黃金、稀土、銅價(jià)齊飛，資源品迎來“超級(jí)周期”？

　　引言：

　　我們正站在一個(gè)資源品價(jià)值重估的歷史路口。

　　黃金突破歷史高位，白銀緊隨其后，銅價(jià)在震蕩中上行，稀土熱度持續(xù)攀升……2025年以來，以金屬、能源為代表的資源品市場(chǎng)，仿佛被按下“啟動(dòng)鍵”，走出了令人矚目的強(qiáng)勢(shì)行情。這不僅是短期市場(chǎng)的波動(dòng)，更可能是新一輪資源“超級(jí)周期”的序幕正在拉開，背后推動(dòng)的，是全球產(chǎn)業(yè)格局的深刻重構(gòu)、綠色轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)，以及一個(gè)資源稀缺性時(shí)代的正式來臨。

　　●為什么是現(xiàn)在？資源品的時(shí)代邏輯已改變

　　過去，資源品的漲跌往往與經(jīng)濟(jì)周期緊密掛鉤，行情來得快、去得也快，更多被視為“周期品”而非“資產(chǎn)”。然而，當(dāng)前這一輪資源品的上漲，其背后邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，它不再是簡(jiǎn)單的供需錯(cuò)配，而是全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、再工業(yè)化浪潮與綠色低碳轉(zhuǎn)型三大趨勢(shì)疊加的產(chǎn)物。

　　在逆全球化暗流涌動(dòng)與低碳革命全面展開的雙重推力下，上游資源作為“核心實(shí)物資產(chǎn)”的戰(zhàn)略地位，被提到了前所未有的高度。各國開始重新審視資源安全在國家戰(zhàn)略中的意義，“手里有礦、心里不慌”正成為大國博弈中的新共識(shí)。資源品的金融屬性與戰(zhàn)略屬性，正在超越其傳統(tǒng)的商品屬性。

　　●資源品正逐漸成為稀缺性不斷提升的核心資產(chǎn)

　　這一輪資源品的價(jià)值重估，核心驅(qū)動(dòng)力在于其日益凸顯的“稀缺性”。這種稀缺性并非短期現(xiàn)象，而是結(jié)構(gòu)性、趨勢(shì)性的轉(zhuǎn)變，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　首先，資源品開采成本持續(xù)上升，直接推動(dòng)其價(jià)值攀升。全球易于開采、品位較高的資源越來越少，企業(yè)不得不向更深、更遠(yuǎn)、更復(fù)雜的地理環(huán)境進(jìn)軍，導(dǎo)致資本開支大幅增加，邊際成本不斷攀升，這從根本上構(gòu)筑了資源品價(jià)格的剛性支撐。其次，供給端長(zhǎng)期受限，進(jìn)一步加劇了資源品的中長(zhǎng)期稀缺性。受限于礦產(chǎn)、石油等開采難度增加和品位下降，全球資源的資本開支持續(xù)處于低位，新增供給有限。同時(shí)，全球多地資源民族主義抬頭，主要資源國通過提高稅率、限制出口等方式，加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性資源的主導(dǎo)權(quán)，這進(jìn)一步約束了全球供給的彈性。最后，需求端的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，為資源品價(jià)格長(zhǎng)期看漲提供了有力支撐。綠色轉(zhuǎn)型已成為全球共識(shí)，光伏、風(fēng)電、新能源汽車、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)對(duì)銅、鋁、稀土、鋰、鈷等金屬的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。例如，電動(dòng)汽車所使用的銅量是傳統(tǒng)燃油車的數(shù)倍，一座光伏電站的用鋁量也遠(yuǎn)超傳統(tǒng)能源設(shè)施，這種由能源革命驅(qū)動(dòng)的需求，是具有長(zhǎng)期性和剛性的。

　　在此背景下，疊加全球地緣政治危機(jī)頻發(fā)、貿(mào)易保護(hù)主義盛行等因素，資源品的稀缺性特征將進(jìn)一步凸顯。資源，已從過去的大宗商品，蛻變?yōu)榫邆鋺?zhàn)略防御屬性的核心實(shí)物資產(chǎn)。

　　●國內(nèi)周期資源品配置價(jià)值凸顯

　　對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)和投資者而言，資源品的投資邏輯同樣發(fā)生了深刻變化。

