量化私募強攻細分賽道 產(chǎn)品線競爭趨白熱化

　　近期，從摩爾線程到沐曦股份，網(wǎng)下配售名單中高頻出現(xiàn)幻方、九坤、衍復等頭部量化機構的身影，兩家國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)IPO引發(fā)了量化私募的搶籌熱潮。不限于股票打新，一場圍繞“雙創(chuàng)”領域的布局已悄然展開，多家量化私募正加緊推出科創(chuàng)、雙創(chuàng)及AI等細分主題產(chǎn)品，試圖在波動更大、交易更活躍的市場中捕捉超額收益。

　　與此同時，部分量化私募也在布局紅利等穩(wěn)健型產(chǎn)品。布局方向的差異并不意味著投資觀點的分歧，而是競爭白熱化的突圍之舉。熱潮之下，爭議浮現(xiàn)，在成份股集中、研究門檻更高的細分賽道，量化策略能否持續(xù)奏效？前瞻布局到底能產(chǎn)生怎樣的效果？

　　量化私募淘金硬科技

　　前不久，“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程科創(chuàng)板IPO引發(fā)市場高度關注，共有94家公募和113家私募獲得網(wǎng)下配售。私募機構積極參與摩爾線程網(wǎng)下配售，量化私募更是在此次配售中占據(jù)主導地位，其中，九坤投資、幻方量化、靈均投資等頭部機構悉數(shù)在列。

　　緊隨其后，同為國產(chǎn)GPU頭部企業(yè)的沐曦股份IPO熱度再攀高峰。最新公告顯示，其以104.66元/股的發(fā)行價位居2025年A股新股發(fā)行價第二位，公司網(wǎng)上最終中簽率低于摩爾線程，中簽難度進一步提升，517.52萬戶投資者參與網(wǎng)上有效申購。

　　公私募機構積極參與到沐曦股份網(wǎng)下配售之中，數(shù)據(jù)顯示，共有200家公私募機構旗下產(chǎn)品獲得網(wǎng)下配售，合計獲配數(shù)量達1375.98萬股，合計獲配金額達14.40億元。其中，110家私募旗下的1897只產(chǎn)品獲得了沐曦股份的網(wǎng)下配售，合計獲配數(shù)量為36.75萬股，合計獲配金額為3846.48萬元。

　　百億量化私募再次成為獲配主力。獲配數(shù)量和獲配金額前三名私募機構均為百億級量化機構，其中幻方量化獲配46895股，獲配金額490.80萬元；其次是衍復投資，獲配44729股，獲配金額468.14萬元；第三是九坤投資，獲配30437股，獲配金額318.55萬元。此外，世紀前沿、明汯投資、金锝私募、九章資產(chǎn)、佳期私募、量派投資和茂源量化等獲配金額均不低于100萬元。

　　爭相布局雙創(chuàng)類產(chǎn)品

　　中國證券報記者調研發(fā)現(xiàn)，在公募近期掀起一輪雙創(chuàng)ETF產(chǎn)品布局熱潮的同時，不少頭部量化私募也在加緊布局AI、機器人等科技、雙創(chuàng)類產(chǎn)品。

　　蒙璽投資在11月剛剛布局了一只“雙創(chuàng)量化”的私募產(chǎn)品；龍旗科技則在近期密集布局“科技創(chuàng)新”“科創(chuàng)專項”“雙創(chuàng)精選”等多只產(chǎn)品；孝庸私募近期也布局了一只“雙創(chuàng)量化”產(chǎn)品；星闊投資則聚焦更為細分的賽道，布局了“AI機器人”指數(shù)增強產(chǎn)品。

　　龍旗科技認為，科技創(chuàng)新板塊是量化投資方法論可能創(chuàng)造豐富超額收益的板塊，從與滬深300、中證500、中證1000指數(shù)的對比來看，專注“硬科技”、創(chuàng)新型企業(yè)的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，交易活躍度較高，市場彈性較強。由于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相對于主板，在交易規(guī)則上更為靈活，漲跌幅限制更為寬松，相關指數(shù)呈現(xiàn)出更大的波動性，這也為量化投資提供了可能取得更多超額收益的市場環(huán)境。

