跨境ETF高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵 十余家公募月內(nèi)密集發(fā)布警示公告

　　易方達(dá)、華夏、南方等多家頭部公募紛紛加入警示行列，密集發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月11日，本月已有14家公募機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)布超200份跨境ETF溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，部分跟蹤標(biāo)普500、納斯達(dá)克等指數(shù)的產(chǎn)品溢價(jià)率突破5%，部分基金公司更明確表態(tài)，不排除通過(guò)臨時(shí)停牌等方式警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　公告密集刷屏，嘉實(shí)、南方基金等頭部機(jī)構(gòu)集體預(yù)警

　　作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，頭部機(jī)構(gòu)的集體預(yù)警讓市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升。12月10日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告稱，近期，公司旗下納指ETF嘉實(shí)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受較大損失。

　　此前一日，南方基金也在公告中指出，截至12月9日午間收盤，旗下南方標(biāo)普500ETF（QDII）二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值（IOPV），當(dāng)日溢價(jià)幅度達(dá)3.41%。同日，易方達(dá)基金、華夏基金等多家公司同步跟進(jìn)，提示旗下跨境ETF產(chǎn)品的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而富國(guó)基金則更早于12月8日，就其富國(guó)納斯達(dá)克100ETF（QDII）的溢價(jià)情況發(fā)出警示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，跨境ETF風(fēng)險(xiǎn)提示公告的密集程度由來(lái)已久，11月全月相關(guān)公告超380條，日均發(fā)布量逾30份，12月以來(lái)的發(fā)布節(jié)奏仍在延續(xù)。從具體產(chǎn)品來(lái)看，景順長(zhǎng)城納指科技ETF、匯添富納指100ETF溢價(jià)率一度突破10%，最高達(dá)18.28%。為遏制風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，景順長(zhǎng)城、易方達(dá)等機(jī)構(gòu)對(duì)多只產(chǎn)品實(shí)施臨時(shí)停牌，匯添富更直接暫停了部分ETF的申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　多只產(chǎn)品溢價(jià)突破5%，標(biāo)普500、納斯達(dá)克成“重災(zāi)區(qū)”

　　在密集的風(fēng)險(xiǎn)提示背后，多只跨境ETF的溢價(jià)情況尤為突出，其中跟蹤標(biāo)普500、納斯達(dá)克100等熱門指數(shù)的產(chǎn)品成為“重災(zāi)區(qū)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月9日，博時(shí)標(biāo)普500ETF溢價(jià)率達(dá)5.58%，國(guó)泰標(biāo)普500ETF溢價(jià)4.87%，南方標(biāo)普500ETF（QDII）溢價(jià)3.41%，華夏標(biāo)普500ETF（QDII）溢價(jià)2.92%。

　　此外，華夏野村日經(jīng)225ETF近期溢價(jià)率曾達(dá)5.76%，國(guó)泰、廣發(fā)旗下納斯達(dá)克100ETF雖未披露具體溢價(jià)幅度，但均提示“二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大幅偏離凈值”。

　　供需失衡與制度約束共同推高溢價(jià)

　　對(duì)于跨境ETF持續(xù)高溢價(jià)的現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為是供需失衡與跨境投資制度性約束共同作用的結(jié)果。南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝指出，一方面投資者對(duì)納斯達(dá)克100等海外明星指數(shù)的配置需求急劇升溫；另一方面，基金公司受QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）外匯額度限制，有時(shí)不得不暫停一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)。這導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)成為“唯一出口”，交易價(jià)格被迅速推高。

　　“跨境ETF因涉及外匯兌換、跨境結(jié)算、境外資產(chǎn)估值延遲等復(fù)雜流程，套利效率遠(yuǎn)低于境內(nèi)ETF，導(dǎo)致溢價(jià)難以及時(shí)收斂。”北京格上富信基金銷售有限公司研究員托合江在接受媒體采訪時(shí)也解釋道。此外，部分產(chǎn)品的短期炒作情緒也加劇了價(jià)格偏離。

　　面對(duì)持續(xù)高企的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，基金公司已迅速啟動(dòng)應(yīng)急響應(yīng)。南方、易方達(dá)、國(guó)泰等機(jī)構(gòu)在公告中明確，將“視情況采取盤中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間”等措施，向市場(chǎng)充分警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　跨境ETF市場(chǎng)快速增長(zhǎng)背后的“冷靜”提醒

　　值得注意的是，密集的風(fēng)險(xiǎn)提示，與跨境ETF市場(chǎng)的迅猛發(fā)展形成了鮮明對(duì)比。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月上旬，跨境ETF總規(guī)模已從年初的約4242億元躍升至超過(guò)9300億元，增幅顯著。這一變化反映出境內(nèi)投資者全球化、多元化資產(chǎn)配置需求的持續(xù)提升。

　　但高溢價(jià)背后暗藏隱患，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康曾警示，溢價(jià)一旦收斂，可能導(dǎo)致投資者直接虧損。田利輝也強(qiáng)調(diào)，跨境ETF的核心價(jià)值是長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，而非短期炒作，建議投資者以凈值為錨，結(jié)合額度釋放、市場(chǎng)情緒降溫時(shí)點(diǎn)分批布局，避免為資產(chǎn)的稀缺性支付過(guò)高溢價(jià)成本。

　　從長(zhǎng)期視角來(lái)看，跨境ETF仍是投資者分散資產(chǎn)配置的重要工具。國(guó)元證券基金研究報(bào)告指出，當(dāng)前跨境ETF已覆蓋港股、美股、日股等主要市場(chǎng)，規(guī)模逼近萬(wàn)億元，長(zhǎng)期持有可讓投資者分享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利。但短期交易風(fēng)險(xiǎn)仍需高度警惕，該報(bào)告建議，普通投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注IOPV（基金份額參考凈值），避免在溢價(jià)率超過(guò)3%時(shí)買入；若已持有高溢價(jià)產(chǎn)品，可逢溢價(jià)收窄時(shí)調(diào)整倉(cāng)位。多家基金公司也在公告中提示，基金運(yùn)作本身正常，但交易價(jià)格受市場(chǎng)情緒等因素影響可能出現(xiàn)波動(dòng)，投資者需自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：跨境ETF高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，十余家公募月內(nèi)密集發(fā)布警示公告)

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