嘉實(shí)基金：港股調(diào)整后性價(jià)比更優(yōu) 核心資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者張凌之）近期港股震蕩，南下資金仍持續(xù)流入。嘉實(shí)基金認(rèn)為，港股近期調(diào)整更多受流動(dòng)性預(yù)期、短期情緒與階段性資金行為影響，基本面并未發(fā)生顯著變化，階段性調(diào)整之后港股估值在全球主要股指中仍具吸引力，配置價(jià)值再度顯現(xiàn)，當(dāng)前是關(guān)注港股、尤其是估值合理且具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯領(lǐng)域的較好時(shí)機(jī)。

　　嘉實(shí)基金指出，2025年四季度以來港股市場(chǎng)確出現(xiàn)回調(diào)，主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期波動(dòng)、市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域估值泡沫存在一定擔(dān)憂、年底資金面季節(jié)性因素等影響。

　　嘉實(shí)基金分析稱，港股作為離岸市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性高度敏感，2025年10月美聯(lián)儲(chǔ)降息后，受美國(guó)政府長(zhǎng)時(shí)間停擺影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息預(yù)期一度偏悲觀。疊加近期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策不確定性的擔(dān)憂，導(dǎo)致包括美股在內(nèi)的全球市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，港股也受到波及。不過，考慮到全球大宗商品價(jià)格壓力有限，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期大概率尚未結(jié)束。

　　嘉實(shí)基金強(qiáng)調(diào)，香港股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本面依賴中國(guó)內(nèi)地基本盤。2025年年初至今國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，微觀層面企業(yè)狀況更為良好，出口數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，并未出現(xiàn)“搶出口”后的疲軟現(xiàn)象，顯示中國(guó)產(chǎn)品具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這些支撐了上市公司業(yè)績(jī)溫和復(fù)蘇，為股市提供了強(qiáng)韌的基本面支撐。

　　對(duì)于市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的“AI+”行情主線，嘉實(shí)基金指出，本輪由AI引領(lǐng)的行情漲幅較大，部分科技股估值已處于相對(duì)高位，引發(fā)投資者對(duì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的討論。不過，從技術(shù)發(fā)展角度看，AI模型仍在持續(xù)迭代進(jìn)步，當(dāng)前或許遠(yuǎn)未達(dá)到泡沫破裂的階段，市場(chǎng)仍可能存在一定的上行慣性。多數(shù)行業(yè)專家認(rèn)為短期出現(xiàn)系統(tǒng)性泡沫的風(fēng)險(xiǎn)不大，中長(zhǎng)期可持續(xù)觀察。

　　“臨近年底，浮盈較多的獲利盤存在年度收益落袋為安的動(dòng)力，資金兌現(xiàn)需求有所上升，這對(duì)市場(chǎng)短期流動(dòng)性帶來一定壓力。但整體來說，當(dāng)前港股處于一個(gè)較為適宜的布局窗口，核心資產(chǎn)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值值得重點(diǎn)關(guān)注?！奔螌?shí)基金表示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，嘉實(shí)恒指港股通ETF（基金代碼：520960）所跟蹤的恒指港股通指數(shù)的市盈率TTM僅為11.68，相較恒生指數(shù)的11.79、滬深300指數(shù)的13.81、A500指數(shù)的16.21仍然較低。同時(shí)，恒生港股通指數(shù)近一年股息率超3%，較上述寬基指數(shù)較高。恒指港股通指數(shù)，是從恒生指數(shù)成分股中進(jìn)一步篩選出所有屬于港股通標(biāo)的的上市公司所構(gòu)成的指數(shù)，是表征香港市場(chǎng)核心資產(chǎn)的重點(diǎn)寬基指數(shù)之一。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：嘉實(shí)基金：港股調(diào)整后性價(jià)比更優(yōu) 核心資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯)

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