　　此外，龍旗科技表示，一些基本面量化研究會在科創(chuàng)板塊的投資中展現(xiàn)出不錯的表現(xiàn)，比如成長類因子在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板就有更好的適應性，專利因子、研發(fā)投入等維度的另類因子更是可以提供差異化的超額來源。得益于在基本面量化的深厚積累和另類研究的不斷深入，公司順應科技發(fā)展浪潮，設立了專門投向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的科技創(chuàng)新精選類型產(chǎn)品?！拔覀冎饕€是著眼于自己的投研積累，希望有所創(chuàng)新，當然也會期望產(chǎn)品線更具豐富性和獨特性?！饼埰炜萍枷嚓P人士表示。

　　除了已經(jīng)布局的上述機構外，還有多家百億級量化私募正在加緊布局科創(chuàng)類產(chǎn)品?！霸谂c外部交流的過程中，我們關注到了這是一個機會，有一些渠道和客戶有這方面的需求；另外我們自己也有意識去多布局一些產(chǎn)品。公司內(nèi)部已經(jīng)討論過布局科創(chuàng)產(chǎn)品的計劃了?！蹦嘲賰|級私募負責人向中國證券報記者透露。

　　左手科創(chuàng)右手紅利

　　值得注意的是，在不少頭部量化私募積極布局科創(chuàng)產(chǎn)品線的同時，也有一些機構在同步推進紅利產(chǎn)品的布局。

　　中國證券報記者調研發(fā)現(xiàn)，近期卓識私募密集布局了一系列“中證紅利指數(shù)增強”產(chǎn)品，茂源量化、世紀前沿也都布局了紅利主題的相關產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品布局方向上的不同，是否代表著市場觀點的分歧？對此，機構人士表示，紅利產(chǎn)品的布局，更多是為了完善產(chǎn)品線?！凹t利主題是我們?nèi)ツ?月布局的產(chǎn)品線，隨后陸續(xù)和一些機構展開合作，此次也是應渠道需求，給客戶配置提供更多選擇。產(chǎn)品上架的時間與項目進度、雙方合作意向等因素都有關系?！睓C構人士表示。

　　隨著量化私募之間的競爭日趨激烈，市場資源向頭部機構集中的馬太效應加劇，傳統(tǒng)中性、指增產(chǎn)品的競爭趨于白熱化，越來越多的量化私募開始通過往多策略、多資產(chǎn)方向發(fā)展產(chǎn)品線，力爭奪得一席之地。布局細分領域的產(chǎn)品線，如科創(chuàng)、紅利等，也是其中的方向。

　　有業(yè)內(nèi)人士質疑，過度細分領域的競爭是否真的有利可圖。“細分行業(yè)產(chǎn)品選股范圍有限，導致超額波動變大，短周期內(nèi)跑贏指數(shù)的概率降低。行業(yè)指增和寬基指增最大的區(qū)別在于，行業(yè)指增由于成份股數(shù)量少，風格集中，做增強要比寬基指增難度大：一方面，行業(yè)成份股權重分布集中，阿爾法優(yōu)勢不突出；另一方面，細分行業(yè)交易量顯著下降，導致量化基金在倚重的量價因子方面發(fā)揮不盡如人意。與公募及主觀多頭私募相比，量化私募管理人在行業(yè)深挖能力、個股研究能力方面仍有差距?！币晃涣炕侥既耸勘硎?。

　　也有觀點認為，雙創(chuàng)產(chǎn)品線的選股范圍，與目前市場上的中證2000指增產(chǎn)品有很大程度的重疊，另外開辟一條產(chǎn)品線的價值到底有多大，還需要持續(xù)觀察。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：量化私募強攻細分賽道 產(chǎn)品線競爭趨白熱化)

(責任編輯：73)