機構(gòu)看金市（12月17日）：整體貨幣政策環(huán)境仍對貴金屬構(gòu)成支撐 銀價續(xù)創(chuàng)歷史新高

　　·國信期貨：整體貨幣政策環(huán)境仍對貴金屬構(gòu)成支撐

　　·正信期貨：經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半貴金屬價格高位震蕩

　　·銀河期貨：多空因素共存預計貴金屬將暫時維持高位偏強震蕩

　　·Forexlive：持續(xù)的供應短缺以及行業(yè)和投資者的強勁需求推動銀價再創(chuàng)新高

　　·ElliottWaveTrader.net：2026年可能會開啟黃金和白銀在最終走高后的長期調(diào)整

　　【機構(gòu)分析】

　　·國信期貨表示，美國就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，雖然11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增6.4萬人略高于預期，但10月數(shù)據(jù)被大幅下修至減少10.5萬人，且11月失業(yè)率升至4.6%，創(chuàng)四年新高，表明勞動力市場仍在邊際走弱。此外，美聯(lián)儲下任主席人選仍存變數(shù)，沃勒面試消息推升其預測概率，而哈塞特繼續(xù)釋放鴿派信號，稱“降息仍存在許多空間”，整體貨幣政策環(huán)境仍對貴金屬構(gòu)成支撐。展望后市，貴金屬短期或延續(xù)震蕩偏強態(tài)勢。

　　·正信期貨表示，美國于昨夜公布非農(nóng)就業(yè)和零售數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半。其中美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬人，優(yōu)于市場預期的5萬人左右；但10月數(shù)據(jù)被大幅下修為減少10.5萬人，顯著低于初值。11月失業(yè)率升至4.6%，高于預期的4.5%，創(chuàng)2021年9月以來新高。由于失業(yè)率創(chuàng)下新高，美國聯(lián)邦基金期貨將明年1月降息的概率從22%小幅升至31%，推動貴金屬出現(xiàn)強勁拉升。但考慮到經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)矛盾，多空因素交織，貴金屬價格在沖高后回落，維持高位震蕩。本周18日將公布11月消費者物價指數(shù)，數(shù)據(jù)將直接反映當前通脹水平，若通脹不及預期，或?qū)⑼苿淤F金屬進一步走高。

　　·銀河期貨表示，美國11月宏觀數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場進一步降溫，其中失業(yè)率意外升至4.6%，薪資收入同比與環(huán)比均出現(xiàn)下降，且8月和9月的勞動力就業(yè)人口合計下修3.3萬；與此同時，美國零售銷售與標普PMI數(shù)據(jù)也均不及預期。上述數(shù)據(jù)強化了市場對美國經(jīng)濟放緩的預期，導致對美聯(lián)儲在明年3月降息的押注一度增加，美元盤中跌破98關(guān)口，對金銀價格形成提振。然而，市場同時面臨另一方面的壓力：近期市場對美聯(lián)儲下任主席人選的交易發(fā)生轉(zhuǎn)向，主張“降息+縮表”的沃什當選概率上升，而更為鴿派的哈塞特當選概率下降，這一變化在一定程度上削弱了流動性持續(xù)寬松的預期。此外，地緣政治風險的緩和也對避險資產(chǎn)構(gòu)成短期壓力。整體來看，當前金銀市場多空因素共存，預計后市金銀價格將暫時維持高位偏強震蕩，直至出現(xiàn)更具有趨勢性的指引。

　　·Forexlive分析師Eamonn Sheridan表示，國際現(xiàn)貨白銀價格飆升至歷史新高，不斷變化的市場動態(tài)正推動這種工業(yè)金屬的表現(xiàn)遠遠超出歷史常態(tài)。在今天早盤交易中，現(xiàn)貨白銀漲至每盎司65美元以上，突破此前紀錄高位，創(chuàng)2025年大宗商品中最強勁的反彈之一。持續(xù)的供應短缺，以及行業(yè)和投資者的強勁需求，罕見地結(jié)合在一起，支撐了這輪上漲。全球調(diào)查顯示，白銀市場連續(xù)第五年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，原因是開采產(chǎn)出仍然受限，而可再生能源、電子產(chǎn)品和其他工業(yè)部門的消費繼續(xù)擴大。宏觀因素也有影響。對寬松貨幣政策和實際收益率持續(xù)壓縮的預期降低了持有貴金屬等非收益資產(chǎn)的機會成本，吸引了尋求多元化和通脹對沖的機構(gòu)投資組合的興趣。

　　·ElliottWaveTrader.net的創(chuàng)始人Avi Gilburt表示，雖然黃金和白銀價格在未來幾個月仍可能進一步上漲，但投資者應該開始為可能最早在明年開始的多年調(diào)整做準備。2026年可能會迎來黃金和白銀長周期的結(jié)束，并有可能開啟另一個多年熊市。貴金屬的長期走勢在很大程度上可能與流行的宏觀敘事無關(guān)。密切關(guān)注每盎司4383美元的阻力位，只要在這個上限保持不動，黃金可能會再次大幅回落，重新考慮每盎司3800美元的水平；如果果斷突破阻力位，價格可能會接近每盎司5000美元水平。但無論哪種方式，預計最終走高后，會有長期的調(diào)整，最終可能會在幾年內(nèi)將黃金推向每盎司2000美元區(qū)域。而白銀則會更加不穩(wěn)定，短期內(nèi)理想目標是每盎司75美元到80美元左右，能否達到該區(qū)域?qū)⒃诤艽蟪潭壬先Q于市場在年底的表現(xiàn)。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：機構(gòu)看金市（12月17日）：整體貨幣政策環(huán)境仍對貴金屬構(gòu)成支撐 銀價續(xù)創(chuàng)歷史新高)

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