ETF市場(chǎng)周報(bào) | 市場(chǎng)后半程發(fā)力 滬指繼續(xù)刷新近十年新高！創(chuàng)新藥相關(guān)ETF開(kāi)啟反攻

　　市場(chǎng)回顧：

　　本周（2025年10月27日-10月31日）A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，波動(dòng)率明顯收窄，市場(chǎng)情緒趨于平穩(wěn)。從資金面看，兩融余額微增，但滬深兩市部分工作日成交額再度回落至2萬(wàn)億元以下，市場(chǎng)活躍度較前期顯著收斂，投資者參與意愿減弱，觀望情緒逐步升溫。指數(shù)方面，重要指數(shù)震蕩下探，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.18%、1.40%、3.01%。

　　ETF方面，熱點(diǎn)雖仍在切換，但持續(xù)性明顯減弱。資金階段性流向電力設(shè)備、煤炭、石油化工等周期與制造類板塊;而前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的通信、電子等“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)板塊則延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，反映在市場(chǎng)上，表現(xiàn)為指數(shù)短期步入震蕩整固格局。從本周ETF走勢(shì)看，全市場(chǎng)ETF平均跌幅0.62%，得益于資金高低切換，低估值、防守類表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)！商品類ETF逆市大漲，平均漲幅2.95%斷崖式領(lǐng)先；跨境型ETF同樣表現(xiàn)不俗，平均漲幅1.55%；債券類ETF保持穩(wěn)健，整體微漲。

　　ETF漲跌幅：

　　漲幅方面，行業(yè)調(diào)整完畢！創(chuàng)新藥ETF開(kāi)啟反攻

　　近期，醫(yī)藥板塊略有回調(diào)，這將帶來(lái)低位布局機(jī)會(huì)。由于資本市場(chǎng)融資復(fù)蘇、創(chuàng)新藥出海交易規(guī)模上漲，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)需求出現(xiàn)回暖。疊加美國(guó)降息，CXO行業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。

　　本周創(chuàng)新藥相關(guān)ETF開(kāi)啟反攻。漲幅前十的ETF創(chuàng)新藥占據(jù)9席。港股通創(chuàng)新藥ETF工銀（159217）、港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）等多支產(chǎn)品漲幅超7%；港股通醫(yī)療ETF富國(guó)（159506）、恒生創(chuàng)新藥ETF（520500）等多支產(chǎn)品漲幅超6%。

　　2025年前三季度，醫(yī)藥生物板塊整體業(yè)績(jī)承壓，但創(chuàng)新藥及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼。東海證券數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新藥子板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.34%，CXO板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.90%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。盡管行業(yè)面臨集采降價(jià)與醫(yī)?？刭M(fèi)壓力，創(chuàng)新藥鏈憑借較強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和海外拓展能力，成為當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)中為數(shù)不多的高景氣賽道。

　　中金公司近期表示，創(chuàng)新出海趨勢(shì)明確，藥審改革紅利持續(xù)釋放，在國(guó)內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入2.0時(shí)代，由“引進(jìn)模仿”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新輸出”，License-out和New-Co等形式證明中國(guó)創(chuàng)新藥正在不斷國(guó)際化。

　　跌幅方面，風(fēng)險(xiǎn)再平衡跡象明顯，通信、AI相關(guān)ETF繼續(xù)回調(diào)

　　隨著三季報(bào)披露全面收官，前期漲幅較大的板塊進(jìn)入消化估值階段，市場(chǎng)整體顯現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)再平衡的跡象。前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的通信、電子等“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)板塊則延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，反映在市場(chǎng)上，通信、AI相關(guān)ETF本周繼續(xù)回調(diào)

　　但也有觀點(diǎn)指出，短期調(diào)整為長(zhǎng)期布局提供性價(jià)比更高的布局窗口，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中長(zhǎng)期邏輯沒(méi)有改變，海內(nèi)外算力鏈等全球產(chǎn)業(yè)核心品種經(jīng)歷短期調(diào)整后，將為后續(xù)上漲積蓄動(dòng)能。當(dāng)前AI趨勢(shì)明確，人工智能軍備競(jìng)賽持續(xù)，國(guó)內(nèi)外云廠商資本開(kāi)支高增。通信板塊作為“賣鏟子”的算力行業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

