百余家人形機(jī)器人企業(yè)混戰(zhàn)：初創(chuàng)與跨界者涌入 行業(yè)如何穿越周期

　　“人形機(jī)器人行業(yè)的泡沫主要積聚在‘技術(shù)概念’與‘估值’的錯(cuò)配上?！备临Y本創(chuàng)始人張家康在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)坦言。

　　隨著宇樹機(jī)器人春晚表演的出圈，具身智能進(jìn)一步受到市場(chǎng)關(guān)注、資本熱捧，人形機(jī)器人似乎在一夜之間從科幻走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，但熱潮之下，“斷層”也逐漸顯現(xiàn)——企業(yè)估值在資本助推下快速攀升，而核心技術(shù)突破、商業(yè)化應(yīng)用的進(jìn)程卻相對(duì)滯后。

　　近期，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“速度”與“泡沫”一直是前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中需要把握和平衡的問題，這對(duì)于具身智能產(chǎn)業(yè)來講，也是一樣的。其介紹，我國目前已有超過150家人形機(jī)器人企業(yè)，其中半數(shù)以上為初創(chuàng)或“跨行”入局。

　　“這對(duì)鼓勵(lì)創(chuàng)新來講是一件好事，但也要著力防范重復(fù)度高的產(chǎn)品‘扎堆’上市、研發(fā)空間被壓縮等風(fēng)險(xiǎn)。”李超表示。

　　在多位從業(yè)者與投資人眼中，具身智能作為當(dāng)前的熱點(diǎn)賽道，資本關(guān)注高、融資活躍屬于正?，F(xiàn)象，但人形機(jī)器人核心軟硬件技術(shù)尚未成熟，應(yīng)用場(chǎng)景分散且未形成規(guī)?；枨蟆⒉糠制髽I(yè)缺乏真實(shí)、可持續(xù)的訂單支撐，“量產(chǎn)交付”多停留在宣傳層面，讓“泡沫化”隱憂持續(xù)發(fā)酵。

　　“寒武紀(jì)大爆發(fā)”時(shí)刻開啟

　　“這是‘寒武紀(jì)大爆發(fā)’時(shí)刻?！备临Y本創(chuàng)始人張家康向貝殼財(cái)經(jīng)記者形容當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀。據(jù)發(fā)改委披露，目前國內(nèi)人形機(jī)器人相關(guān)企業(yè)已超過150家，其中初創(chuàng)與跨界企業(yè)占比超過半數(shù)。

　　從市場(chǎng)來看，今年以來，多家公司估值翻倍，融資節(jié)奏明顯加快，熱度貫穿全年。第三方機(jī)構(gòu)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，今年國內(nèi)人形機(jī)器人行業(yè)投資事件達(dá)175次，投資金額超過450億元。宇樹科技、樂聚機(jī)器人等企業(yè)今年也相繼啟動(dòng)IPO計(jì)劃，其中宇樹科技IPO輔導(dǎo)工作已經(jīng)完成，有望成為“A股人形機(jī)器人第一股”。

　　弘暉基金董事總經(jīng)理肖立認(rèn)為，高估值背后是行業(yè)共識(shí)的形成，“大家認(rèn)為，具身智能機(jī)器人未來可能會(huì)成為手機(jī)、汽車之外的第三大終端?！边@種共識(shí)推動(dòng)資金、人才、政策資源快速向賽道聚集。

　　同時(shí)，跨界企業(yè)的涌入進(jìn)一步攪動(dòng)了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，其中以汽車、消費(fèi)電子、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的頭部玩家最為活躍。11月初，小鵬新一代IRON人形機(jī)器人憑借流暢“貓步”意外破圈，小鵬汽車CEO何小鵬公開表示，機(jī)器人與汽車在感知、規(guī)劃等軟件上有70%的技術(shù)重合。一旦跨過技術(shù)和產(chǎn)品拐點(diǎn)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展。

　　在張家康看來，汽車行業(yè)貢獻(xiàn)了成熟的供應(yīng)鏈體系與工程化落地能力，消費(fèi)電子跨界者則提升了產(chǎn)品定義，互聯(lián)網(wǎng)公司則加速了軟件迭代和用戶體驗(yàn)?！翱缃鐜淼牟粌H是資金，還加速了行業(yè)從‘Demo展示’向‘工程化量產(chǎn)’的范式轉(zhuǎn)變?！?/p>

　　人才流動(dòng)也隨之加速。許多從業(yè)者從自動(dòng)駕駛、傳統(tǒng)機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)向具身智能。地方政府亦成為重要推手。多地建設(shè)“人形機(jī)器人創(chuàng)新中心”，通過政策扶持、場(chǎng)景開放、采購支持等方式培育本地企業(yè)。北京、上海、深圳等地已形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。

　　警惕“劣幣驅(qū)逐良幣”

