不急于打滿倉(cāng)位 逾八成次新基金有序建倉(cāng)

　　四季度以來(lái)新成立的主動(dòng)權(quán)益基金，建倉(cāng)跡象日益明顯。截至12月3日，逾八成次新基金已出現(xiàn)凈值波動(dòng)。盡管有基金回報(bào)率超10%，但受市場(chǎng)波動(dòng)及年末風(fēng)格切換等因素影響，大部分基金建倉(cāng)節(jié)奏謹(jǐn)慎，凈值波動(dòng)幅度普遍控制在1%以內(nèi)。

　　多位公募受訪人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，歲末年初市場(chǎng)?，F(xiàn)風(fēng)格切換，次新基金建倉(cāng)時(shí)間充裕，因此不急于拉高倉(cāng)位押注熱門(mén)賽道，操作上更傾向“謀定后動(dòng)”。對(duì)于未來(lái)的配置方向，業(yè)內(nèi)共識(shí)在于，AI應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)2026年將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破。

　　逾八成次新基金啟動(dòng)建倉(cāng)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，四季度以來(lái)一共有61只（以初始基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象）主動(dòng)權(quán)益基金成立，其中有57只為偏股混合基金。在61只基金中，有51只自成立以來(lái)凈值均出現(xiàn)了不同程度波動(dòng)，占比超過(guò)80%。以57只偏股混合基金為例，其中逾50只基金已有凈值波動(dòng)，已實(shí)現(xiàn)不同程度建倉(cāng)。

　　具體看，建倉(cāng)痕跡較為明顯的是10月成立的基金。截至12月3日，成立于10月21日的東方阿爾法瑞享A，已錄得逾10%的業(yè)績(jī)回報(bào)率，在10月成立的次新基金中排名第一。東方阿爾法科技甄選A、平安資源精選A均成立于10月份，成立以來(lái)的業(yè)績(jī)回報(bào)率分別約為3.23%和6.29%。由于11月市場(chǎng)波動(dòng)明顯，也有不少建倉(cāng)的次新基金小幅浮虧。在已建倉(cāng)的逾50只偏股混合基金中，有17只成立以來(lái)錄得逾1%的跌幅。其中，有3只基金跌幅超過(guò)5%，最大跌幅超過(guò)9%。

　　與建倉(cāng)跡象顯著的基金相比，更多次新基金的建倉(cāng)步伐則相對(duì)平緩。例如，平安高端裝備A自10月底成立以來(lái)的回報(bào)率約為0.42%；鵬華啟航量化選股自11月5日成立以來(lái)，收益率約為0.49%。從基金公司角度看，四季度發(fā)行主動(dòng)權(quán)益基金最多的中歐基金，其旗下6只次新基金除一只紅利主題基金波動(dòng)約2%外，其余5只產(chǎn)品的凈值波動(dòng)均控制在0.5%以內(nèi)，整體建倉(cāng)策略更為謹(jǐn)慎。

　　還有部分成立于11月中旬或下旬的基金，目前已有凈值波動(dòng)。成立于11月27日的華安消費(fèi)智選A，目前回報(bào)率為0.09%。成立于11月26日的中歐醫(yī)藥生物A，目前回報(bào)率為0.03%。成立于11月19日的中歐新能源主題A，回報(bào)率則為0.19%。成立于11月18日的銀華鑫禾A、易方達(dá)科技先鋒A、西部利得專(zhuān)精特新量化選股A、平安港股通成長(zhǎng)精選A的回報(bào)率分別為-0.69%、0.12%、-0.16%、0.83%。

　　建倉(cāng)時(shí)間充裕不急于打滿倉(cāng)位

　　談及次新基金建倉(cāng)情況時(shí)，北京一位公募投研人士指出，雖多數(shù)次新基金已開(kāi)始建倉(cāng)，但倉(cāng)位水平普遍不高。這主要源于四季度市場(chǎng)波動(dòng)加大、板塊輪動(dòng)加快，加之臨近年末，基金經(jīng)理為布局明年，并不急于在短期內(nèi)將倉(cāng)位打滿。

　　市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，四季度以來(lái)34只A股核心指數(shù)中有27只走跌，平均跌幅超過(guò)3%，最大跌幅超過(guò)11%?！安患庇谶^(guò)快建倉(cāng)?！鄙钲谝晃恢鲃?dòng)權(quán)益基金經(jīng)理表示，“市場(chǎng)共識(shí)是結(jié)構(gòu)性行情依舊，近期調(diào)整主因外部擾動(dòng)。鑒于歲末年初行情風(fēng)格切換，我們正在觀察方向，當(dāng)前建倉(cāng)時(shí)間依然充裕?！?/p>

