“大空頭”再懟英偉達(dá)

　　華爾街“大空頭”邁克爾·巴里再度“炮轟”芯片巨頭英偉達(dá)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月26日，巴里在社交平臺最新發(fā)文，直指英偉達(dá)在此前發(fā)給華爾街分析師的內(nèi)部備忘錄中，通過歪曲其論點(diǎn)來回避真正的核心問題。

“大空頭”與英偉達(dá)論戰(zhàn)升級

　　上周，邁克爾·巴里在社交平臺X發(fā)文，質(zhì)疑英偉達(dá)與OpenAI、微軟、甲骨文等AI公司之間錯(cuò)綜復(fù)雜的數(shù)十億美元“循環(huán)融資”。針對巴里的指控，英偉達(dá)已向華爾街分析師發(fā)布了一份詳盡備忘錄，予以全面反駁。本周一，巴里在X平臺再度發(fā)帖稱，他仍然堅(jiān)持己見，并將在稍后公布更多想法。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月26日，巴里繼續(xù)在社交平臺上發(fā)文，詳細(xì)反駁了英偉達(dá)對其觀點(diǎn)的回應(yīng)，直指英偉達(dá)通過歪曲其論點(diǎn)來回避真正的核心問題。

　　在這篇文章中，巴里表示，首先，英偉達(dá)在回應(yīng)中聲稱其自身的廠房設(shè)備折舊政策并無不當(dāng)。然而，巴里強(qiáng)調(diào)，他從未提出過此類指控，并解釋稱，作為一家芯片設(shè)計(jì)公司，英偉達(dá)自身的資本支出和折舊額極小，根本非其批評的焦點(diǎn)。他認(rèn)為英偉達(dá)此舉是避重就輕。

　　針對英偉達(dá)第二點(diǎn)關(guān)于其客戶仍在使用4—6年前芯片的辯護(hù)，巴里稱這是第二個(gè)“稻草人”。他明確表示，自己的分析圖表清晰地指向2026至2028年將出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，與客戶當(dāng)前使用舊芯片的現(xiàn)狀完全無關(guān)。

　　巴里在文末表示，盡管英偉達(dá)的上述反駁均未切中要害，但他仍將就其關(guān)于芯片使用壽命的陳述進(jìn)行進(jìn)一步質(zhì)疑。

AI“泡沫論”之爭延續(xù)

　　隨著近期AI“泡沫論”辯論升級，截至11月26日，英偉達(dá)股價(jià)已從10月底的高點(diǎn)212.19美元回落約15%。

　　高盛最新發(fā)布的對沖基金倉位報(bào)告顯示，以科技股為核心的納斯達(dá)克100指數(shù)當(dāng)前空頭比例為2.5%，略高于標(biāo)普500指數(shù)。不過，報(bào)告也顯示，大型科技公司依舊在對沖基金最青睞的多頭持倉中占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　“我們不太認(rèn)同AI‘泡沫論’。我們已經(jīng)看到AI帶來的各種顛覆性的改變，AI至少是智能手機(jī)級別的創(chuàng)新，甚至是第四次工業(yè)革命級別的創(chuàng)新?！眳R豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平稱。

　　陳平進(jìn)一步表示，目前所見到的AI可能只處于初期發(fā)展階段。AI大模型的能力還在不斷進(jìn)步，谷歌最新發(fā)布的Gemini 3（大語言模型）和Nano Banana Pro（影像生成與編輯模型）繼續(xù)證明了這一點(diǎn)，當(dāng)前的大模型能力遠(yuǎn)沒有到極限。

　　路博邁基金表示，關(guān)于AI是否存在泡沫的爭議早在七年前就開始了。七年過去，這場辯論不僅沒有平息，反而隨著GPT-5的發(fā)布、萬億級美元的投入和巨頭的深度參與而更加激烈。

　　人工智能是否存在泡沫？路博邁基金認(rèn)為，答案是肯定的。但問題的復(fù)雜性在于，AI領(lǐng)域?qū)嶋H上同時(shí)存在著三種不同的泡沫：投機(jī)性泡沫、基礎(chǔ)設(shè)施泡沫和炒作泡沫。

　　投機(jī)性泡沫體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格飆升至遠(yuǎn)高于其基礎(chǔ)價(jià)值的水平；基礎(chǔ)設(shè)施泡沫則表現(xiàn)為企業(yè)紛紛投入數(shù)十億美元建設(shè)GPU、電力和冷卻設(shè)施；炒作泡沫則體現(xiàn)在市場對AI技術(shù)的期望超出了現(xiàn)實(shí)可能性。這種多維度的泡沫特征使得AI熱潮不同于傳統(tǒng)的技術(shù)泡沫，其影響也更加深遠(yuǎn)和復(fù)雜。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“大空頭”再懟英偉達(dá))

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