權(quán)益配置價(jià)值凸顯，費(fèi)率創(chuàng)新共贏：中銀品質(zhì)新興混合助力捕捉新機(jī)遇

　　海外因素?cái)_動趨于緩和，內(nèi)部積極催化因素逐步增多，疊加“十五五”規(guī)劃出爐等多重利好加持，市場熱情逐步升溫。

　　從當(dāng)下市場表現(xiàn)來看，“周期搭臺，科技成長唱戲”的風(fēng)格特征愈發(fā)鮮明。市場結(jié)構(gòu)方面，近兩個月以來，周期板塊整體走強(qiáng)，煤炭、鋼鐵、電力設(shè)備、建筑裝飾等漲幅居前；與此同時(shí)，半導(dǎo)體、AI等科技板塊反復(fù)活躍。指數(shù)方面，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)亮眼，近兩個月漲幅為11.79%，高于同期上證指數(shù)和滬深300指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：wind，行業(yè)分類為申萬一級，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.9.11-2025.11.10）

　　在投資中，李思佳形成了自上而下和自下而上相結(jié)合的投資框架。自上而下方面，會在宏觀判斷市場未來盈利和估值走向的基礎(chǔ)上，對行業(yè)周期位置和景氣比較，進(jìn)行板塊選擇；自下而上方面，會聚焦具備核心壁壘的個股，并根據(jù)潛在回報(bào)率進(jìn)行組合配置。在投資過程中，李思佳不會單一押注某一個賽道，而是采用均衡配置、多收益來源的投資方式，以避免過度暴露單一beta風(fēng)險(xiǎn)，力爭獲取經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的穩(wěn)健收益。

　　李思佳的投資理念也反映到她目前管理的基金產(chǎn)品中。以中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票基金為例，行業(yè)配置上，產(chǎn)品主要圍繞“周期+科技”雙主線展開，聚焦制造業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、信息傳輸?shù)刃袠I(yè)，充分挖掘新興產(chǎn)業(yè)與周期性行業(yè)中的投資機(jī)遇?；鸲ㄆ趫?bào)告顯示，截至今年三季度末，中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票A過去一年取得了43.92%的收益率，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為15.37%，超額收益率為28.55%。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2025.9.30）

　　對于此次新發(fā)的中銀品質(zhì)新興混合，采用浮動管理費(fèi)率收取機(jī)制也是一大特點(diǎn)。2025年5月份，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，旨在重新定義基金管理人與投資者的關(guān)系，強(qiáng)化利益共擔(dān)機(jī)制，為公募基金可持續(xù)發(fā)展注入全新動能。作為基金投資的“錨”和“尺”，業(yè)績比較基準(zhǔn)是此次費(fèi)率改革的“核心”。

　　整體來看，中銀品質(zhì)新興混合的業(yè)績比較基準(zhǔn)符合行業(yè)發(fā)展，覆蓋滬深300指數(shù)收益率、恒生指數(shù)收益率、中債綜合指數(shù)收益率和銀行活期存款，占比分別為60%、15%、20%和5%。相較于單一寬基指數(shù)，多元化的基準(zhǔn)更能反映市場整體走勢，也能為投資者提供較為合理的業(yè)績參考坐標(biāo)。

　　展望后市，李思佳表示看好兩類資產(chǎn)，一類是代表產(chǎn)業(yè)變革方向的科技成長資產(chǎn)，如AI算力等具備明確成長邏輯的領(lǐng)域；另一類是基本面出現(xiàn)積極變化的ROE改善型資產(chǎn)，如部分供給端優(yōu)化、盈利穩(wěn)定性提升的傳統(tǒng)周期行業(yè)。當(dāng)前，A股新一輪資本開支周期正在開啟，科技成長是擴(kuò)張主力，可關(guān)注人工智能、人形機(jī)器人，以及自主可控領(lǐng)域。

　　業(yè)績回顧：

　　中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票A于2015年11月26日成立，李思佳于2023年10月20日管理該基金?；鸾迥昊貓?bào)/業(yè)績基準(zhǔn)回報(bào)分別為：2020年度66.16%/20.66%，2021年度25.75%/0.03%，2022年度-19.96%/-17.10%，2023年度-16.54%/-7.89%，2024年度18.19%/11.17%，2025年上半年4.85%/0.79%，2025年三季度34.54%/15.28%。

　　中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票C于2020年12月11日成立，李思佳于2023年10月20日管理該基金?；鸾迥昊貓?bào)/業(yè)績基準(zhǔn)回報(bào)分別為：自基金成立至2020年度14.57%/3.60%，2021年度25.31%/0.03%，2022年度-20.29%/-17.10%，2023年度-16.87%/-7.89%，2024年度17.73%/11.17%，2025年上半年4.66%/0.79%，2025年三季度34.38%/15.28%。

　　基金經(jīng)理無在管同類產(chǎn)品，同類產(chǎn)品為股票基金-標(biāo)準(zhǔn)股票型基金-標(biāo)準(zhǔn)股票型基金，來源：銀河證券。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資該基金前，需充分了解本基金的產(chǎn)品特性及投資風(fēng)險(xiǎn)，并承擔(dān)基金投資可能出現(xiàn)的虧損。請投資者在進(jìn)行投資決策前，仔細(xì)閱讀基金合同，招募說明書、產(chǎn)品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配，并按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)之間的匹配檢驗(yàn)。本基金屬于R3中風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品，僅適合產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級為C3及以上的投資者。本基金若投資港股通標(biāo)的股票，將面臨需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)、境外市場風(fēng)險(xiǎn)以及港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金的管理費(fèi)由固定管理費(fèi)或有管理費(fèi)和超額管理費(fèi)組成，其中或有管理費(fèi)和超額管理費(fèi)取決于每筆基金份額的持有時(shí)長和持有期間年化收益率水平，因此投資者在認(rèn)/申購本基金時(shí)無法預(yù)先確定本基金的整體管理費(fèi)水平。由于本基金在計(jì)算基金份額凈值時(shí)，按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.20%年費(fèi)率計(jì)算管理費(fèi)，該費(fèi)率可能高于或低于不同投資者最終適用的管理費(fèi)率。在基金份額贖回、轉(zhuǎn)出或基金合同終止的情形發(fā)生時(shí)，基金投資者實(shí)際收到的贖回款項(xiàng)或清算款項(xiàng)的金額可能與按披露的基金份額凈值計(jì)算的結(jié)果存在差異。投資者的實(shí)際贖回金額和清算資金以登記機(jī)構(gòu)確認(rèn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。本基金采用浮動管理費(fèi)的收費(fèi)模式，不代表基金管理人對基金收益的保證。

（文章來源：證券日報(bào)）

(原標(biāo)題：權(quán)益配置價(jià)值凸顯，費(fèi)率創(chuàng)新共贏：中銀品質(zhì)新興混合助力捕捉新機(jī)遇)

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