債市早參12月15日|今日央行開展6000億元逆回購；11月新增社融2.49萬億，企業(yè)債是主要支撐；萬科20億債券三項展期議案未獲通過

　　債市要聞

　　【何立峰：要繼續(xù)著力做好防范化解地方中小金融機構風險、房地產(chǎn)企業(yè)涉金融風險、地方政府融資平臺金融債務風險工作，嚴控增量、妥處存量、嚴防“爆雷”】

　　全國金融系統(tǒng)工作會議12月12日在京召開。中共中央政治局委員、中央金融委員會辦公室主任何立峰出席會議并講話。他強調，金融系統(tǒng)要深入學習貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神，準確把握經(jīng)濟工作面臨的形勢和主要目標任務，堅定做好金融工作的信心和決心，堅持防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展工作主線，有力有序有效做好2026年金融重點工作。要繼續(xù)著力做好防范化解地方中小金融機構風險、房地產(chǎn)企業(yè)涉金融風險、地方政府融資平臺金融債務風險工作，嚴控增量、妥處存量、嚴防“爆雷”，嚴厲打擊非法金融活動。要進一步鞏固和強化金融監(jiān)管，完善重點領域監(jiān)管制度體系并嚴格落實，持續(xù)強化金融機構合規(guī)意識和風險意識，不斷提升監(jiān)管能力，嚴肅開展金融風險追責問責。要全力以赴推動高質量發(fā)展，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，加強對擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域的金融支持，穩(wěn)步有序推進金融改革開放，做好預期管理。

　　【財政部：明年要保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量發(fā)行超長期特別國債持續(xù)支持“兩重”建設、“兩新”工作】

　　財政部黨組書記、部長藍佛安12月12日主持召開黨組會議，會議指出，財政部門要準確把握明年經(jīng)濟工作的總體要求和政策取向，保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量，提高政策精準性和有效性。用好用足各類政府債券資金，發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”建設、“兩新”工作。支持優(yōu)化“兩新”政策實施，用好個人消費貸款和服務業(yè)經(jīng)營主體貸款“雙貼息”政策，大力支持實施提振消費專項行動。適當增加中央預算內投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，更好發(fā)揮政府投資帶動效應，推動投資止跌回穩(wěn)。加強財政科學管理，優(yōu)化財政支出結構，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。加強財政政策與金融政策協(xié)同，更好同向發(fā)力、形成合力。重視解決地方財政困難，兜牢基層“三?！钡拙€。積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，嚴禁違規(guī)新增隱性債務。

　　【金融監(jiān)管總局：著力化解存量風險，堅決遏制增量風險，嚴守不“爆雷”底線】

　　國家金融監(jiān)督管理總局黨委召開會議傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，會議要求，全力支持完成2026年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務，為“十五五”開好局、起好步提供有力金融支撐。有力有序防范化解重點領域風險。堅定履行風險防控首位主責，著力化解存量風險，堅決遏制增量風險，嚴守不“爆雷”底線。鞏固拓展改革化險成果，深入推進中小金融機構減量提質。支持穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，進一步發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調機制作用，助力構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。指導銀行保險機構按照市場化法治化原則，積極化解地方政府融資平臺金融債務風險。

　　【央行：繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加快推進金融供給側結構性改革】

　　12月12日，中國人民銀行黨委召開會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，會議強調，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加快推進金融供給側結構性改革。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機，保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本低位運行，加強對實體經(jīng)濟的金融支持。暢通貨幣政策傳導機制，優(yōu)化結構性貨幣政策工具運用，加強與財政政策的協(xié)同，激勵和引導金融機構加力支持擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。防范化解重點領域的金融風險，維護金融穩(wěn)定。助力在宏觀層面把握好經(jīng)濟增長、經(jīng)濟結構調整和金融風險防范之間的動態(tài)平衡，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展，夯實金融市場平穩(wěn)運行和微觀單體金融機構穩(wěn)健經(jīng)營的根基。加強金融風險監(jiān)測、評估、預警體系建設。堅定維護金融市場平穩(wěn)運行，綜合平衡防范金融市場的道德風險，建立在特定情景下向非銀金融機構提供流動性的機制性安排。堅定推進金融支持融資平臺債務風險化解工作。堅持市場化、法治化原則，積極穩(wěn)妥處置中小金融機構風險。做好房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。

