朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍：市場具備持續(xù)向好基礎(chǔ)

　　“A股市場自去年‘924’行情以來的上漲已持續(xù)了一年多，基于A股歷史走勢特點(diǎn)，很多人擔(dān)心這輪市場上漲的持續(xù)性。但本輪上漲在于資本市場生態(tài)已發(fā)生深刻變化，具備了持續(xù)向好的基礎(chǔ)。”12月12日，朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍在公司的年度策略會上，分享了對2026年A股市場的最新觀點(diǎn)。

　　朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍

如何看待2026年A股市場？

　　A股市場是否具備持續(xù)向好的基礎(chǔ)，是許多投資者關(guān)心的話題。梁躍軍認(rèn)為，A股的上行具備三大支持因素。

　　首先，隨著資本市場定位升級、投融資功能趨向協(xié)調(diào)，市場的內(nèi)在穩(wěn)定性在增強(qiáng)。融資端，精準(zhǔn)服務(wù)科技創(chuàng)新，使得一批未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)得以登陸資本市場。投資端，較大程度上扭轉(zhuǎn)了“重融資輕回報”的情況。同時，A股市場供給側(cè)端的改革效果顯著，劣質(zhì)企業(yè)加速出清。

　　其次，梁躍軍表示，資本市場資金供需關(guān)系也在改善，中長期的“耐心資本”增多，較大程度上平抑了市場波動?！百Y金性質(zhì)的深刻變化是支撐本輪行情的關(guān)鍵因素之一?！彼f，一方面，險資權(quán)益配置上限提升或帶來萬億級增量資金；另一方面，中央?yún)R金公司的持續(xù)增持和類“平準(zhǔn)基金”的操作，以及社?；鸬娜胧?，有效平抑了市場波動。與此同時，融資余額占流通市值比例僅為3.2%，這表明本輪行情的資金結(jié)構(gòu)更為健康。

　　最后，他補(bǔ)充道，資本市場還在賦能科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。A股此輪上漲并非市場普漲，而是由堅實(shí)的產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動，科技作為增長主線非常清晰。目前，A股科技板塊市值占比已超四分之一，資源正加速向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。人工智能已成為資本市場強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)引擎。

　　“A股市場在功能定位、資金格局、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級三個方面已經(jīng)出現(xiàn)積極變化，從而帶來了流動性與估值修復(fù)驅(qū)動的上漲，這是A股市場持續(xù)走好的充分條件。”梁躍軍說。

　　展望2026年，他進(jìn)一步表示，A股市場的上漲有望由流動性和估值驅(qū)動轉(zhuǎn)換為由盈利驅(qū)動，這是A股市場持續(xù)走好的必要條件之一。

為投資者爭取長期回報

　　“近年來，我們常聽到這樣的說法：‘主動權(quán)益投資很難講清楚背后的投資邏輯?！瘜?shí)際上，主動權(quán)益投資的投資邏輯要建立在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系服務(wù)，緊緊把握產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機(jī)會。這是主動權(quán)益投資最大的邏輯基礎(chǔ)，也是主動權(quán)益投資的生命力所在?！绷很S軍說。對于產(chǎn)業(yè)的深度研究，是朱雀基金投研的基本方法。梁躍軍介紹到，為此，朱雀基金打造了一支30余人的投研團(tuán)隊，占公司人數(shù)的近四成，確保在各個專業(yè)領(lǐng)域深度聚焦，并通過協(xié)同機(jī)制實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)力的最大化。

　　為了深入產(chǎn)業(yè)研究，朱雀基金吸納了來自電網(wǎng)、氫能、汽車等領(lǐng)域的行業(yè)專家，投研團(tuán)隊不斷迭代升級。同時，其遵循“研究驅(qū)動投資”的原則，即使是投資人員也不脫離研究一線，依靠系統(tǒng)的研究方法和嚴(yán)格的投資紀(jì)律來支持投資實(shí)踐。

　　今年以來，朱雀基金投研團(tuán)隊還前瞻布局了AI硬件、互聯(lián)網(wǎng)板塊，結(jié)合“反內(nèi)卷”政策把握了光伏、電力設(shè)備、風(fēng)電的機(jī)會，同時在創(chuàng)新藥等領(lǐng)域也有所斬獲?！澳茉础⒖萍己歪t(yī)藥消費(fèi)是我們構(gòu)建產(chǎn)業(yè)研究能力的三角框架，這個三角框架的不斷完善將增強(qiáng)投資結(jié)果的穩(wěn)定性和可持續(xù)性?！绷很S軍說。

　　在激勵方面，梁躍軍補(bǔ)充道，為建立長效激勵約束機(jī)制，朱雀基金在設(shè)立之初就沿襲了母公司的合伙人制度。朱雀基金設(shè)立的兩個員工持股平臺合計持有公司35%的股權(quán)，員工持股計劃已覆蓋過半員工，其中投研團(tuán)隊持有的份額比例超過六成。合伙制的設(shè)計中，既有激勵也有制約，促進(jìn)每一個合伙人在股東和員工的雙重身份下去思考和促進(jìn)公司長期發(fā)展，為投資者提供長期穩(wěn)定的服務(wù)。

　　“今年5月，中國證監(jiān)會印發(fā)了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，目前行動方案的各項改革在深入推進(jìn)過程中。我們將積極參與各項改革，堅持‘以投資者為本’，強(qiáng)化‘受人之托、忠人之事’的信義義務(wù)，做強(qiáng)主動權(quán)益管理這一專業(yè)特色，在服務(wù)中國式現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的同時，力爭為投資者獲取中長期回報?！绷很S軍說。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍：市場具備持續(xù)向好基礎(chǔ))

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