2340億！FOF基金規(guī)模創(chuàng)新高 最高收益率142% 理財FOF發(fā)行卻步入“慢車道”

　　今年以來，F(xiàn)OF基金發(fā)行提速。尤其是進入到四季度以來，F(xiàn)OF基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模顯著提升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，市場存續(xù)FOF基金541只，存續(xù)規(guī)模2339.84億元，創(chuàng)近年來新高。其中，9只FOF基金今年以來年化收益率超100%，最高實現(xiàn)收益率142%。

　　相比而言，F(xiàn)OF理財發(fā)行卻有所“降溫”。據(jù)中國理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年，工銀理財率先“試水”，發(fā)行首批FOF理財。

　　截至12月16日，市面上共存續(xù)151只公募FOF理財產(chǎn)品（標(biāo)題中含“FOF”），但是大多數(shù)在2020-2022三年區(qū)間內(nèi)發(fā)行。其中，今年僅發(fā)行了9只，2024年發(fā)行了5只，2023年發(fā)行了9只，2020-2022發(fā)行了123只，占比81.46%。

　　FOF基金規(guī)模2340億元，創(chuàng)歷史新高

　　FOF是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。它并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。

　　據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年，首批FOF基金誕生，行業(yè)從零開始。當(dāng)年年末規(guī)模只有130.3億元。

　　2020年開始，F(xiàn)OF基金數(shù)量開始迅速增長。產(chǎn)品數(shù)量從83只激增至306只，規(guī)模從382.96億元暴漲至2222.76億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這一“黃金時代”由三重動力驅(qū)動：一是資管新規(guī)后凈值化轉(zhuǎn)型帶來的穩(wěn)健投資需求；二是基金賺錢效應(yīng)下，投資者尋求通過FOF進行二次分散、優(yōu)化持有體驗；三是公募基金行業(yè)的產(chǎn)品線完善與渠道推廣合力。

　　然而，繼2022年6月成為行業(yè)規(guī)模的歷史高點后，F(xiàn)OF基金市場進入漫長的震蕩回調(diào)。財聯(lián)社整理發(fā)現(xiàn)，盡管產(chǎn)品總數(shù)仍在持續(xù)增加，但總規(guī)模卻從2222.76億元的高點回落至2024年的1331億元。這一深刻的“剪刀差”現(xiàn)象，標(biāo)志著行業(yè)驅(qū)動力發(fā)生根本性轉(zhuǎn)換。它表明，單純依靠發(fā)行新產(chǎn)品已無法驅(qū)動規(guī)模增長。

　　為什么FOF這么難做？智信研究曾榮在資管云公眾號文章中表示，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)主要面臨雙重收費、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、資金端與資產(chǎn)端錯配、系統(tǒng)支持不足等九大業(yè)務(wù)難點。

　　那應(yīng)該如何破局？曾榮表示，F(xiàn)OF最好的出路是“FOF+養(yǎng)老”，養(yǎng)老資金期限長，對業(yè)績穩(wěn)定的需求跟FOF策略相匹配，且未來老齡化社會，規(guī)模增長空間無限。但對于中小機構(gòu)而言， FOF+財富管理/投資顧問、FOF+多資產(chǎn)以及FOF+ETF三類模式是重要方向。

　　不過，近期數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)正在走出低谷，進入更為健康的發(fā)展通道。規(guī)模在2024年觸底后穩(wěn)步回升，并于2025年末創(chuàng)出2339.84億元的新高。更為關(guān)鍵的變化在于，這一輪增長的驅(qū)動力已截然不同，它主要依賴于存量產(chǎn)品的凈值增長與資產(chǎn)配置能力，而非產(chǎn)品數(shù)量的簡單堆砌。

　　今年頻現(xiàn)多只爆款FOF，如今年2月6日，富國基金發(fā)售富國盈和臻選 3 個月持有期混合型基金中基金（FOF）C開始募集，2月19日，基金超過60億的募集上限，目前最新規(guī)模為84.08億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，多只績優(yōu)FOF規(guī)模大增，主要是采取多資產(chǎn)配置策略，基金凈值平穩(wěn)向上，吸引較多資金涌入。與此同時，頭部銀行渠道越來越重視FOF產(chǎn)品，與基金公司合作打造FOF優(yōu)選池。例如，招商銀行推出TREE長盈計劃，該計劃納入的FOF要求有清晰的收益和回撤目標(biāo)。梳理發(fā)現(xiàn)，TREE長盈計劃納入的多只FOF規(guī)?？焖僭鲩L。