　　【央行：前11個月社會融資規(guī)模增量累計為33.39萬億元比上年同期多3.99萬億元】

　　12月12日，央行發(fā)布的《2025年11月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，初步統(tǒng)計，2025年前11月社會融資規(guī)模增量累計為33.39萬億元，比上年同期多3.99萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加14.93萬億元，同比少增1.28萬億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1368億元，同比少減1873億元；委托貸款增加895億元，同比多增1453億元；信托貸款增加3003億元，同比少增823億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1605億元，同比多增3568億元；企業(yè)債券凈融資2.24萬億元，同比多3125億元；政府債券凈融資13.15萬億元，同比多3.61萬億元；非金融企業(yè)境內股票融資4204億元，同比多1788億元。

　　央行同日公告，為保持銀行體系流動性充裕，2025年12月15日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。

　　解讀：華源固收表示，11月份社融增量2.49萬億（2024年11月社融增量2.33萬億），同比小幅多增，多增主要來自表外融資和企業(yè)債券凈融資。11月對實體經(jīng)濟人民幣貸款增量4053億，同比少增1163億；委托貸款-188億，信托貸款+844億，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票+1490億；企業(yè)債券凈融資4169億，同比多增1788億；政府債券凈融資1.20萬億。由于社融同比小幅多增，11月末社融增速環(huán)比持平于8.5%。展望全年，預計新增貸款（社融口徑）同比少增，政府債券凈融資同比明顯擴大，社融同比多增，社融增速可能先回升后回落，年末社融增速8.2%左右。由于政府債券發(fā)行節(jié)奏錯位，社融增速于7月階段性見頂，未來幾個月社融增速或繼續(xù)明顯回落。

　　【國家發(fā)改委：充分發(fā)揮“兩重”建設、新增地方政府專項債券等各類政府投資資金作用適當增加中央預算內投資規(guī)?！?/strong>

　　全國發(fā)展和改革工作會議12至13日在北京召開。會議強調，多措并舉促進投資止跌回穩(wěn)。充分發(fā)揮“兩重”建設、新增地方政府專項債券等各類政府投資資金作用，適當增加中央預算內投資規(guī)模，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，不斷提高投資效益。面向“十五五”謀劃實施重大工程項目。進一步明確投資規(guī)則，扎實做好前期工作，加強投資項目調度。深入實施促進民間投資發(fā)展的若干措施，有效激發(fā)民間投資活力。

　　【金融監(jiān)管總局：禁止商業(yè)銀行承擔托管產(chǎn)品財產(chǎn)的信用風險、市場風險等禁止承諾本金或保證收益】

　　12月12日，金融監(jiān)管總局正式發(fā)布《商業(yè)銀行托管業(yè)務監(jiān)督管理辦法（試行）》，有關司局負責人就《辦法》回答了記者提問。商業(yè)銀行開展托管業(yè)務的禁止性行為有哪些？為有效解決職責邊界不清導致過度承擔風險的情況，《辦法》列明了商業(yè)銀行開展托管業(yè)務的禁止性職責和禁止性行為。主要包括：禁止承擔托管產(chǎn)品財產(chǎn)的信用風險、市場風險等；禁止為托管產(chǎn)品提供直接或間接、顯性或隱性擔保；禁止承諾本金或保證收益；禁止為托管產(chǎn)品墊付資金、提供流動性支持（商業(yè)銀行和產(chǎn)品間按照市場化、法治化原則開展的固定收益有價證券合格擔保品管理業(yè)務不在此列）或融資承諾；禁止參與投資者適當性管理；禁止保證項目及交易信息真實性、資金來源的合法合規(guī)性；禁止參與管理人的投資決策；禁止混同托管產(chǎn)品財產(chǎn)與其他財產(chǎn)等。

　　【上交所：債券借貸業(yè)務的逐筆成交行情、匯總行情暫不公布具體公布時間另行通知】

　　為了進一步便利市場主體開展債券交易，上海證券交易所對《上海證券交易所債券交易業(yè)務指南第1號——交易業(yè)務》進行了修訂，進一步明確應急成交、非交易過戶等業(yè)務辦理方式和要求?，F(xiàn)予以發(fā)布，并就有關事項通知如下：一、修訂后的《指南》自發(fā)布之日起實施；二、債券借貸業(yè)務的逐筆成交行情、匯總行情暫不公布，具體公布時間另行通知。

　　【嚴格規(guī)范銷售行為公募基金銷售行為規(guī)范征求意見】

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會起草制定了《公開募集證券投資基金銷售行為規(guī)范（征求意見稿）》，已下發(fā)給基金公司，征求行業(yè)意見?！兑?guī)范》對基金一般宣傳推介行為、通過直播形式開展宣傳推介行為、基金銷售信息和費用揭示、基金銷售業(yè)務績效考核等方面提出明確要求。

