AI算力再度回調(diào)，寒武紀(jì)跌超4%，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)跌近2%，資金逢跌洶涌增倉(cāng)！AI超級(jí)周期下，“以存代算”引爆存儲(chǔ)漲價(jià)周期！

　　12月16日，A股市場(chǎng)弱勢(shì)回調(diào)，科創(chuàng)芯片板塊繼續(xù)承壓?？苿?chuàng)芯片50ETF（588750）跌近2%，資金逢跌洶涌布局，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）昨日強(qiáng)勢(shì)吸金超3600萬(wàn)元，融資客也增倉(cāng)涌入，融資余額回升。

　　科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)成分股漲跌不一，華海清科、芯原股份等微漲，寒武紀(jì)、源杰科技跌4%，中芯國(guó)際、海光信息等跌超1%，瀾起科技等回調(diào)。

　　【科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

　　截至11:01，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議。

　　熱門成分股消息面上，12月15日晚間，AI芯片廠商寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，公司擬使用母公司資本公積27.78億元用于彌補(bǔ)母公司累計(jì)虧損。本次公積金彌補(bǔ)虧損以公司2024年末母公司未分配利潤(rùn)負(fù)數(shù)彌補(bǔ)至零為限。

　　此外，科創(chuàng)板將再迎一名GPU大將，芯片板塊再度壯大！沐曦股份12月15日公告，公司股票將于2025年12月17日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。

　　行業(yè)消息面上，今年三季度以來(lái)，全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)出現(xiàn)一輪“史詩(shī)級(jí)”漲價(jià)潮。據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域兩大主要產(chǎn)品類別DRAM（內(nèi)存）與NAND Flash（閃存）現(xiàn)貨價(jià)格9月至今均已累計(jì)上漲超過(guò)300%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，與以往的漲價(jià)潮不同，此輪漲價(jià)潮由人工智能發(fā)展轉(zhuǎn)向應(yīng)用中“以存代算”技術(shù)興起推動(dòng)，且市場(chǎng)缺口在最近一兩年內(nèi)很難補(bǔ)齊。

　　存儲(chǔ)上游原廠隨供需進(jìn)一步失衡開始采用惜售策略，三星、SK海力士、美光等原廠逐步采取更嚴(yán)格的供給管理策略，包括加強(qiáng)配額制，在優(yōu)先滿足AI客戶與企業(yè)級(jí)高毛利產(chǎn)品的同時(shí)面向大眾客戶則以價(jià)格為導(dǎo)向而嚴(yán)格控制接單量。

　　原廠對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)策略的調(diào)整則進(jìn)一步影響下游模組廠經(jīng)營(yíng)策略，根據(jù)芯存社，目前NAND缺貨程度遠(yuǎn)超過(guò)以往，多家模組廠手中庫(kù)存僅能支撐至26Q1，26Q2后缺貨將成為全面現(xiàn)象。

　　【存儲(chǔ)供需失衡態(tài)勢(shì)加劇，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)價(jià)格快速上揚(yáng)】

　　國(guó)盛證券表示，預(yù)計(jì)26年上半年存儲(chǔ)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)將處全面失衡態(tài)勢(shì)，存儲(chǔ)價(jià)格或快速上揚(yáng)。根據(jù)CFM閃存市場(chǎng)，預(yù)計(jì)消費(fèi)級(jí)及服務(wù)器存儲(chǔ)均將在26Q1出現(xiàn)較大漲幅，其中服務(wù)器eSSD和DDR5RDIMM仍存在較大供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)DDR5 RDIMM大幅上漲40%以上，eSSD上漲20%~30%；手機(jī)eMMC/UFS漲幅將達(dá)25%~30%，LPDDR4X/5X漲幅或達(dá)30%~35%；PC端DDR5/LPDDR5X漲幅將達(dá)30%~35%，cSSD上漲25%~30%。（來(lái)源于國(guó)盛證券20251213《存儲(chǔ)供應(yīng)短缺持續(xù)，看好大周期投資機(jī)遇》）

　　【AI超級(jí)周期來(lái)襲，存儲(chǔ)短缺至少持續(xù)至2027年】

　　對(duì)于存儲(chǔ)短缺情況延續(xù)，開源證券火線點(diǎn)評(píng)，AI需求帶動(dòng)的存儲(chǔ)短缺或?qū)⒅辽俪掷m(xù)至2027年，擴(kuò)產(chǎn)的必要性在提升！在AI超級(jí)周期的拉動(dòng)之下，存儲(chǔ)芯片正面臨短缺。

　　從需求層面看，AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)的需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，單臺(tái)AI服務(wù)器的DRAM用量約為傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍，NAND用量約為3倍，2025年AI對(duì)存儲(chǔ)的需求占比來(lái)到40%，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步提升。此外HDD的產(chǎn)能緊張也導(dǎo)致SSD為代表的半導(dǎo)體存儲(chǔ)滲透加速；

　　供給層面而言，三星、海力士等原廠均表示未來(lái)將把大部分資本開支投向持續(xù)緊缺的HBM及高利潤(rùn)率的產(chǎn)品。結(jié)果而言，據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)觀察，傳統(tǒng)DRAM可能在2027年后才開始回穩(wěn)，NAND與高容量存儲(chǔ)需求可能會(huì)持續(xù)至2028年甚至更久，因此認(rèn)為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商擴(kuò)產(chǎn)有望在缺貨的情況之下帶動(dòng)份額擴(kuò)張，擴(kuò)產(chǎn)的必要性在提升。（來(lái)源于開源證券20251109《周期上行疊加工藝突破，存儲(chǔ)芯片設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代加速》）

