引入CTA策略 恒越嘉鑫債券實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度正收益

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）近期，A股市場在政策真空期和上市公司基本面真空期階段缺乏“賺錢效應(yīng)”。臨近年末，年終結(jié)算兌現(xiàn)需求疊加對科技股估值過高的擔(dān)憂，使市場觀望氛圍變濃，降低回撤波動(dòng)以及把握平滑絕對收益的重要性進(jìn)一步提升。在此背景下，“進(jìn)可攻、退可守”的“固收+”基金成為解決投資者資產(chǎn)配置痛點(diǎn)的便捷工具。

　　今年以來，多家基金公司在“固收+”收益增強(qiáng)部分下足了功夫。恒越嘉鑫債券基金通過引入CTA量化策略，使股票倉位在0-20%之間靈活擇時(shí)調(diào)整，在嚴(yán)控回撤的前提下取得顯著收益。

　　據(jù)悉，恒越嘉鑫債券基金經(jīng)理吳胤希于2023年9月從中信保誠基金加盟恒越基金，2024年3月正式接管該產(chǎn)品。吳胤希引入了CTA策略，使恒越嘉鑫債券成為全市場少有的“固收+量化擇時(shí)”公募產(chǎn)品。吳胤希在從事固收投資管理工作之前，具備豐富的外匯交易工作經(jīng)驗(yàn)。外匯是非常適合CTA策略發(fā)揮的領(lǐng)域，因此他很早就建立了CTA量化模型，并在過去十余年不斷進(jìn)化成熟。2023年四季度至2025年三季度，CTA策略幫助恒越嘉鑫債券實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度正收益。

　　恒越基金介紹，量化CTA策略全稱商品交易顧問策略或管理期貨策略，是一種通過量化模型捕捉價(jià)格趨勢、進(jìn)行多空雙向交易的資產(chǎn)管理策略，通常運(yùn)用在期貨市場，其方法理念也可用于股票市場，可細(xì)分為動(dòng)量、動(dòng)量反轉(zhuǎn)、套利、事件驅(qū)動(dòng)、高頻策略等多種具體策略。

　　恒越嘉鑫債券的CTA策略體現(xiàn)為股票倉位在0-20%間靈活調(diào)整，股市沒機(jī)會(huì)時(shí)減倉或空倉。其量化CTA策略的核心因子包括動(dòng)量因子、動(dòng)量反轉(zhuǎn)因子、波動(dòng)率因子、成交量因子等，主要捕捉兩類機(jī)會(huì)：一是長期負(fù)向動(dòng)量后波動(dòng)率收窄、股價(jià)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號；二是價(jià)格波動(dòng)率極小時(shí)，后續(xù)波動(dòng)率可能放大。基金經(jīng)理自編了一系列內(nèi)部指數(shù)，涵蓋高彈性風(fēng)格的各類熱點(diǎn)細(xì)分方向，對每個(gè)指數(shù)單獨(dú)嵌套CTA模型，出現(xiàn)買入信號就買入該自編指數(shù)的一攬子個(gè)股，嚴(yán)格止盈止損；所有指數(shù)方向都沒有買入信號則空倉。每個(gè)指數(shù)倉位均設(shè)上限，分散配置平滑波動(dòng)，并根據(jù)行情變化，定期更新優(yōu)化自編指數(shù)庫。從效果來看，恒越基金表示，CTA量化擇時(shí)策略能夠?yàn)椤肮淌?”組合提供更加平滑的收益曲線。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：引入CTA策略 恒越嘉鑫債券實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度正收益)

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