對(duì)標(biāo)基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則 多家公募調(diào)整旗下產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

　　公募基金的銷售行為正在監(jiān)管部門的推動(dòng)下持續(xù)規(guī)范。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近期起草了《公開募集證券投資基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《細(xì)則》），并向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。上海證券報(bào)記者獲悉，公募基金正迅速開展行動(dòng)，近期部分基金公司宣布調(diào)整旗下產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以便讓基金產(chǎn)品更加適配投資者。

　　多只基金調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

　　近期，多家基金公司發(fā)布了旗下部分基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整的公告。記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)基金上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。例如，11月17日，申萬(wàn)菱信基金發(fā)布公告稱，申萬(wàn)菱信醫(yī)藥先鋒股票基金、申萬(wàn)菱信智能汽車股票基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均從中等風(fēng)險(xiǎn)（R3）調(diào)整為中高風(fēng)險(xiǎn)（R4），并請(qǐng)投資者關(guān)注上述基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整結(jié)果，以及由此可能導(dǎo)致的與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的情形，以確保自身的投資決策與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。

　　11月以來(lái)，大成基金、華富基金、諾德基金、華泰柏瑞基金等多家基金公司均發(fā)布了類似公告，調(diào)整了旗下部分基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。此外，部分基金公司委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)旗下所有公募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行了劃分。例如，11月11日，光大保德信基金公告稱，委托國(guó)泰海通證券對(duì)公司旗下所有公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行劃分，請(qǐng)投資者關(guān)注基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的變化及對(duì)投資決策帶來(lái)的影響。

　　據(jù)了解，基金公司調(diào)整基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)后，基金代銷機(jī)構(gòu)也作出了相應(yīng)調(diào)整。記者采訪發(fā)現(xiàn)，銀行渠道會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不匹配的定投計(jì)劃進(jìn)行攔截。

　　以中信銀行為例，此前該行發(fā)布公告稱，根據(jù)監(jiān)管要求，為做好投資者適當(dāng)性管理安排，遵循同類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)一致性、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)隨市場(chǎng)和政策動(dòng)態(tài)調(diào)整等主要原則，將自10月15日起，陸續(xù)調(diào)整部分代銷資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。對(duì)于涉及定投的產(chǎn)品，若調(diào)整后的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)高于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果，將導(dǎo)致扣款失敗。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化評(píng)價(jià)后貼上的“風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)簽”。產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度、投資策略、過(guò)往業(yè)績(jī)以及歷史波動(dòng)率等是核心考量因素。而基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整的依據(jù)，是基于市場(chǎng)變化、產(chǎn)品最新運(yùn)作情況對(duì)產(chǎn)品實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)校準(zhǔn)。

　　將基金銷售給適合的投資者

　　基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定與調(diào)整，正迎來(lái)更明確的監(jiān)管規(guī)范。記者注意到，《細(xì)則》對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分、投資者保護(hù)等作出具體要求，為行業(yè)提供了指引。

　　《細(xì)則》強(qiáng)調(diào)，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分指標(biāo)體系，明確定量和定性指標(biāo)占比，以及在定量和定性指標(biāo)中各項(xiàng)因素的分值、權(quán)重、時(shí)間區(qū)間、閾值等，合理確定基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并說(shuō)明最終評(píng)估分值與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)定，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》列示的因素，結(jié)合股票倉(cāng)位、基金凈值歷史波動(dòng)率、最大回撤等，通過(guò)定量和定性分析相結(jié)合的方法綜合評(píng)定基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并符合下列要求：一是最高股票倉(cāng)位較高基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)原則上不得低于最高股票倉(cāng)位較低基金；二是基金凈值波動(dòng)率較高基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)原則上不得低于基金凈值波動(dòng)率較低基金。

　　此外，《細(xì)則》對(duì)65周歲以上的投資者進(jìn)行了保護(hù)。具體來(lái)看，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向65周歲以上普通投資者銷售R4級(jí)及以上風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)基金的，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定更為審慎的銷售流程，追加了解相關(guān)信息、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示、給予更多考慮時(shí)間、增加回訪比例和頻次等。

　　值得注意的是，針對(duì)近幾年基金直播火熱的現(xiàn)象，《細(xì)則》要求，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)通過(guò)直播鏈接提供基金銷售服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向投資者全面說(shuō)明基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，充分揭示基金投資風(fēng)險(xiǎn)，確保投資者完成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，過(guò)去幾年來(lái)，基金走入大眾視野，公募管理規(guī)?？焖倥噬?，但部分投資者因買入與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的產(chǎn)品，導(dǎo)致持有體驗(yàn)不佳。隨著《細(xì)則》的后續(xù)落地，基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定將更為規(guī)范，基金產(chǎn)品根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)“精準(zhǔn)畫像”，可以讓基金投資者買到與之相契合的產(chǎn)品，把基金投資者、基金公司和銷售機(jī)構(gòu)等多方利益協(xié)同起來(lái)，推動(dòng)公募行業(yè)構(gòu)建健康、可持續(xù)的發(fā)展生態(tài)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：對(duì)標(biāo)基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則 多家公募調(diào)整旗下產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí))

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