片仔癀跌逾1%，錄得5年新低，中藥ETF(560080)震蕩收跌近1%！流感步入高發(fā)期，呼吸系統(tǒng)用藥需求猛增！機(jī)構(gòu)：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)黎明將至

　　寒潮來襲，流感步入高發(fā)期，今日（12.4），中藥板塊表現(xiàn)活躍，中藥ETF（560080）震蕩收跌0.91%，仍處于箱體震蕩期，全天成交額超8400萬元，較上一交易日放量7%。資金面上，中藥ETF（560080）收盤溢價(jià)率0.06%，受到資金關(guān)注，近5日有2日獲資金青睞，截至12月3日，中藥ETF（560080）最新規(guī)模達(dá)25.98億元，同類斷層領(lǐng)先！

　　行情方面，中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)收綠：片仔癀跌1.59%，收于168.75元，錄得2020年7月8日以來近5年新低！以嶺藥業(yè)跌超3%，眾生藥業(yè)跌超2%，華潤(rùn)三九跌超1%，同仁堂、東阿阿膠、白云山微跌。上漲方面，云南白藥、吉林敖東、達(dá)仁堂微漲。

　　從估值分位來看，截至12月3日，中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)市盈率TTM為25.12，處于近10年23.11%分位點(diǎn)，意味著指數(shù)PE當(dāng)前比過去10年超76%的時(shí)間便宜！市盈率TTM距系統(tǒng)測(cè)算機(jī)會(huì)值僅差0.38，逐步逼近布局“機(jī)會(huì)區(qū)間”，估值性價(jià)比更高！

　　從中藥指數(shù)年線上看，截至今日收盤，今年年內(nèi)收益仍為負(fù)值（-2.24%），2024年中藥指數(shù)跌8.13%，2023年指數(shù)僅微漲0.27%，2022年指數(shù)跌11.65%，若將2023年“假陰線”仍看為陰線，則年線至今已“四連陰”。而指數(shù)2019年至2021年連漲3年，2016年至2018年亦連跌三年。周期如何演繹，時(shí)間或許將給出答案。

　　【中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)近20年年線走勢(shì)】

　　【關(guān)注流感高發(fā)帶來的呼吸系統(tǒng)用藥需求增長(zhǎng)】

　　流感中心發(fā)布的中國流感監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，2025年11月10日-11月16日，南、北方省份流感活動(dòng)上升，全國共報(bào)告955起流感樣病例暴發(fā)疫情，較前一周上升53.8%。經(jīng)檢測(cè)，741起為A(H3N2)，2起為A(H1N1)pdm09，16起為A型（亞型未顯示），20起為混合型，38起為流感陰性，138起暫未獲得病原檢測(cè)結(jié)果。南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%為6.7%，高于前一周水平（5.5%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（3.1%、6.4%和3.5%）。北方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%為7.0%，高于前一周水平（6.2%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.1%，5.8%和3.9%）。近期流感活動(dòng)度持續(xù)攀升，當(dāng)前已攀升至近2022年以來同期高位，流感用藥需求增加，關(guān)注流感高發(fā)帶來的呼吸系統(tǒng)用藥需求增長(zhǎng)。

　　【機(jī)構(gòu)：藥中銀行拐點(diǎn)至】

　　浙商證券認(rèn)為，中藥板塊業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將現(xiàn)，板塊行情將啟。中藥行業(yè)在醫(yī)藥板塊中具備類似銀行行業(yè)的屬性，現(xiàn)金充裕分紅高，利潤(rùn)增長(zhǎng)波動(dòng)少，海外局勢(shì)影響小。2025Q2行業(yè)營收和歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比2025Q1均有改善，在中藥材降價(jià)帶來的成本壓力減輕下，預(yù)計(jì)2025H2行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型h(huán)比2025H1好轉(zhuǎn)。截至2025Q2，申萬中藥行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉比例已低至0.37%，動(dòng)態(tài)市盈率仍居2021年以來低位。在基本面與資金面的共同催化下，板塊有望迎來資金青睞。

　　1.中藥半年報(bào)壓力均較大，主動(dòng)提質(zhì)增效實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　受流感等發(fā)病率下降、藥店客流量下滑、渠道減少備貨等因素影響，中藥公司上半年發(fā)貨普遍面臨增長(zhǎng)壓力。通過主動(dòng)提質(zhì)增效等方式，近半數(shù)（28家）公司實(shí)現(xiàn)了扣非歸母凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，其中22家公司實(shí)現(xiàn)了營收的正增長(zhǎng)。

　　2. 渠道庫存有所降低，盈利能力有望持續(xù)提升

　　2024Q2以來，受前期渠道庫存/家庭庫存較高（消化此前疫情需求帶來的影響）、下游經(jīng)銷商周轉(zhuǎn)壓力較大、感冒呼吸發(fā)病率較低等原因，整體周轉(zhuǎn)效率有所下降，板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)未見明顯下降。截至2025H1，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)在60天以下，且2020年以來持續(xù)向好的公司有：新光藥業(yè)、東阿阿膠、沃華醫(yī)藥、同仁堂、亞寶藥業(yè)、天士力、羚銳制藥、康緣藥業(yè)、啟迪藥業(yè)。

　　在發(fā)貨和毛利率壓力明顯的環(huán)境下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的公司往往通過提質(zhì)增效獲得凈利率的穩(wěn)步提升，代表公司有：東阿阿膠、佐力藥業(yè)、羚銳制藥、精華制藥、方盛制藥、馬應(yīng)龍、云南白藥、天士力、亞寶藥業(yè)、健民集團(tuán)。

　　3. 指數(shù)穩(wěn)步修復(fù)，機(jī)構(gòu)持倉仍輕

　　行情表現(xiàn)方面，中藥板塊在2024年12月中旬至2025年1月中旬間隨大盤普調(diào)快速回落，之后進(jìn)入橫盤震蕩階段；2025年2月中旬以來配置資金受“AI+醫(yī)藥”虹吸明顯，板塊持續(xù)回調(diào)；2025年5月以來受一季報(bào)業(yè)績(jī)壓力出清疊加板塊內(nèi)創(chuàng)新藥管線估值提升，板塊企穩(wěn)回升。

　　機(jī)構(gòu)持倉方面，2023年下半年以來，基金持倉中藥比例逐季下滑，截至2025Q2已回落至0.37%，跌破防疫政策優(yōu)化前水平，主要受2025年上半年業(yè)績(jī)壓力和配置資金受創(chuàng)新藥和“AI+醫(yī)療”虹吸明顯所致。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：片仔癀跌逾1%，錄得5年新低，中藥ETF(560080)震蕩收跌近1%！流感步入高發(fā)期，呼吸系統(tǒng)用藥需求猛增！機(jī)構(gòu)：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)黎明將至)

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