　　廣發(fā)證券最新測(cè)算數(shù)據(jù)也印證了，AI推理驅(qū)動(dòng)AI存儲(chǔ)快速增長(zhǎng)。（1）內(nèi)存受益于超長(zhǎng)上下文和多模態(tài)推理需求，處理大量序列數(shù)據(jù)或多模態(tài)信息時(shí)，高帶寬與大容量?jī)?nèi)存可降低訪問(wèn)延遲、提升并行效率。（2）SSD和HDD是Tokens的積分。我們對(duì)推理所需SSD、HDD需求進(jìn)行測(cè)算，基于以下關(guān)鍵假設(shè)：假設(shè)一、參考谷歌2025.06單月處理超980萬(wàn)億tokens，假設(shè)中短期內(nèi)全球谷歌級(jí)推理應(yīng)用數(shù)量達(dá)到10個(gè)；假設(shè)二、假設(shè)推理端數(shù)據(jù)均存儲(chǔ)為FP16格式；假設(shè)三、除模型輸入輸出文本數(shù)據(jù)以外，在長(zhǎng)上下文場(chǎng)景下，存儲(chǔ)數(shù)據(jù)也包含額外調(diào)試/分析信息，比如top-kloglogprobs、時(shí)間戳、JSON元數(shù)據(jù)等。由此測(cè)算，2026年10個(gè)谷歌級(jí)推理應(yīng)用所需存儲(chǔ)容量為48EB。

　?。▉?lái)源于廣發(fā)證券20251213《2026年度策略 | 電子行業(yè)：AI創(chuàng)新與存儲(chǔ)周期》）

　　布局AI需求+國(guó)產(chǎn)替代雙主線催化下的科創(chuàng)芯片板塊，可關(guān)注指數(shù)化投資方式，解決產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)復(fù)雜、投資分析難度高等難題！

　　市場(chǎng)上芯片相關(guān)指數(shù)眾多，選取當(dāng)下熱門的科創(chuàng)芯片、半導(dǎo)體等指數(shù)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)，雖然均聚焦為芯片板塊，但在指數(shù)編制上卻大有不同。一句話總結(jié)：科創(chuàng)芯片指數(shù)聚焦芯片核心環(huán)節(jié)，“含芯量”更高，彈性強(qiáng)，成長(zhǎng)性高。

　　【科創(chuàng)芯片：“含芯量”更高】

　　從選樣空間來(lái)看，相比其余指數(shù)在全市場(chǎng)范圍取樣，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)選樣空間為科創(chuàng)板，而科創(chuàng)板聚焦“硬科技”板塊，是A股芯片公司大本營(yíng)，近3年來(lái)芯片上市公司中，平均超九成數(shù)量的公司選擇在科創(chuàng)板上市，平均市值占比達(dá)到96%。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)聚焦芯片“高精尖”的上游中游環(huán)節(jié)，核心環(huán)節(jié)占比高達(dá)96%，高于其他指數(shù)。

　　從調(diào)倉(cāng)頻率來(lái)看，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)選取季度調(diào)倉(cāng)，能更敏捷地反映芯片產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)。

　　截至2025/11/28

　　【科創(chuàng)芯片指數(shù)：成長(zhǎng)性更強(qiáng)】

　　由于科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)聚焦芯片“高精尖”的上游中游環(huán)節(jié)，在周期成長(zhǎng)與國(guó)產(chǎn)替代加速下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

　　科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)2025年前三季度凈利潤(rùn)增速高達(dá)94%，2025年全年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá)97%，大幅領(lǐng)先于同類，成長(zhǎng)性更強(qiáng)！

　　截至2025/11/28

　　【科創(chuàng)芯片指數(shù)：向上彈性強(qiáng)】

　　科創(chuàng)芯片50ETF(588750)具備20cm大長(zhǎng)腿，搶反彈更快，向上修復(fù)彈性在同行業(yè)指數(shù)中更強(qiáng)，924至今最大漲幅高達(dá)173%！從夏普比率和最大回撤來(lái)看，科創(chuàng)芯片指數(shù)不僅風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益表現(xiàn)更優(yōu)，而且走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健。

　　截至2025/11/28

　　看好芯片核心科技，可關(guān)注科創(chuàng)芯片50ETF（588750），跟蹤復(fù)制科創(chuàng)芯片指數(shù)，漲跌幅彈性高達(dá)20%，覆蓋芯片產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，高純度、高銳度、高彈性！低門檻布局科創(chuàng)芯片核心環(huán)節(jié)，高效把握“新質(zhì)生產(chǎn)力”大行情，搶反彈快人一步！場(chǎng)外投資者可關(guān)注聯(lián)接基金（A：020628；C：020629），可7*24申贖。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：AI算力再度回調(diào)，寒武紀(jì)跌超4%，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)跌近2%，資金逢跌洶涌增倉(cāng)！AI超級(jí)周期下，“以存代算”引爆存儲(chǔ)漲價(jià)周期！)

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