　　《規(guī)范》指出，基金管理人、基金銷售機構在宣傳推介過程中，應當按照法律法規(guī)要求客觀、全面展示基金業(yè)績，以顯著方式向投資者充分揭示過往業(yè)績不等于未來收益，不得以明示、暗示或任何方式承諾未來收益。具體來看，基金業(yè)績任意展示期間均應當超過六個月，不得對一年期以下的業(yè)績進行年化展示，法律法規(guī)另有規(guī)定的從其規(guī)定；基金業(yè)績排名應當引用基金評價機構三年期以上的公開數(shù)據(jù)，并列明基金評價機構的名稱、評價日期、同類基金的類型及只數(shù)等信息；展示基金業(yè)績時，應當同時展示基金收益波動風險指標，并以通俗易懂的方式向投資者進行解釋，基金業(yè)績展示期間與收益風險指標的展示期間應當一致；不得使用"正收益"或"正收益概率"等可能導致投資者忽略風險的宣傳用語。

　　【同比增長逾40% 券商年內發(fā)債規(guī)模創(chuàng)新高】

　　今年以來，券商發(fā)債規(guī)模大增。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，75家券商2025年以來已累計發(fā)行債券954只，以約1.77萬億元的合計發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下發(fā)行記錄。同時，發(fā)債數(shù)量、規(guī)模同比均增逾40%。其中，4家頭部券商年內發(fā)債規(guī)模超千億元，在行業(yè)發(fā)債總量中占據(jù)較大比重。在專家看來，市場環(huán)境、融資成本和政策引導共同驅動了券商發(fā)債規(guī)模創(chuàng)出新高。

　　【萬科三個展期議案均未獲通過仍有5個工作日寬限期】

　　公告顯示，萬科"22萬科MTN004"持有人會議三項展期議案均未獲有效通過，核心展期規(guī)則均為展期一年且期間不付本息，差異在增信安排。議案一未設增信，無人同意；議案二增信加調整本息兌付，獲83.40%同意；議案三僅一票同意。萬科還有5個工作日寬限期談判。

　　【人福醫(yī)藥與當代集團合計擬被罰1750萬元，"當代系"掌門人艾路明遭七年市場禁入】

　　12月12日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告，收到中國證監(jiān)會湖北監(jiān)管局《行政處罰事先告知書》?！缎姓幜P事先告知書》顯示，人福醫(yī)藥、當代科技涉嫌違法的事實包括人福醫(yī)藥未及時披露非經(jīng)營性資金占用，2020年年度報告存在重大遺漏；人福醫(yī)藥未及時披露關聯(lián)交易，2022年年度報告存在重大遺漏；人福醫(yī)藥2020年年度報告、2021年年度報告、2022年半年度報告存在虛假記載；以及當代科技隱瞞關聯(lián)關系。根據(jù)相關規(guī)定，湖北證監(jiān)局對當代科技處以900萬元罰款，對人福醫(yī)藥給予警告并處以850萬元的罰款，對其他相關責任人處以警告及罰款，其中對艾路明采取七年市場禁入措施。

　　【美聯(lián)儲施密德：希望保持貨幣政策適度限制性】

　　美聯(lián)儲施密德表示，勞動力市場正在降溫，但仍基本保持平衡；通脹仍過高，經(jīng)濟呈現(xiàn)增長勢頭。希望保持貨幣政策適度限制性。

　　【"鷹派風暴"即將來襲？消息人士：日本央行本周加息板上釘釘更多鷹聲已在路上】

　　本周四和周五（12月18日至19日），日本央行將召開年內最后一場貨幣政策會議。據(jù)三位熟悉日本央行想法的消息人士稱，日本央行本周加息已經(jīng)基本上是板上釘釘。同時，日本央行行長植田和男還將強調日本的實際借貸成本仍為負值，以證明進一步加息的合理性，打消市場認為"日本央行未來可能不會進一步加息"的猜測。盡管日本的通脹率已連續(xù)三年多超過2%的目標，但其實際借貸成本仍為負值。消息人士稱，日本央行本周可能會強調這一點，以證明進一步加息的合理性。其中一位消息人士表示："日本的實際利率非常低，這使得日本央行能夠分階段繼續(xù)加息。"

（文章來源：財聯(lián)社）