擴大內(nèi)需是明年排在首位的重點任務！消費ETF(159928)盤中翻紅再獲資金青睞，昨日流入超1.6億元！食品飲料已連跌五年，反轉(zhuǎn)關(guān)注哪些機會？

　　今日（12.17），滬指小幅反彈，大消費盤中翻紅，消費ETF（159928）漲0.38%，盤中成交額已超2.3億元！資金連續(xù)涌入，昨日全天流入超1.6億元，今日盤中再獲凈申購1000萬份！

　　消息面上，高層詳解2025年重要經(jīng)濟工作會議精神指出，擴大內(nèi)需是明年排在首位的重點任務，要從供需兩側(cè)發(fā)力提振消費，統(tǒng)籌提振消費和擴大投資。另外，明年要從供需兩端發(fā)力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。供給端要嚴控增量、盤活存量，加快消化庫存。需求端要采取更多針對性措施，充分釋放居民剛性和改善性需求。

　　港股新消費亦飄紅，港股通消費50ETF（159268）漲近1%，盤中成交額近2000萬元！資金面上，港股通消費50ETF（159268）近5日有2日獲凈流入，累計“吸金”超4000萬元！港股新消費概念股多數(shù)飄紅：李寧、新秀麗漲超4%，泡泡瑪特、老鋪黃金、安踏體育漲超1%，海底撈微漲（標的指數(shù)成分股僅做展示，不作為個股推介）。

　　聚焦大消費板塊，估值性價比仍極具吸引力。截至12月16日，消費ETF（159928）標的指數(shù)市盈率TTM為19.39，處于近10年3.05%分位點，比近10年歷史上近97%的時間便宜，估值性價比更高！

　　年底將近，市場風格將如何演繹？信達證券指出，每年Q4存在基于投資者配置思路變化的季節(jié)性規(guī)律，容易成為風格變化的高發(fā)期，特別是12月市場風格更容易偏向低估值。（來源：信達證券20251109《年底容易成為風格變化的高發(fā)期》）

　　【機構(gòu)：如何看待12月行情？關(guān)注消費防御板塊】

　　中國銀河證券認為，12月在重要高層會議和美聯(lián)儲降息的背景下，關(guān)注政策主線、出海主線、高股息與紅利主線、科技創(chuàng)新和內(nèi)需復蘇主線。具體來看，關(guān)注現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅率占優(yōu)的防御板塊。同時，政策促消費方向明確，服務類消費有望成為新增長點，商業(yè)運營龍頭直接受益。

　　光大證券指出，市場短期或進入寬幅震蕩階段。配置方面，短期可關(guān)注防御及消費板塊，中期繼續(xù)關(guān)注TMT和先進制造板塊。市場處于震蕩過程中時，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會更好，對應到本輪即為高股息及消費板塊。中期來看，在流動性驅(qū)動的行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。若行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關(guān)注。

　　【食品飲料已連跌五年，反轉(zhuǎn)關(guān)注哪些機會？】

　　從過去5年的行業(yè)趨勢來看（截至今年12/16），申萬31個一級行業(yè)中，僅食品飲料和房地產(chǎn)連續(xù)5年下跌。而橫向參考其他行業(yè)板塊，在連續(xù)下跌3~4年后往往有所反轉(zhuǎn)，例如今年以來漲幅亮眼的基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物等，都曾連續(xù)調(diào)整超過3年。

　　截至2025/12/16

　　國信證券指出，回顧2025年，內(nèi)需相對疲弱，行業(yè)整體降速。2025年前三季度中國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速4.4%，增幅放緩，消費信心未有明顯修復，年中限酒條例亦形成短期擾動。受此影響，2025年食品飲料板塊繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，2025年年初以來，食品飲料板塊下跌5.3%，跑輸滬深300指數(shù)19.4個百分點。子板塊中，軟飲料行業(yè)維持相對較高的景氣度，零食行業(yè)呈現(xiàn)分化表現(xiàn)，量販零食龍頭繼續(xù)開店、魔芋零食放量形成局部亮點，相關(guān)板塊表現(xiàn)良好。

