中信建投：建議重視保險板塊業(yè)績增長與估值修復的戴維斯雙擊投資機會

　　中信建投研報稱，保險方面，建議重視保險板塊業(yè)績增長與估值修復的戴維斯雙擊投資機會。當前研報認為利率企穩(wěn)回升帶來的估值修復有望成為保險板塊行情的主要驅(qū)動。此前在長端利率趨勢下行背景下，由于保險資金整體配置結(jié)構(gòu)中約75%—80%為固收類資產(chǎn)，市場對上市險企未來長期投資收益的預期較為悲觀，也直接對壽險板塊估值帶來壓制，但近期長端利率呈企穩(wěn)回升態(tài)勢，目前10年國債收益率已處于1.8%以上，有望帶動上市險企估值修復。而且，研報認為即使在1.5%—1.6%的較為保守的長端利率預期下，上市險企估值修復仍有空間。在此基礎上，上市險企在業(yè)績方面亦有支撐，其中壽險看好2026年開門紅新單增速超預期，財險看好非車險“報行合一”帶動承保利潤較快增長。

　　全文如下

　　歲末年初建議重視非銀投資機會

　　證券：2026年政策利好驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長，板塊有望重新定價。2025年證券行業(yè)進入新一輪增長周期，但券商股票因缺少獨立催化、前兩年悲觀情緒的延續(xù)等原因而導致超額收益不佳。當前“服務新質(zhì)生產(chǎn)力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅(qū)動的投行、資管、國際業(yè)務等新動能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長期業(yè)績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔憂增長斷層。

　　保險：建議重視保險板塊業(yè)績增長與估值修復的戴維斯雙擊投資機會。當前我們認為利率企穩(wěn)回升帶來的估值修復有望成為保險板塊行情的主要驅(qū)動。此前在長端利率趨勢下行背景下，由于保險資金整體配置結(jié)構(gòu)中約75%-80%為固收類資產(chǎn)，市場對上市險企未來長期投資收益的預期較為悲觀，也直接對壽險板塊估值帶來壓制，但近期長端利率呈企穩(wěn)回升態(tài)勢，目前10年國債收益率已處于1.8%以上，有望帶動上市險企估值修復。而且，我們認為即使在1.5%-1.6%的較為保守的長端利率預期下，上市險企估值修復仍有空間。在此基礎上，上市險企在業(yè)績方面亦有支撐，其中壽險看好2026年開門紅新單增速超預期，財險看好非車險“報行合一”帶動承保利潤較快增長。

　　香港市場觀點：美聯(lián)儲降息背景下，港股市場流動性寬松，關注非銀板塊向上彈性。12月以來港股市場有所恢復，恒生指數(shù)+0.46%，恒生科技指數(shù)+0.70%，香港市場整體跑贏MSCI World Index的0.21%。資產(chǎn)端，截至12月12日港股整體市值為48.13萬億港元，較11月底+0.28%；資金端，12月以來港股成交活躍度有所下降；ADT為1969.64億港元，環(huán)比-14.62%

　　風險提示：市場價格波動的不確定性，企業(yè)盈利預測不確定性，技術更新迭代。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：中信建投：建議重視保險板塊業(yè)績增長與估值修復的戴維斯雙擊投資機會)

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