　　實(shí)際上，這種著眼中長(zhǎng)期的建倉(cāng)考量，是四季度以來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金的一個(gè)主要亮點(diǎn)。四季度以來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行回暖，和淡化短期漲跌幅相對(duì)應(yīng)，基金經(jīng)理也在通過(guò)提前結(jié)募、設(shè)置募集上限等方式，有意識(shí)控制規(guī)模。

　　“當(dāng)前的基金投資，會(huì)更看重投資者回報(bào)。比如新型浮動(dòng)費(fèi)率基金，業(yè)績(jī)和管理費(fèi)掛鉤，在這種約束下基金公司更有動(dòng)力控制規(guī)模來(lái)保持策略靈活度?；鹱罴训慕▊}(cāng)節(jié)奏，不是短期內(nèi)把倉(cāng)位全押注到某個(gè)熱門(mén)賽道，更多是謀定而后動(dòng)，特別是在當(dāng)前消息面、政策面等信息紛繁復(fù)雜的情況下?！睖弦幻计放瓶偙O(jiān)對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

　　記者注意到，四季度以來(lái)一共有16只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金成立，其中不乏范妍、閆思倩等知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。16只基金平均募集規(guī)模約為12.27億元，這些基金目前都有建倉(cāng)痕跡，但大部分產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度很小。比如，鵬華制造升級(jí)A成立于10月14日，成立至今的凈值波動(dòng)不到0.1%。廣發(fā)信息產(chǎn)業(yè)A成立于11月4日，至今業(yè)績(jī)回報(bào)率為0.05%。

　　公募看好AI布局

　　“近日全球股市共振下跌，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化、科技公司資本開(kāi)支的擔(dān)憂、流動(dòng)性的擔(dān)憂等共同導(dǎo)致了市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格過(guò)去一個(gè)月表現(xiàn)比較弱。”摩根士丹利基金表示，市場(chǎng)在經(jīng)歷集中的情緒宣泄后，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到充分釋放，具備長(zhǎng)期邏輯的資產(chǎn)迎來(lái)很好的布局機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2026年的行業(yè)配置方向，國(guó)泰基金的基金經(jīng)理徐治彪表示，在科技制造里，AI應(yīng)用端值得重點(diǎn)關(guān)注，算力上游此前已有過(guò)一波行情，接下來(lái)大概率往中下游應(yīng)用端走。當(dāng)前，智能駕駛、機(jī)器人、智能穿戴、智能手機(jī)這些領(lǐng)域都還處于“從0到1”的爆發(fā)前期，潛力很大。雖然智能駕駛在北美推進(jìn)相對(duì)順利，但部分車(chē)企出現(xiàn)事故后可能有短期回調(diào)，不過(guò)整個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是明確的，機(jī)器人領(lǐng)域也一樣，2026年大概率會(huì)有實(shí)質(zhì)性突破。

　　談及后市行情，富國(guó)基金則認(rèn)為，隨著中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議漸行漸近，政策預(yù)期博弈或支撐市場(chǎng)震蕩修復(fù)，若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)更為積極，將有助于改善價(jià)值板塊的盈利預(yù)期；若繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的支持，則將進(jìn)一步鞏固成長(zhǎng)主線的邏輯，可堅(jiān)持均衡配置，一是關(guān)注AI、機(jī)器人、新能源、創(chuàng)新藥等“新”動(dòng)能方向的上漲彈性；二是關(guān)注前期滯漲的消費(fèi)、大金融等“舊”經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　“當(dāng)前全球AI大模型領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)依然白熱化，有利于持續(xù)推動(dòng)大模型應(yīng)用的落地普及，也將拉動(dòng)AI算力市場(chǎng)持續(xù)高景氣。英偉達(dá)第三季度營(yíng)收同比高速增長(zhǎng)以及對(duì)下一季度營(yíng)收持續(xù)同比大幅增長(zhǎng)的預(yù)期，表明全球AI算力需求持續(xù)旺盛。另外，全球領(lǐng)先CSP廠商（云服務(wù)提供商）資本開(kāi)支持續(xù)高速增長(zhǎng)，將為全球AI算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)力支撐,推動(dòng)全球AI算力產(chǎn)業(yè)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！敝Z安基金稱(chēng)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：不急于打滿倉(cāng)位逾八成次新基金有序建倉(cāng))

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