　　展望2026年，結(jié)構(gòu)性機會仍存，渠道分化、供給升級。在需求總量溫和復蘇的基本假設(shè)下，判斷大眾品仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。一方面，渠道端細分化、專業(yè)化、高效化、差異化的長期趨勢依然明顯，傳統(tǒng)線下零售業(yè)態(tài)（包括傳統(tǒng)商超等）的調(diào)改范圍還在擴大，同時即時零售正加速消費習慣培育，大眾品企業(yè)仍需進一步調(diào)整優(yōu)化渠道體系，并提升渠道覆蓋與適配能力；另一方面，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力、部分產(chǎn)業(yè)利潤率先修復，消費者對于未來經(jīng)濟發(fā)展的信心提升，預計大眾消費從極致比價回歸到追求平價高質(zhì)，且消費者對于“質(zhì)”的評判維度更加多元，除了商品的基礎(chǔ)功能屬性以外，也會考量附加價值，如便捷性、健康程度、情緒體驗等。因此，相較于前兩年，供給側(cè)將會迎來一個更加寬闊的產(chǎn)品/服務創(chuàng)新空間。

　?。▉碓矗?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,002736">國信證券20251211《食品飲料行業(yè)2026年度投資策略報告》）

　　野村東方認為，2025年初以來，食品飲料行業(yè)大眾消費需求弱勢延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機會集中于渠道創(chuàng)新與細分品類增長。當前板塊估值及基金持倉均處歷史底部，疊加部分企業(yè)業(yè)績有望觸底反彈、資金防御性配置需求提升，行業(yè)配置價值凸顯。

　　趨勢一：B端業(yè)務把握新零售渠道高增，餐飲渠道復蘇仍處陣痛期。B端新零售表現(xiàn)亮眼：盒馬2025財年GMV突破750億元，經(jīng)調(diào)整EBITA首次轉(zhuǎn)正，線上交易貢獻超60%；山姆中國2025年一至三季度銷售額同比增速16.8%/21.5%/13.8%，大幅跑贏行業(yè)線下5.5%的平均水平。餐飲渠道復蘇仍處陣痛期，節(jié)日錯位加劇波動，剔除中秋后復蘇乏力，9-10月限額以上餐飲收入同比分別為-1.6%/+3.7%。

　　趨勢二：C端業(yè)務聚焦消費信心逐步回升，細分品類增長動能凸顯。消費者信心指數(shù)從1月份的87.5波動提升至10月的89.4,2025年三季度最終消費支出拉動GDP增長2.8個百分點，成為經(jīng)濟增長核心驅(qū)動力。細分品類中，電解質(zhì)水、健康食品、預制菜等賽道增長突出，東鵬飲料電解質(zhì)飲料前三季度營收28.5億元（+134.8%），鹽津鋪子魔芋制品上半年同比增長155.1%，安井食品速凍菜肴前三季度營收36.4億元（+9.2%）。

　　趨勢三：估值與持倉雙底共振，高分紅屬性凸顯配置價值。資金面方面，2025Q3食品飲料基金重倉占比下滑至6.4%（環(huán)比-1.7pct），白酒重倉占比5.5%（環(huán)比-1.3pct），連續(xù)四季度下滑，大眾品重倉占比0.9%（環(huán)比-0.4pct）。板塊高分紅屬性突出，2024年在31個行業(yè)中排名第10位，多子板塊估值處于歷史低位，估值與持倉雙底共振。

　?。▉碓矗阂按鍠|方20251211《2026年食品飲料行業(yè)投資策略》）

　　消費ETF（159928）標的指數(shù)作為消費大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共占比32%，養(yǎng)豬大戶占比15%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業(yè)（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/12/5）關(guān)注大消費板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費ETF（159928），場外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。

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（文章來源：界面新聞）

(原標題：擴大內(nèi)需是明年排在首位的重點任務！消費ETF(159928)盤中翻紅再獲資金青睞，昨日流入超1.6億元！食品飲料已連跌五年，反轉(zhuǎn)關(guān)注哪些機會？)

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