　　然而，熱潮之下，隱憂已然浮現(xiàn)。

　　一方面，大量企業(yè)扎堆涌入，帶來“劣幣驅(qū)逐良幣”的風(fēng)險(xiǎn)。有投資人向貝殼財(cái)經(jīng)記者指出，市場(chǎng)上存在兩類“同質(zhì)化推手”：一類是追逐熱點(diǎn)的投機(jī)者，特別是一些為拉升股價(jià)而跨界入局的上市公司，依賴供應(yīng)鏈代工貼牌，缺乏真正的技術(shù)能力；另一類則是地方政府扶持下的區(qū)域項(xiàng)目，“各省市爭(zhēng)相上馬，可能導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)與地方保護(hù)主義?！?/p>

　　“部分跨行企業(yè)涌入后，靠炫技吸引資本與市場(chǎng)關(guān)注，雖然讓行業(yè)變得很熱鬧，但也分散了資源?！蹦硻C(jī)器人公司負(fù)責(zé)人坦言，這類表層化的產(chǎn)品模式不僅可能誤導(dǎo)市場(chǎng)認(rèn)知，更會(huì)擠壓專注核心研發(fā)、扎實(shí)做產(chǎn)品的初創(chuàng)公司生存空間。

　　另一方面，當(dāng)“技術(shù)概念”與“估值”錯(cuò)配，人形機(jī)器人行業(yè)泡沫逐漸積聚。在投資人看來，不少公司只有模型能力而無硬件載體，或只有硬件卻缺乏泛化能力?！吧虡I(yè)落地預(yù)期的泡沫正在被擠破，資金將向頭部和有真實(shí)訂單的企業(yè)集中?！睆埣铱嫡f。

　　技術(shù)成熟度不足，仍是機(jī)器人實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)的最大攔路虎。目前，不少機(jī)器人展品仍停留在“行走、揮手、簡單交互”的演示階段，一旦進(jìn)入復(fù)雜環(huán)境或長時(shí)間運(yùn)行，往往出現(xiàn)穩(wěn)定性問題。同時(shí)，“大腦”與“小腦”的協(xié)同仍存在壁壘。

　　“整個(gè)人形機(jī)器人依然處在非常早期階段?！敝窃囱芯吭涸洪L王仲遠(yuǎn)指出，硬件穩(wěn)定性不足仍是痛點(diǎn)?！拔覀冑I了某品牌的10臺(tái)機(jī)器人，一兩個(gè)月內(nèi)就壞了5臺(tái)。”在他看來，硬件穩(wěn)定性阻礙了機(jī)器人進(jìn)入到真實(shí)的工業(yè)化場(chǎng)景或家庭場(chǎng)景。

　　進(jìn)入下半年，市場(chǎng)衡量標(biāo)準(zhǔn)也轉(zhuǎn)向“技術(shù)與商業(yè)的雙輪閉環(huán)”，尤其看重商業(yè)落地情況以及團(tuán)隊(duì)的工程化交付能力。

　　今年以來，多家機(jī)器人公司宣布獲得訂單，機(jī)器人將落地工業(yè)、服務(wù)等場(chǎng)景。智元機(jī)器人宣布開啟與均勝電子過億元采購合同的首批交付商用，智元精靈G2將率先部署于均勝電子的汽車零部件產(chǎn)線；智平方與深圳慧智物聯(lián)達(dá)成合作，計(jì)劃三年內(nèi)在惠科全球生產(chǎn)基地部署超1000臺(tái)具身智能機(jī)器人；銀河通用宣布人形機(jī)器人智慧藥房解決方案正式落地應(yīng)用，并已獲得100家無人值守藥店門店訂單，計(jì)劃于年底前實(shí)現(xiàn)在全國范圍內(nèi)投用。

　　然而，訂單真實(shí)性問題與“偽需求”并存，成為商業(yè)化進(jìn)程中難以回避的爭(zhēng)議。有業(yè)內(nèi)人士指出，有企業(yè)公布的訂單數(shù)量與最終實(shí)際交付存在巨大差距，訂單數(shù)據(jù)成為其博取資本關(guān)注、撬動(dòng)融資杠桿的營銷工具。

　　“我最擔(dān)心的是，當(dāng)前一些量產(chǎn)并非由真實(shí)需求驅(qū)動(dòng)，而是由偽需求或者示范性驗(yàn)證小需求形成?！蓖踔龠h(yuǎn)認(rèn)為，這類訂單往往難以持續(xù)復(fù)購，一旦熱度散去，行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)“泡沫破裂”，進(jìn)入暫時(shí)的低谷期，只能等技術(shù)產(chǎn)生新的突破，資本才會(huì)繼續(xù)關(guān)注。

　　不少初創(chuàng)企業(yè)選擇以需求明確的垂直細(xì)分場(chǎng)景為切口，探索技術(shù)和商業(yè)化突破路徑。北京中科慧靈機(jī)器人技術(shù)有限公司（下稱“靈寶 CASBOT”）負(fù)責(zé)人向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，公司開拓具身智能新應(yīng)用場(chǎng)景，聚焦礦山場(chǎng)景機(jī)器人解決方案，核心是讓機(jī)器人切入礦洞爆破的裝藥環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)自主導(dǎo)航至作業(yè)礦洞、遠(yuǎn)程完成裝藥及雷管接插等操作，并完成炸藥引爆工作。

