摩爾漲四倍沐曦遭瘋搶！京滬GPU雙雄爭霸，資本市場狂歡

　　“成功，源于熱愛”——在摩爾線程（688795）展廳的一面墻上有著這樣六個大字。站在公司上市首日這樣一個特殊日子來看，除了滿屏被市場熱議的資本之外，張建中等公司創(chuàng)始團隊的情懷也被無限放大。

　　12月5日，A股市場迎來了“國產(chǎn)GPU第一股”，超越市場預(yù)期的300%首日漲幅，摩爾線程首日大漲425.46%，153.07億元的成交金額也登頂A股首位，巨量成交背后是股民對這家“中國英偉達(dá)”的熱捧。

　　除了北京的摩爾線程之外，市場的另一邊，上海的沐曦股份也同日啟動申購，104.66元/股的高價引來269家機構(gòu)、超7700個配售對象瘋搶，網(wǎng)下申購倍數(shù)飆至2227.6倍，熱度趕超摩爾線程。

　　伴隨京滬GPU雙雄同臺亮相，兩家公司實控人及背后眾多知名投資機構(gòu)也共同迎來了一場資本盛宴。摩爾線程相關(guān)負(fù)責(zé)人對北京商報記者表示，“五年創(chuàng)業(yè)歷程，此次上市是公司發(fā)展的一個關(guān)鍵里程碑。對國產(chǎn)高端GPU的自主發(fā)展之路而言，也是一段具有象征意義的新起點”。目前，與摩爾線程、沐曦股份齊名的“國產(chǎn)GPU四小龍”的壁仞科技、燧原科技也均已正式啟動上市輔導(dǎo)。

　　京滬雙雄的資本狂歡，是中國GPU產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展黃金期的必然結(jié)果。在全球AI算力需求爆發(fā)、國產(chǎn)替代加速推進的多重背景下，國產(chǎn)GPU企業(yè)站上了時代風(fēng)口，好戲才剛剛開場。

　　摩爾上市沐曦申購

　　對于國產(chǎn)GPU行業(yè)而言，12月5日是個值得紀(jì)念的日子，摩爾線程當(dāng)日在上交所鳴鑼上市，正式拿下了“國產(chǎn)GPU第一股”的稱號。與此同時，沐曦股份在當(dāng)天啟動申購，發(fā)行價格為104.66元/股，繼摩爾線程后位列年內(nèi)新股發(fā)行價第二位，也系“國產(chǎn)GPU第二股”。京滬雙雄的資本開局，也打開了國產(chǎn)GPU黃金時代的序章。

　　9點25分，A股集合競價階段結(jié)束，全市場的目光都聚焦在了摩爾線程的高開點位上，在市場普遍預(yù)期能高開300%就已不錯的水平上，投資者將摩爾線程的火熱行情推到了更高點，高開468.78%，開于650元/股，總市值一舉站上3000億元，達(dá)到3055億元。

　　按照開盤價計算，投資者中一簽?zāi)柧€程浮盈約26.79萬元。

　　12月5日全天，摩爾線程股價沒有經(jīng)歷大起大落，保持在400%以上，最高股價達(dá)到688元/股，投資者中一簽最高浮盈超28萬元。截至當(dāng)日收盤，摩爾線程最終收漲425.46%，收于600.5元/股，總市值2823億元。經(jīng)計算，在收盤位置，投資者中一簽浮盈約24.31萬元，超越此前“最賺錢”新股影石創(chuàng)新，位列年內(nèi)新股第一。

　　摩爾線程二級市場火熱表現(xiàn)的另一邊，來自上海的國產(chǎn)GPU企業(yè)沐曦股份正式啟動申購，與摩爾線程同時亮相資本市場。

　　沐曦股份發(fā)行價格為104.66元/股，按公司發(fā)行價格和4010萬股的新股發(fā)行數(shù)量計算，若本次發(fā)行成功，預(yù)計公司募集資金總額約為41.97億元，扣除發(fā)行費用后，預(yù)計募集資金凈額約為38.99億元。

　　某不愿具名投行人士對北京商報記者表示，按照新股發(fā)行程序，沐曦股份有望在12月中下旬被安排上市。

　　摩爾線程與沐曦股份的雙雄爭霸，是國產(chǎn)GPU不同技術(shù)路線的差異化競爭。

　　據(jù)了解，北京的摩爾線程由前英偉達(dá)全球副總裁張建中創(chuàng)立，核心團隊多出自英偉達(dá)，走的是“全功能覆蓋”路線；上海的沐曦股份則由前超威半導(dǎo)體高級總監(jiān)陳維良帶隊，公司核心創(chuàng)始團隊為整建制AMD背景，具備頂尖GPU技術(shù)及稀缺的萬卡大集群落地經(jīng)驗，以“自主IP+商業(yè)化落地”為破局關(guān)鍵，兩家企業(yè)各有側(cè)重、各展所長。