　　FOF基金近年來發(fā)行規(guī)模和數(shù)量如下：

　　數(shù)據(jù)來源：wind，財聯(lián)社整理

　　FOF產(chǎn)品通過配置不同公募基金來進行收益-風(fēng)險分配，即通過基金層面的組合來實現(xiàn)二次風(fēng)險分散，以資產(chǎn)配置、管理人優(yōu)選等方式來實現(xiàn)收益。從數(shù)據(jù)上看，今年以來，受益于股市向好，多數(shù)FOF基金實現(xiàn)了較好的收益率。

　　據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年以來，平安中證人工智能主題ETF聯(lián)接E實現(xiàn)收益率最高，為142.25%。該基金主要通過投資目標(biāo)ETF（平安中證人工智能主題ETF，代碼512930）跟蹤中證人工智能主題指數(shù)。

　　此外，華夏創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接、華夏中證電網(wǎng)設(shè)備主題ETF聯(lián)接等8只產(chǎn)品今年均實現(xiàn)了超100%的收益率，這些產(chǎn)品均于今年成立。今年以來年化回報排名靠前的20只FOF基金如下圖所示：

　　數(shù)據(jù)來源：wind，財聯(lián)社整理

　　FOF理財近年來發(fā)行速度放緩

　　不同于FOF基金的火爆，近年來，F(xiàn)OF理財發(fā)行卻有所“降溫”。據(jù)中國理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年11月，工銀理財率先“試水”，發(fā)行首批FOF理財，主要以多資產(chǎn)策略為主。

　　截至12月16日，市面上共存續(xù)151只公募FOF理財產(chǎn)品（標(biāo)題中含“FOF”），但是大多數(shù)在2020-2022三年區(qū)間內(nèi)發(fā)行。其中，今年僅發(fā)行了9只，2024年發(fā)行了5只，2023年發(fā)行了9只，2020-2022發(fā)行了123只，占比81.46%。

　　近年來發(fā)行FOF理財數(shù)量如下圖所示：

　　數(shù)據(jù)來源：中國理財網(wǎng)，財聯(lián)社整理

　　據(jù)法詢理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，工銀理財、杭銀理財、華夏理財、中銀理財?shù)仍趦?nèi)的18家理財公司均發(fā)行了FOF理財，其中，工銀理財發(fā)行最為積極，數(shù)量達35只；民生理財次之，發(fā)行了18只；中郵理財發(fā)行了15只、招銀理財發(fā)行10只；華夏理財、建信理財?shù)榷鄶?shù)理財公司發(fā)行較少，僅發(fā)行少數(shù)幾只“試水”。

　　FOF理財業(yè)績?nèi)绾危繐?jù)法詢理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至12月16日，有10只FOF理財虧損，162只FOF理財均實現(xiàn)了正收益，實現(xiàn)正收益概率為92%。

　　其中，興銀理財豐利興動多策略智享FOF一年最短持有期1號增強型固收類理財產(chǎn)品成立以來年化收益率最高，為6.54%；杭銀理財卓越混合（偏債低波動FOF）365天持有期理財次之，實現(xiàn)6.19%的收益率；此外，晉商銀行豐盈人生安愉甄選FOF理財產(chǎn)品、鄭州銀行金梧桐鼎利系列FOF混合202301期理財產(chǎn)品收益率也超5%。成立以來年化收益率排名前十的理財產(chǎn)品明細如下：

　　數(shù)據(jù)來源：法詢理財網(wǎng)，財聯(lián)社整理

　　第三方研究機構(gòu)法詢金融在其公眾號中表示，對于銀行理財而言，資產(chǎn)緊缺是FOF發(fā)展的核心驅(qū)動力。在2018年以前，能實現(xiàn)中低收益的核心資產(chǎn)為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，而2018年后非標(biāo)壓降成為監(jiān)管重點，導(dǎo)致理財產(chǎn)品非標(biāo)投資呈逐年下降趨勢，資管機構(gòu)開始陸續(xù)通過固收+產(chǎn)品和FOF產(chǎn)品構(gòu)建新資產(chǎn)，公募基金作為理財產(chǎn)品的配置資產(chǎn)，其占比開始提升。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：2340億！FOF基金規(guī)模創(chuàng)新高，最高收益率142%，理財FOF發(fā)行卻步入“慢車道”)

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