　　國(guó)信證券分析認(rèn)為，當(dāng)前的AI浪潮明確并非2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重演。核心區(qū)別在于2000年的市場(chǎng)由無(wú)盈利、純靠概念炒作的“概念股”推動(dòng)，納指遠(yuǎn)期市盈率約60倍的泡沫空間；而2025年的市場(chǎng)由全球盈利能力最強(qiáng)的“現(xiàn)金?！逼髽I(yè)主導(dǎo)，估值雖高但有堅(jiān)實(shí)的盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流支撐，且數(shù)百億的資本正投向真實(shí)的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

　　資金趨勢(shì)：

　　本期（2025年11月10日-11月13日），盡管大盤震蕩，但行業(yè)主題ETF依舊成為吸金主力。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)分化、輪動(dòng)加快”的特點(diǎn)，熱點(diǎn)切換頻繁，短期波動(dòng)可能加劇，避險(xiǎn)資產(chǎn)仍成為資金當(dāng)下主流方向。從數(shù)據(jù)上看，本期資金凈小幅流入145.37億元。其中，跨境型ETF,商品型ETF,股票型ETF凈流入居前，股票型ETF本期凈流入46.20億元，

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止：2025.11.10-2025.11.13

　　資金高低切換持續(xù)，黃金、券商ETF資金流入居前

　　本期（2025年11月3日-11月6日），在板塊內(nèi)部輪動(dòng)顯著加速與長(zhǎng)期低利率并存的市況下，市場(chǎng)資金對(duì)避險(xiǎn)屬性的強(qiáng)化及確定性收益渠道的配置訴求持續(xù)顯現(xiàn)，因此“牛市旗手”券商板塊資金流入明顯，相關(guān)產(chǎn)品不斷沖擊歷史新高，這類資產(chǎn)兼具高彈性和政策預(yù)期，成為資金對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)的利器。黃金ETF（518880）流入超25億，位居流入榜第一?？苿?chuàng)50ETF（588000）流入超17億、港股通非銀ETF（513750）流入超12億，位居二、三。

　　短融ETF（511360）周成交額破千億

　　成交額方面，短融ETF（511360）周成交額破千億，達(dá)1438.47億，位居列周成交榜首位；銀華日利ETF（511880）、華寶添益ETF（511990）周成交額達(dá)786.79億、632.85億，分居二、三，債券類基金場(chǎng)內(nèi)交投保持較高活躍度。

　　ETF發(fā)行市場(chǎng)方面，下周有2只ETF上市

　　華夏中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF（515370）該基金緊密跟蹤中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)從主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過(guò)50只最具代表性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映光伏產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

　　光伏產(chǎn)業(yè)是以硅材料應(yīng)用開(kāi)發(fā)為核心，通過(guò)光伏效應(yīng)將太陽(yáng)能轉(zhuǎn)化為電能的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋高純多晶硅、太陽(yáng)能電池、組件及相關(guān)設(shè)備制造等，光伏發(fā)電具有無(wú)排放、低噪聲、安全可靠等特點(diǎn)。截至目前，我國(guó)已經(jīng)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中取得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，形成了全球最完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，其中硅料、硅片、電池、組件2024年的產(chǎn)量占全球比重均在80%以上。

　　南方恒生科技ETF(QDII)（520570）該基金緊密跟蹤恒生科技指數(shù)，該指數(shù)作為港股代表性核心旗艦指數(shù)，軟硬件兼?zhèn)?，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈，全面性和代表性特性較為突出。

　　國(guó)泰海通證券指出，當(dāng)前港股位置不高，對(duì)比歷史和海外均有上行空間，短期內(nèi)調(diào)整后配置價(jià)值也更為凸顯。估值盈利匹配視角下，中期港股估值有進(jìn)一步抬升潛力。2026年港股增量資金或更為明確，低配+美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，外資有望繼續(xù)回流。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：ETF市場(chǎng)周報(bào) | 市場(chǎng)后半程發(fā)力，滬指繼續(xù)刷新近十年新高！創(chuàng)新藥相關(guān)ETF開(kāi)啟反攻)

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