馬年市場(chǎng)怎么走？千億公募實(shí)力“軍團(tuán)”解碼2026投資圖譜

　　12月15日至17日，華安基金舉辦以“實(shí)力為鞍，乘勢(shì)篤行”為主題的2026馬年投資嘉年華。在這場(chǎng)被譽(yù)為“路演PLUS”的策略盛會(huì)上，華安基金實(shí)力投研“軍團(tuán)”集體亮相，把脈2026年A股、港股、債券、指數(shù)及全球市場(chǎng)的投資機(jī)遇。

　　“實(shí)力為鞍，乘勢(shì)篤行”

　　解碼2026投資圖譜

　　華安基金此次策略會(huì)以“實(shí)力為鞍乘勢(shì)篤行”為主題，深度闡釋了公司的品牌核心和專業(yè)態(tài)度。

　　“實(shí)力為鞍”指華安基金將全方位的專業(yè)能力化為基石，為投資者“駕馭”市場(chǎng)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供保障。其中“鞍”字諧音“安”，傳遞華安基金與投資者智誠(chéng)相伴的品牌承諾?！俺藙?shì)篤行”彰顯華安基金把握投資機(jī)遇，銳意進(jìn)取的態(tài)度。“乘勢(shì)”在于敏銳洞察周期，把握投資先機(jī)；“篤行”則在于以穩(wěn)健踏實(shí)的態(tài)度，將專業(yè)洞察轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期回報(bào)。

　　此次策略會(huì)，華安基金主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)、固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)、指數(shù)團(tuán)隊(duì)集體亮相，把脈2026年A股、港股、債券、指數(shù)以及全球投資機(jī)會(huì)。

　　華安基金副總經(jīng)理、首席投資官翁啟森表示，2026年市場(chǎng)有望從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐步邁向盈利驅(qū)動(dòng)。全A（非金融）盈利增長(zhǎng)有望進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)TMT/制造業(yè)保持高增長(zhǎng)、周期/消費(fèi)利潤(rùn)逐步恢復(fù)。2026年產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)有望擴(kuò)散，可關(guān)注大制造、AI應(yīng)用、順周期、泛消費(fèi)等投資機(jī)會(huì)。

　　華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥提出，多元資產(chǎn)配置的關(guān)注度明顯提升，黃金依然是2026年值得重視的大類資產(chǎn)。除了黃金以外，創(chuàng)業(yè)板50、港股通央企紅利等配置方向也值得關(guān)注。

　　華安基金首席固收投資官、大類資產(chǎn)配置專家鄒維娜認(rèn)為，債券市場(chǎng)基本面總體溫和，貨幣環(huán)境較為呵護(hù)，債券收益率上行有頂，下行空間錨定政策利率，債券收益率仍有配置價(jià)值。

　　強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　平臺(tái)化投研體系迭代

　　2025年，全球市場(chǎng)在震蕩中前行，債市波瀾起伏，而A股市場(chǎng)則逆勢(shì)走出獨(dú)立行情。面對(duì)復(fù)雜多變的環(huán)境，華安基金投研團(tuán)隊(duì)始終以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”為指引，致力于為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，守護(hù)每一份值得托付的財(cái)富。

　　投資管理能力是公募基金管理人的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是服務(wù)投資人的專業(yè)能力體現(xiàn)。近年來(lái)，華安基金堅(jiān)持打造硬核的“中心化研究平臺(tái)+多元化投研團(tuán)隊(duì)”，持續(xù)夯實(shí)投研核心能力，不斷優(yōu)化投研專業(yè)化分工與整合，著力加強(qiáng)平臺(tái)化建設(shè)，推進(jìn)長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，在發(fā)揮主動(dòng)權(quán)益優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，大力提升固定收益投資、指數(shù)投資和大類資產(chǎn)配置能力。

　　在平臺(tái)化建設(shè)方面，華安基金采取投研深度聯(lián)動(dòng)的模式，顯著提升研究轉(zhuǎn)化效率與決策質(zhì)量。其中，華安基金權(quán)益投資實(shí)行基金經(jīng)理帶領(lǐng)的研究小組制，通過(guò)研究部與投資端形成垂直打通的體系，使研究成果高效轉(zhuǎn)化為投資策略。華安基金大固收平臺(tái)采取“1+N”多資產(chǎn)管理模式，整合團(tuán)隊(duì)集體智慧，共同貢獻(xiàn)產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)。華安基金指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)則擁有超二十三年的指數(shù)產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建集“投資—研究—推廣”于一體的協(xié)同運(yùn)作體系，通過(guò)高效聯(lián)動(dòng)將投研能力與市場(chǎng)服務(wù)深度融合，致力于為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。

　　華安基金2026馬年投資嘉年華觀點(diǎn)集錦

　　未來(lái)有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，看好兩大方向：一是成長(zhǎng)方向，關(guān)注海外算力（PCB、光通信）、自主創(chuàng)新（國(guó)產(chǎn)算力、國(guó)產(chǎn)軟件和應(yīng)用）、AI應(yīng)用（垂類Agent、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、多模態(tài)軟件和應(yīng)用）、創(chuàng)新藥（處于BD前的管線）；二是消費(fèi)、周期類方向，關(guān)注有價(jià)格彈性的反內(nèi)卷品種、具備股息率保護(hù)的壟斷型周期品種、金融（保險(xiǎn)、證券），以及Z世代新消費(fèi)、平價(jià)消費(fèi)、政策拐點(diǎn)型長(zhǎng)期周期消費(fèi)（教育、游戲、電商等）。

