鋼鐵業(yè)持續(xù)“反內(nèi)卷” 上游原料價(jià)格走勢(shì)分化

　　國(guó)家綜合整治鋼鐵行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的一系列舉措，加快落地。隨著鋼鐵產(chǎn)品出口許可證管理即將實(shí)施，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化會(huì)進(jìn)一步加快。

　　過(guò)去5年，隨著地產(chǎn)退潮，建筑用鋼需求下滑，而以新能源汽車為代表的制造業(yè)需求抬升，鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展的新敘事已經(jīng)展開(kāi)。在鋼鐵市場(chǎng)供給進(jìn)一步縮量預(yù)期下，上游焦炭和鐵礦石價(jià)格都出現(xiàn)了下跌。

　　用鋼市場(chǎng)結(jié)構(gòu)巨變

　　近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委常委、副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍在一研討會(huì)上呼吁，加強(qiáng)兩個(gè)行業(yè)（鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)）的溝通協(xié)調(diào)，將研發(fā)投入與技術(shù)價(jià)值納入采購(gòu)評(píng)價(jià)體系，探索建成長(zhǎng)期穩(wěn)定、互利共贏的上下游供應(yīng)鏈模式，堅(jiān)決抵制低價(jià)中標(biāo)采購(gòu)，實(shí)現(xiàn)“有質(zhì)量的保供、有效益的共贏”。

　　駱鐵軍認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“減量發(fā)展、存量?jī)?yōu)化”的階段性特征愈發(fā)明顯，以房地產(chǎn)為代表的建筑用鋼需求持續(xù)下降。2020年—2024年，我國(guó)鋼筋、線材產(chǎn)量減少了超過(guò)1億噸。而以汽車行業(yè)為代表的制造業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，有力支撐了鋼鐵需求。2020年，建筑用鋼需求占比約58%，制造業(yè)用鋼需求占比約42%，到2024年兩者已經(jīng)達(dá)到了50%對(duì)50%，明年制造業(yè)用鋼需求占比將繼續(xù)提升。

　　從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，建筑用鋼市場(chǎng)和汽車用鋼市場(chǎng)分化明顯。格林大華期貨研究員紀(jì)曉云認(rèn)為，隨著2021年下半年中國(guó)房屋新開(kāi)工面積開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)，建筑業(yè)用鋼的需求開(kāi)始震蕩下行。而今年房地產(chǎn)新開(kāi)工、施工和竣工增速均進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，房地產(chǎn)用鋼需求受到影響，鋼廠盈利率進(jìn)一步下降。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，今年1—11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資78591億元，同比下降15.9%。而同期，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量89167萬(wàn)噸，同比下降4.0%；生鐵產(chǎn)量77405萬(wàn)噸，同比下降2.3%。

　　在地產(chǎn)需求下行的情況下，2024年至2025年下半年，國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格從3800元/噸跌至3000元/噸，跌幅達(dá)21%。更多企業(yè)嘗試把更多產(chǎn)能向制造業(yè)用鋼傾斜，這也是中鋼協(xié)呼吁汽車業(yè)抵制低價(jià)中標(biāo)采購(gòu)的重要背景。

　　“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)

　　需求在變，供給調(diào)整措施也開(kāi)始發(fā)力。近日，商務(wù)部與海關(guān)總署共同發(fā)布公告，對(duì)部分鋼鐵產(chǎn)品實(shí)施出口許可證管理，政策覆蓋了絕大多數(shù)中國(guó)鋼鐵出口產(chǎn)品，包含300個(gè)海關(guān)商品編號(hào)，涉及生鐵、鋼坯、卷材、板材、管材、長(zhǎng)材、H型鋼、鋼絲、不銹鋼乃至廢鋼等。

　　從2022年下半年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵需求下行，鋼材出口持續(xù)大增。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月鋼材出口1.077億噸，而市場(chǎng)預(yù)計(jì)全年有望突破1.15億噸。但是，一邊是出口量創(chuàng)下歷史新高，另一邊卻是出口均價(jià)下跌。

　　據(jù)國(guó)金證券分析，2021年12月—2025年10月，我國(guó)鋼材出口均價(jià)累計(jì)下跌逾60%，月度出口量由503萬(wàn)噸提升至978萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了94.4%。

　　“此次出口管制或?yàn)榉磧?nèi)卷框架落地的信號(hào)彈。”國(guó)金證券分析師王欽揚(yáng)認(rèn)為，出口管制實(shí)質(zhì)上做的是總量控制+內(nèi)外市場(chǎng)分割，國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)觸及大部分企業(yè)盈利平衡線。

　　一德期貨黑色金屬分析師馬琳認(rèn)為，出口配額政策出臺(tái)，短期會(huì)造成情緒沖擊以及出口接單量的下滑，但也有利于長(zhǎng)期的合理競(jìng)爭(zhēng)，可以說(shuō)是國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的組合拳之一，有利于從“量大價(jià)低”轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品出口，將利潤(rùn)留在國(guó)內(nèi)。目前，汽車用高端鋼材仍有50%依賴進(jìn)口。

　　在鋼鐵行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)背景下，12月15日，A股鋼鐵板塊一掃上周頹勢(shì)，整體呈強(qiáng)勢(shì)走高態(tài)勢(shì)，個(gè)股漲多跌少，其中撫順特鋼、太鋼不銹兩大核心個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。不過(guò)12月16日，鋼鐵板塊整體有所回落。今年以來(lái)，中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中，雖然相對(duì)第一名有色板塊年內(nèi)近80%漲幅遜色不少，但是鋼鐵行業(yè)年內(nèi)漲幅也超20%，居第12位。全市場(chǎng)唯一一只跟蹤中證鋼鐵指數(shù)的鋼鐵ETF（515210），年內(nèi)漲幅21%，最新規(guī)模超35億元。

　　上游原料價(jià)格走勢(shì)分化

　　在鋼鐵市場(chǎng)供給進(jìn)一步縮量預(yù)期下，上游焦炭和鐵礦石價(jià)格都出現(xiàn)下跌。12月12日，全國(guó)焦炭第二輪提降落地，河北和山東鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)50～55元/噸。

　　目前，國(guó)內(nèi)焦煤主力合約已跌至1100元/噸以下。由于上半年供應(yīng)寬松，焦煤期貨成為領(lǐng)跌品種，而下半年減產(chǎn)后，成為“反內(nèi)卷”領(lǐng)漲品種，全年振幅達(dá)82.61%，為黑色板塊內(nèi)振幅最大品種。11月以來(lái)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)啟震蕩下行模式，當(dāng)前價(jià)格已刷新近5個(gè)月新低。

　　對(duì)于鐵礦石市場(chǎng)，期貨業(yè)界預(yù)期普遍偏空。華聯(lián)期貨分析師曾可表示，今年下半年以來(lái)鐵礦石價(jià)格在100～110美元/噸呈穩(wěn)定低波運(yùn)行，價(jià)格下行幅度低于預(yù)期，背后的支撐來(lái)源于國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量的韌性，今年以來(lái)鐵水日均產(chǎn)量接近238萬(wàn)噸/天，同比增長(zhǎng)了近4%。展望明年，終端需求預(yù)計(jì)繼續(xù)分化，鐵礦石需求穩(wěn)中有降，而且鐵礦石供給能力在不斷增強(qiáng)，鐵礦石全年供需過(guò)剩的格局較為明確，礦價(jià)中樞有望下移。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：鋼鐵業(yè)持續(xù)“反內(nèi)卷” 上游原料價(jià)格走勢(shì)分化)

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