化工主題基金密集上報 機構搶抓布局機遇

　　在近期的輪動行情中，化工板塊表現出色。從公募基金動向看，它們近期也在加大產品布局力度。三季度以來，近10只化工主題基金密集上報，ETF是主力軍。站在當前時點，多家機構表示，化工板塊細分領域眾多，應加大研究力度，深挖投資機會。

　　化工主題基金密集上報

　　對于化工板塊近期的強勢表現，工銀瑞信基金發(fā)表觀點稱，化工行業(yè)自2023年一季度盈利觸底以來，已在底部震蕩兩年多，行業(yè)經歷長時間虧損后產能開始出清，盈利處于歷史低位。當前化工行業(yè)新產能投放已接近尾聲，“反內卷”政策穩(wěn)步落地推動供需格局不斷改善。2026年有望迎來行業(yè)拐點，而股價或先于基本面反應。與此同時，近期化工行業(yè)“反內卷”持續(xù)加碼可謂順勢而為。如近期展現出積極自律態(tài)勢的有機硅行業(yè)，今年以來供需格局持續(xù)改善，且明年有望繼續(xù)改善。

　　中歐基金經理王習發(fā)表觀點稱，化工行業(yè)供給端近期迎來明顯的邊際變化，新增產能的審批門檻大幅提高，體現在四個方面：一是高煤耗項目的審批權從省一級上收到國家層面；二是重點項目能耗需要重新審批規(guī)劃；三是嚴查未批先建和“掛羊頭賣狗肉”的項目；四是對重點行業(yè)實行全國性的總量監(jiān)控。

　　從需求端來看，盡管全球需求承壓，但中國多數化工品需求仍然保持了5%到10%甚至更高的增長。除國內需求增長外，還有新能源、電子等新興應用領域的需求持續(xù)增長。展望未來2到3年，隨著海外降息周期帶動工業(yè)品需求回暖，疊加國內需求企穩(wěn)，化工品需求有望進入逐步改善的通道。

　　隨著化工板塊強勢反彈，基金公司也在持續(xù)上報新品。三季度以來，近10只化工主題基金密集上報，多數為ETF。滬上某基金公司人士表示，此前化工主題基金數量并不多，某化工主題ETF今年吸引超百億元資金涌入，讓行業(yè)看到該類產品的需求較為旺盛。

　　尋找結構性機會

　　化工板塊細分領域較多。從公募基金配置情況來看，據國金證券測算，截至三季度末，公募基金配置化工行業(yè)水平雖有所回落，但是龍頭企業(yè)的持倉集中度略有回升。具體來看，三季度，公募基金主要關注玻纖、氮肥和滌綸板塊。其中，新材料領域的固態(tài)電池和AI應用方面不斷迎來催化，因而對上游材料端的投資關注度繼續(xù)提升。

　　國金證券研報顯示，從估值和倉位角度來看，化工板塊仍然存在一定的切換優(yōu)勢：周期方向方面，建議關注需求具備支撐且供應端出現積極變化的細分行業(yè)；產業(yè)趨勢方面，建議繼續(xù)重點關注AI材料和固態(tài)電池材料的下游需求催化。

　　“化工行業(yè)產業(yè)鏈長、子行業(yè)眾多，上游連接煤炭、石油、天然氣等，下游與傳統(tǒng)的衣食住行，以及新興的新能源、電子、AI行業(yè)息息相關，復雜度較高?！蓖趿暠硎荆谕顿Y中，要搭建產業(yè)鏈圖譜，理清各子行業(yè)在產業(yè)鏈中的位置和相互關系。具體來看：追蹤產能周期與上下游的景氣度線索，前瞻性地尋找高景氣細分方向，進行子行業(yè)的景氣度趨勢投資；需求端方面，要跟蹤宏觀經濟的整體變化；供給端方面，聚焦中觀行業(yè)的格局演變，力求做到“點—線—面—體”結合。

　　工銀瑞信基金表示，在“反內卷”政策穩(wěn)步推進，以及鋰電材料等漲價反映的需求復蘇預期下，看好化工板塊的布局機會，特別是底部有成本優(yōu)勢、估值合理偏低的細分行業(yè)龍頭：一是盈利處于底部、成本優(yōu)勢顯著、估值較低的化工白馬股等待景氣修復，業(yè)績彈性較大；二是考慮到“反內卷”可能的抓手，可關注純堿、煤化工、鈦白粉等高能耗、舊產能占比高的底部子行業(yè)。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：化工主題基金密集上報 機構搶抓布局機遇)

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