者對房企的債券相對都比較審慎，所以成本上對我們來說也會比較有壓力，我們還在觀望。”

　　另一家中小型房企的人士則對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，今年由于整體的開發(fā)規(guī)模下降，因此中票、公司債以及美元債等融資渠道也基本沒有啟用，一方面是對資金的需求沒那么高，另一方面這部分錢“太貴”?！澳壳拔覀兙褪歉鶕?jù)項目開發(fā)的節(jié)點，申請銀行貸款，這部分基本能批下來?！?/p>

　　在此背景下，房企融資預(yù)計還將持續(xù)平穩(wěn)。中指研究院發(fā)布的調(diào)查報告顯示，對于2026年房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境，近四成房企受訪者預(yù)計明年會有邊際改善，表現(xiàn)略好于現(xiàn)狀。從行業(yè)整體的角度，中指研究院分析稱，“好城市+好房子”仍具備結(jié)構(gòu)性機會。在控增量、優(yōu)存量政策導(dǎo)向下，預(yù)計2026年新開工面積降幅較過去幾年明顯收窄；預(yù)計房地產(chǎn)投資同比下降11%。供給端縮量將有助于市場庫存下降，推動供求關(guān)系改善。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

(原標(biāo)題：保利、越秀多元融資，頭部房企加速“補血”)

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