　　據(jù)摩爾線程相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，歷經(jīng)五年創(chuàng)新深耕，公司已成功量產(chǎn)五顆芯片，迭代四代GPU架構(gòu)和智能SoC產(chǎn)品，實現(xiàn)從芯片、計算卡到智算集群的多元布局，形成了覆蓋人工智能、科學(xué)計算與圖形渲染等完整的計算加速產(chǎn)品矩陣，全面支持“云—邊—端”全場景。

　　各路搶籌機構(gòu)“躺贏”

　　無論是摩爾線程還是沐曦股份，公司打新都遭到了各路機構(gòu)瘋搶。伴隨著摩爾線程首日大漲，拿到籌碼的機構(gòu)獲益頗豐，這也讓沐曦股份的搶籌機構(gòu)“摩拳擦掌”。

　　根據(jù)摩爾線程此前公告，參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售機構(gòu)陣容堪稱豪華，A類投資者（公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品和合格境外投資者資金）初步配售數(shù)量合計3858.96萬股，獲配金額44.1億元；B類投資者（其他投資者）初步配售數(shù)量合計61.04萬股，獲配金額6975.37萬元。另外，還有多家機構(gòu)搶籌摩爾線程的網(wǎng)下配售。

　　據(jù)投資者報價信息統(tǒng)計表，私募領(lǐng)域則有113家私募基金旗下的千余只產(chǎn)品合計獲配50.18萬股，獲配金額為5734.1萬元。此外，還有超15家保險資管公司出現(xiàn)在摩爾線程網(wǎng)下配售投資者名單中。

　　摩爾線程425.46%的首日漲幅讓這些機構(gòu)浮盈頗豐。

　　作為“國產(chǎn)GPU第二股”，沐曦股份12月5日的打新也成為市場關(guān)注的焦點。截至目前，沐曦股份尚未披露公司網(wǎng)上發(fā)行申購情況及中簽率情況。不過，從公司披露的初步詢價情況來看，其市場熱度不亞于摩爾線程。

　　從沐曦股份此次初步詢價情況來看，本次網(wǎng)下發(fā)行提交了有效報價的投資者數(shù)量為269家，管理的配售對象個數(shù)為7719個，對應(yīng)的有效擬申購數(shù)量總和為571.69億股，為戰(zhàn)略配售回?fù)芮熬W(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2227.6倍，趕超摩爾線程彼時網(wǎng)下申購倍數(shù)。

　　而從剔除前的總體申報情況來看，沐曦股份共收到288家網(wǎng)下投資者管理的7962個配售對象的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為11.16元/股—164元/股。其中，最高報價164元/股由國金基金管理有限公司旗下兩只產(chǎn)品所報出，而最低價11.16元/股由匯泉基金管理有限公司的匯泉策略優(yōu)選混合型證券投資基金報出。

　　中國科技咨詢協(xié)會創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師周迪對北京商報記者表示，資本爭相布局摩爾線程、沐曦股份，核心源于國產(chǎn)替代的戰(zhàn)略價值與企業(yè)自身的技術(shù)、商業(yè)化潛力。摩爾線程上市首日股價大漲，也進一步放大了市場對國產(chǎn)算力自主的預(yù)期。

　　背后資本身價暴增

　　市場熱度大漲、資本爭相搶籌，也讓京滬GPU雙雄的實控人及背后的明星資本身價大漲。

　　據(jù)了解，摩爾線程創(chuàng)始團隊來自全球GPU巨頭英偉達(dá)。彼時，秉持著“希望中國人能有自己的GPU芯片、能夠站在國際的舞臺上”的初心，在創(chuàng)始人兼CEO張建中的帶領(lǐng)下，公司創(chuàng)始團隊開始了“大膽”的創(chuàng)業(yè)之路。本次上市前，張建中直接持有公司11.06%的股份，合計控制公司36.36%的股份。本次發(fā)行后，張建中直接持股比例稀釋為9.41%，合計控制公司30.94%的股份。按摩爾線程收盤市值計算，張建中直接持股對應(yīng)市值約265.64億元。

　　值得一提的是，在摩爾線程股東中還出現(xiàn)了紅杉資本、國盛資本等知名投資機構(gòu)的身影。本次發(fā)行后，國盛資本持股比例約為4.1676%，紅杉資本持股比例約4.0752%；對應(yīng)持股市值分別約為117.65億元、115.04億元。

