銀河基金羅博：深挖量化學(xué)習(xí)潛力 提升投資適應(yīng)能力

　　為適應(yīng)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，銀河基金量化團(tuán)隊(duì)近年來在深度量化選股研究領(lǐng)域持續(xù)深耕，突破傳統(tǒng)線性分析對(duì)歷史回測(cè)分析的局限，通過非線性分析方式，更加精準(zhǔn)地分析市場(chǎng)，挖掘其中的投資機(jī)遇。

　　日前，銀河基金量化與FOF投資部總監(jiān)助理、基金經(jīng)理羅博在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)介紹了量化研究的新思路。在指數(shù)樣本增強(qiáng)方面，羅博主要采取線性和非線性相結(jié)合的方式，由多因子模型與非線性的機(jī)器學(xué)習(xí)模型互相協(xié)作，力爭(zhēng)獲得相對(duì)穩(wěn)健的超額收益；同時(shí)，由于模型間相關(guān)性較低，力爭(zhēng)有效降低整體組合的跟蹤誤差。

　　開發(fā)深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)

　　羅博具有21年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、15年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期扎根于指數(shù)與量化投資領(lǐng)域。隨著市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，羅博意識(shí)到，量化投資僅僅依靠線性分析把握市場(chǎng)長(zhǎng)期規(guī)律愈發(fā)難以支撐，在行業(yè)趨勢(shì)從線性向非線性過渡的過程中，需要不斷學(xué)習(xí)非線性分析技術(shù)，緊跟市場(chǎng)變化。

　　經(jīng)過近年來的逐步積累和完善，目前羅博針對(duì)指數(shù)樣本增強(qiáng)部分，儲(chǔ)備了線性和非線性兩類策略。其中，線性策略以常見的多因子模型為主；非線性策略包括XGBoost、LightGBM等非線性映射方法。

　　“比如，XGBoost可以對(duì)因子的重要性進(jìn)行展示，通過排序幫助我們識(shí)別哪些因子更加重要，增強(qiáng)模型對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力。尤其是在今年的結(jié)構(gòu)化行情下，非線性策略能夠抓住一些彈性品種的機(jī)會(huì)。”羅博表示。

　　在簡(jiǎn)單的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)基礎(chǔ)上，羅博做了進(jìn)一步的開發(fā)和挖掘，看好復(fù)雜神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)?！昂?jiǎn)單的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)主要是根據(jù)原始數(shù)據(jù)來提取個(gè)股的特征，用未來一段時(shí)間的預(yù)期收益率作為標(biāo)簽，進(jìn)行有監(jiān)督的學(xué)習(xí)。但原始數(shù)據(jù)可能存在較大的‘噪音’，很難訓(xùn)練出一個(gè)收斂的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。因此，我們把長(zhǎng)期規(guī)則和中短期信息相結(jié)合，在原有的因子特征基礎(chǔ)上做提取，再放到有監(jiān)督的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)做訓(xùn)練，這樣調(diào)整后有助于量化模型迅速適應(yīng)市場(chǎng)的變化。”羅博總結(jié)。

　　線性與非線性相結(jié)合

　　除了針對(duì)指數(shù)樣本采取線性和非線性策略之外，為進(jìn)一步加強(qiáng)組合對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力，在此基礎(chǔ)上，羅博還輔以衛(wèi)星策略做進(jìn)一步的風(fēng)格補(bǔ)充。

　　羅博介紹，目前衛(wèi)星策略主要包括紅利優(yōu)選、大盤成長(zhǎng)優(yōu)選兩個(gè)部分。其中，紅利優(yōu)選策略主要是在股息率較高的樣本池中用多因子方法選股，在小市值、低估值、高盈利等方面有較強(qiáng)的風(fēng)格暴露；大盤成長(zhǎng)優(yōu)選策略主要在市值較大的樣本池中用多因子方法選股，對(duì)大市值、高成長(zhǎng)等特點(diǎn)有風(fēng)格暴露。

　　并且，羅博同步開發(fā)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，力爭(zhēng)避免風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的意外沖擊。

　　指數(shù)樣本內(nèi)增強(qiáng)策略疊加衛(wèi)星策略，共同構(gòu)成了羅博的量化策略體系。從2019年實(shí)盤以來，這套量化體系已經(jīng)逐步成熟，并具體運(yùn)用在量化產(chǎn)品的管理過程中。羅博介紹，基于不同的產(chǎn)品特征，衛(wèi)星策略在使用時(shí)會(huì)調(diào)整兩個(gè)子策略的配置比例，目的是希望模型能夠更精準(zhǔn)地刻畫市場(chǎng)的風(fēng)格特征，提高對(duì)市場(chǎng)的可解釋程度。

　　目前，銀河基金量化團(tuán)隊(duì)已推出銀河滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金、銀河中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金兩只指增產(chǎn)品。為進(jìn)一步豐富量化產(chǎn)品矩陣，擬由羅博擔(dān)綱的銀河中證800指數(shù)增強(qiáng)基金已啟動(dòng)發(fā)行。

　　相比滬深300與中證500指數(shù)，羅博介紹，中證800指數(shù)結(jié)合了大盤藍(lán)籌風(fēng)格與中盤成長(zhǎng)風(fēng)格，整體更為均衡。無論是從業(yè)績(jī)水平還是分紅能力來看，中證800指數(shù)樣本多維度覆蓋A股資產(chǎn)，能夠較為全面地代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體活力。并且，中證800指數(shù)樣本全面覆蓋了申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類，不僅包含銀行、非銀金融、食品飲料等傳統(tǒng)支柱行業(yè)，還囊括電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等代表未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的新興成長(zhǎng)領(lǐng)域。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：銀河基金羅博：深挖量化學(xué)習(xí)潛力 提升投資適應(yīng)能力)

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