　　自上而下看，市場(chǎng)從估值向盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)配置線索有望經(jīng)歷再平衡。從全年看，以下方向值得關(guān)注：一是把握儲(chǔ)能、人工智能等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。自上而下挖掘制造出海標(biāo)的。二是新周期。受益新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，儲(chǔ)能上游的鋰電化學(xué)品、AI上游的存儲(chǔ)等有望漲價(jià)。三是新消費(fèi)。可以關(guān)注創(chuàng)新藥與CXO產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)消費(fèi)的補(bǔ)助政策。

　　港股盈利在三季度出現(xiàn)了顯著下修。對(duì)于2026年的盈利預(yù)測(cè)，相比今年年初更保守。預(yù)計(jì)基本面疲弱，資金面充裕的宏觀組合仍將持續(xù)。但短期內(nèi)，港股面臨多方面流動(dòng)性邊際趨緊的壓力，包括金管局或繼續(xù)回收流動(dòng)性、外圍美元環(huán)境趨緊、IPO。策略上，維持杠鈴策略，一端配置與宏觀脫敏、需求在外、自身有增長(zhǎng)邏輯的成長(zhǎng)行業(yè)，另一端配置高股息防御類資產(chǎn)。

　　展望后市，大國(guó)崛起、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動(dòng)的“結(jié)構(gòu)?！毙星橐呀?jīng)啟動(dòng)。市場(chǎng)上漲的邏輯包括：一是政策支持,大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提升戰(zhàn)略定位；二是AI引領(lǐng)的全球共振；三是股市成為居民財(cái)富蓄水池結(jié)構(gòu)比倉(cāng)位更重要，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，堅(jiān)定看好科技成長(zhǎng)主線。值得注意的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)后，價(jià)值風(fēng)格空間可能更大。市場(chǎng)上漲并非一蹴而就，選股業(yè)績(jī)?yōu)橥?，估值和確定性是核心的考慮因素。

　　2009年開板至今，十六年的歷程表明，創(chuàng)業(yè)板本身就是一種“新質(zhì)生產(chǎn)力”。它的長(zhǎng)期價(jià)值不僅在于其成份股，更在于它作為一套不斷自我革新的金融基礎(chǔ)設(shè)施，始終致力于解決一個(gè)核心問(wèn)題：如何更高效地將資本配置給中國(guó)最具創(chuàng)新活力的經(jīng)濟(jì)單元。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)作為創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)，歷盡千帆、大浪淘沙，始終留下最契合時(shí)代的科技龍頭。

　　科技和紅利風(fēng)格有望展現(xiàn)出顯著的超額收益能力?？萍脊上鄬?duì)于港股通的超額收益在2021年前后達(dá)到峰值，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)爆發(fā)性；而紅利風(fēng)格則在科技股調(diào)整階段（如2022年后）逐步顯現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。兩者此消彼長(zhǎng)的輪動(dòng)關(guān)系，印證了港股市場(chǎng)風(fēng)格在成長(zhǎng)性與防御性之間的周期性切換。

　　當(dāng)前股債性價(jià)比已經(jīng)回到均衡位置，同時(shí)伴隨社融綜合利率水平的下行，債券收益率下行幅度和速度明顯落后于社會(huì)綜合利率水平，債券收益率相對(duì)存貸款利率性價(jià)比明顯提升。考慮到債券資產(chǎn)已經(jīng)逐步完成了對(duì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定價(jià)，但是在經(jīng)濟(jì)溫差顯著收斂、帶動(dòng)基本面改善前，預(yù)計(jì)債券定價(jià)重心將逐步回歸到新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的缺口上。

　　2025年債市的震蕩調(diào)整，修復(fù)了2024年的“超漲”，利率曲線修復(fù)至合理水平。未來(lái)，央行加碼寬松仍在路上。此外，中短期中高等級(jí)信用債仍將為信用債組合提供相對(duì)穩(wěn)定的息差收益?！吧嫌许斚掠械住保诶氏鄬?duì)高位介入波段交易是合適策略。后續(xù)可積極把握科創(chuàng)公司債等主題機(jī)會(huì)，比如科創(chuàng)公司債在與普通中票的利差較小時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本策略會(huì)相關(guān)內(nèi)容是基金管理人結(jié)合基金定期報(bào)告披露的持倉(cāng)情況，對(duì)相關(guān)的板塊行業(yè)做一個(gè)客服性質(zhì)的分析，僅供投資者參考，不構(gòu)成任何市場(chǎng)預(yù)測(cè)、判斷，或投資、咨詢建議。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在投資金融產(chǎn)品或金融服務(wù)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意核對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的金融產(chǎn)品或金融服務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。（CIS）

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：馬年市場(chǎng)怎么走？千億公募實(shí)力“軍團(tuán)”解碼2026投資圖譜)

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