　　沐曦股份與摩爾線程成立于同一年，即2020年。彼時，人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展深刻重塑全球秩序和發(fā)展格局，成為國家競爭的主戰(zhàn)場。站在這一歷史性的時刻，憑借在GPU及集成電路設(shè)計行業(yè)近20年的從業(yè)經(jīng)驗，以陳維良、彭莉、楊建為核心的創(chuàng)始團隊成立沐曦股份，意在打造世界一流的GPU芯片公司。

　　招股意向書顯示，本次發(fā)行后，沐曦股份實控人陳維良直接持有公司2012.98萬股，持股比例約為5.03%。按照沐曦股份發(fā)行價計算，陳維良持股股份數(shù)量對應(yīng)發(fā)行市值約21.07億元。從摩爾線程上市首日大漲也可窺見，陳維良身價也將暴增。

　　另外，截至目前，沐曦股份也已吸引期貨私募大佬葛衛(wèi)東、經(jīng)緯創(chuàng)投、和利資本、紅杉資本等一眾明星資本入局。其中，本次發(fā)行后，期貨私募大佬葛衛(wèi)東直接持股比例為3.58%。

　　GPU資本盛宴進行時

　　摩爾線程上市，沐曦股份申購，GPU資本盛宴尚未落幕。

　　從摩爾線程的上市進程來看，自2025年6月30日獲得受理，到當(dāng)年10月29日注冊生效，公司僅用了不足四個月時間；而與其同日獲得受理的沐曦股份，科創(chuàng)板IPO用時也不足五個月，公司于11月12日拿到證監(jiān)會同意注冊批文。

　　從“光速”IPO審核，到一眾明星資本集結(jié)，摩爾線程與沐曦股份這對京滬GPU雙雄的競速，不僅點燃了機構(gòu)與股民的搶籌熱情，更折射出國產(chǎn)替代浪潮下，資本對AI算力賽道的堅定押注與集體狂歡。

　　二級市場對科技企業(yè)估值體系的系統(tǒng)性重構(gòu)之下，亦有“國產(chǎn)GPU四小龍”之稱的壁仞科技、燧原科技，目前也均已正式啟動公司上市輔導(dǎo)進程。

　　資料顯示，燧原科技專注人工智能領(lǐng)域云端算力產(chǎn)品，致力為通用人工智能打造算力底座，提供原始創(chuàng)新、具備自主知識產(chǎn)權(quán)的AI加速卡、系統(tǒng)集群和軟硬件解決方案，公司于今年11月1日啟動上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機構(gòu)為中信證券股份有限公司。壁仞科技則研發(fā)高性能通用GPU，打造自主原創(chuàng)的高性能GPU軟硬件體系，構(gòu)建國產(chǎn)智能計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司于2024年9月啟動上市輔導(dǎo)進程，于近期披露了第四期輔導(dǎo)工作進展情況報告。

　　天使投資人、資深人工智能專家郭濤對北京商報記者表示，國產(chǎn)GPU行業(yè)正迎來發(fā)展的黃金時期。外部限制促使高端市場出現(xiàn)替代機遇，國內(nèi)智能算力需求的迅猛增長也為本土企業(yè)創(chuàng)造了發(fā)展空間?！百Y本方面，大量資金涌入推動技術(shù)轉(zhuǎn)化；技術(shù)上，頭部企業(yè)已在通用計算、AI訓(xùn)練等場景取得突破，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展趨勢明顯。預(yù)計未來市場規(guī)模將持續(xù)擴大，國產(chǎn)化率不斷提高，成為數(shù)字經(jīng)濟的重要支撐?！?/p>

　　在資本市場流傳著一句經(jīng)典名言：“股市短期是投票機，而長期是稱重機?！痹诔掷m(xù)高漲的市場熱度之下，內(nèi)在價值仍是公司的根本底氣。

　　從摩爾線程、沐曦股份目前的業(yè)績表現(xiàn)來看，雖均處于虧損狀態(tài)，但已有盈利預(yù)期。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年以及2025年前三季度，摩爾線程實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元、-7.24億元；沐曦股份方面，當(dāng)期實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元、-3.46億元。

　　不過，兩家公司均給出了未來的盈利預(yù)測。摩爾線程表示，預(yù)計公司最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。沐曦股份則表示，預(yù)計公司達(dá)到盈虧平衡點的預(yù)期時間最早為2026年。

　　在持續(xù)加速的國產(chǎn)替代浪潮下，資本對于AI算力賽道押注正在升溫，行業(yè)內(nèi)企業(yè)上市熱情也明顯高漲。放眼未來，資本市場或?qū)⒂型瓉砀鄡?yōu)質(zhì)GPU標(biāo)的。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：摩爾漲四倍沐曦遭瘋搶！京滬GPU雙雄爭霸，資本市場狂歡)

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