　　一方面，與全球趨勢(shì)一致，國內(nèi)資源企業(yè)的資本開支行為也趨于理性與謹(jǐn)慎。在經(jīng)歷了過去的產(chǎn)能擴(kuò)張周期后，企業(yè)更加注重現(xiàn)金流和投資回報(bào)，而非盲目追求規(guī)模。同時(shí)，經(jīng)營現(xiàn)金流的改善，提升了企業(yè)的分紅能力和意愿，潛在股息回報(bào)更具吸引力。對(duì)投資者而言，這意味著資源類資產(chǎn)不僅能賺取價(jià)格上漲的收益，還有望能提供較好的現(xiàn)金流回報(bào)。

　　另一方面，政策層面正在積極推動(dòng)“反內(nèi)卷”和“去產(chǎn)能”，并與“建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)”戰(zhàn)略相結(jié)合。在光伏、鋼鐵、水泥、玻璃等行業(yè)，通過推動(dòng)并購重組、嚴(yán)格限產(chǎn)、淘汰落后產(chǎn)能等方式，旨在優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，從根本上改善供需關(guān)系。這標(biāo)志著資源品行業(yè)的發(fā)展邏輯，正從過去的“量”的擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升和價(jià)格的穩(wěn)定。一個(gè)健康、有序的市場(chǎng)環(huán)境，有利于行業(yè)龍頭盈利能力的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，從而提升整個(gè)板塊的估值中樞。

　　●泰康資源精選股票發(fā)起——擁抱資源品的“稀缺時(shí)代”

　　在資源品迎來歷史性機(jī)遇的窗口期，如何布局、分享這一“超級(jí)周期”的紅利？泰康資源精選股票發(fā)起（基金代碼A類：024895 C類：024896）或?yàn)橥顿Y者提供了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的投資工具。

　　1、聚焦資源品領(lǐng)域，全面覆蓋投資機(jī)會(huì)

　　本基金立足商品屬性，對(duì)投資范圍進(jìn)行細(xì)化。所定義的資源主題涵蓋范圍廣泛，包括能源相關(guān)行業(yè)（如煤炭、石油石化等）、原材料相關(guān)行業(yè)（如有色金屬、化工、鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾等）、資源相關(guān)行業(yè)（如農(nóng)林牧漁等），以及為上述領(lǐng)域提供設(shè)備及服務(wù)的行業(yè)（如電力設(shè)備、專用設(shè)備等等）。通過全面覆蓋資源品產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，力爭(zhēng)較好地把握資源品市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

　　2、聚焦行業(yè)下，景氣改善為主線的周期投資

　　本基金采取“近右側(cè)為主，純左側(cè)為輔”的靈活策略。其主要投資思路是緊跟行業(yè)景氣度的提升，捕捉處于景氣上行周期的板塊機(jī)會(huì)；同時(shí)，也會(huì)適度關(guān)注尚在景氣底部、但具備改善潛力或高股息回報(bào)的價(jià)值回歸機(jī)會(huì)。這種攻守兼?zhèn)涞牟呗?，旨在更好地把握周期?jié)奏，平滑波動(dòng)，追求可持續(xù)的回報(bào)。

　　3、構(gòu)建中觀+微觀打分體系，篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　在具體標(biāo)的選擇上，本基金依托一套系統(tǒng)的中觀行業(yè)與微觀企業(yè)打分體系。通過對(duì)行業(yè)基本面、資金面和技術(shù)面，以及公司的自由現(xiàn)金流、單位利潤(rùn)彈性、低估值、內(nèi)生增長(zhǎng)等多維度進(jìn)行定量與定性分析，力求優(yōu)中選優(yōu)，挖掘真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的資源品優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　4、基金經(jīng)理劉少軍，成長(zhǎng)與周期并重的掌舵人

　　本基金的基金經(jīng)理劉少軍先生，具備深厚的研究功底與豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。其投資風(fēng)格強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)與周期并重，尋求估值保護(hù)下的行業(yè)景氣輪動(dòng)，不僅關(guān)注資源品的周期波動(dòng)特性，更善于從長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中，發(fā)掘那些具備持續(xù)成長(zhǎng)潛力的優(yōu)秀公司，力求為投資者帶來穿越周期的回報(bào)。

　　泰康資源精選股票發(fā)起

　　基金代碼A類：024895 C類：024896

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：黃金、稀土、銅價(jià)齊飛，資源品迎來“超級(jí)周期”？)

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