　　“礦洞爆破作業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很高，機(jī)器人替代人工操作可以降低安全事故的發(fā)生率，并且國家對(duì)特種能源場(chǎng)景的安全很重視，也有支持政策出臺(tái)?！痹撠?fù)責(zé)人進(jìn)一步介紹，目前這一場(chǎng)景下的機(jī)器人原型機(jī)以遠(yuǎn)程操控為主，正在山東某廢礦場(chǎng)景中開展相關(guān)測(cè)試與適配優(yōu)化工作，預(yù)計(jì)明年正式推出。

　　穿越周期，“扎根者生”

　　在機(jī)器人投資領(lǐng)域，技術(shù)光環(huán)已難以支撐過高估值。張家康指出，今年以來，投資人更關(guān)注機(jī)器人公司的商業(yè)落地情況，如訂單、復(fù)購、UE模型（單位經(jīng)濟(jì)模型）以及團(tuán)隊(duì)的工程化與交付能力。

　　投資策略呈現(xiàn)明顯分化。張家康表示，雖然整機(jī)投資熱度仍在，但門檻極高，“只有算法、制造和商業(yè)化三者兼?zhèn)涞娜珬Ｐ汀呅螒?zhàn)士’，才可能獲得資金青睞”。其作為投資人當(dāng)前更關(guān)注兩類標(biāo)的：一是“定義品類的整機(jī)廠”，如具身智能本體，二是“解決卡脖子問題的核心部件”，如芯片、新型傳感器、關(guān)節(jié)等。

　　同時(shí)，對(duì)不同梯隊(duì)的企業(yè)，投資評(píng)估也出現(xiàn)了差異?！皩?duì)于頭部梯隊(duì)的企業(yè)來說，投資人更看重其是否具備通往AGI的通用泛化能力，看能否成為平臺(tái)型公司。而對(duì)于腰部、初創(chuàng)梯隊(duì)的企業(yè)，我們更看重公司的切入點(diǎn)，即是否在細(xì)分場(chǎng)景如焊接、物流等領(lǐng)域具有不可替代的數(shù)據(jù)壁壘和正向現(xiàn)金流能力?！睆埣铱嫡f。

　　而要擺脫“視頻造勢(shì)”實(shí)現(xiàn)真正落地，必須在技術(shù)成熟度、產(chǎn)品穩(wěn)定性、可用性及供應(yīng)鏈配套水平上實(shí)現(xiàn)突破。靈寶機(jī)器人負(fù)責(zé)人表示，公司聚焦產(chǎn)品核心能力建設(shè)，重點(diǎn)投入機(jī)器人“小腦”及相關(guān)多元能力，深耕“人形+自主操作”主線，推出了人形機(jī)器人、輪式機(jī)器人、靈巧手三款產(chǎn)品，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)質(zhì)檢、深礦作業(yè)、科研教育、商業(yè)展示等場(chǎng)景。

　　面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，關(guān)鍵在于合理引導(dǎo)。李超稱，目前，國家發(fā)改委已會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)行深入研究，圍繞強(qiáng)化政策牽引、加快技術(shù)攻關(guān)、推動(dòng)成果應(yīng)用等開展系統(tǒng)謀劃。下一步，相關(guān)部門將結(jié)合“十五五”相關(guān)專項(xiàng)規(guī)劃的編制工作，推動(dòng)具身智能產(chǎn)業(yè)健康規(guī)范發(fā)展。

　　具體來看，一是加速構(gòu)建行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)價(jià)體系，建立健全具身智能行業(yè)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，營造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，保障產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。二是加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，支持企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)等圍繞“大小腦”模型協(xié)同、云側(cè)與端側(cè)算力適配、仿真與真機(jī)數(shù)據(jù)融合等技術(shù)進(jìn)行攻關(guān)，解決產(chǎn)業(yè)卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題。三是推動(dòng)訓(xùn)練與中試平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)全國范圍內(nèi)具身智能技術(shù)、產(chǎn)業(yè)資源整合和開放共享，加速具身智能體在真實(shí)場(chǎng)景中落地應(yīng)用。

　　在多位受訪者看來，人形機(jī)器人行業(yè)要走出同質(zhì)化，邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，關(guān)鍵不在于誰的故事更動(dòng)聽，而在于誰能進(jìn)行持續(xù)的技術(shù)突破，并將成果轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)閉環(huán)。這個(gè)過程中，泡沫將破裂，投機(jī)者將退場(chǎng)，只有那些扎根技術(shù)、場(chǎng)景與數(shù)據(jù)的公司，才可能穿越周期，贏得最后的比賽。

　　“機(jī)器人賽道周期長、變數(shù)多，初創(chuàng)企業(yè)必須具備核心技術(shù)儲(chǔ)備和快速切換能力、可持續(xù)造血和商業(yè)化落地能力，并且堅(jiān)持不盲目跟風(fēng)的經(jīng)營邏輯，才能在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中生存?！膘`寶CASBOT負(fù)責(zé)人表示。

（文章來源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：百余家人形機(jī)器人企業(yè)混戰(zhàn)：初創(chuàng)與跨界者涌入，行業(yè)如何穿越周期)

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