穿越市場(chǎng)波動(dòng)，F(xiàn)OF基金為何成為震蕩市中的配置利器

　　低利率時(shí)代，傳統(tǒng)銀行存款對(duì)于投資者的吸引力明顯下降，“存款搬家”現(xiàn)象持續(xù)上演。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)規(guī)模不斷創(chuàng)下歷史新高，據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年9月底，全市場(chǎng)基金數(shù)量達(dá)到13307只，凈值規(guī)模達(dá)到36.74萬(wàn)億元。

　　面對(duì)如此龐大的基金“超市”，普通投資者往往感到無(wú)所適從。一些投資者容易受到短期業(yè)績(jī)排名、市場(chǎng)熱點(diǎn)炒作等非理性因素的影響，從而做出錯(cuò)誤的投資決策。這種“選擇困難癥”不僅增加了投資的盲目性，也大大降低了投資的成功概率。

　　自2017年首批公募FOF基金獲批成立以來(lái)，F(xiàn)OF基金憑借其專業(yè)“基金買(mǎi)手”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，多元化的資產(chǎn)配置策略，逐漸獲得了投資者的認(rèn)可。

　　市場(chǎng)波動(dòng)加大，普通人如何打理好“錢(qián)袋子”

　　當(dāng)前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，共同導(dǎo)致了資本市場(chǎng)的波動(dòng)性顯著加劇。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格切換頻繁，板塊輪動(dòng)加速，使得投資者很難準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)的短期走勢(shì)。因此，如何有效規(guī)避市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)，平滑投資組合的波動(dòng)，成為投資者面臨的又一核心需求。

　　現(xiàn)代投資組合理論表明，資產(chǎn)配置是決定投資組合長(zhǎng)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平的關(guān)鍵因素之一。一個(gè)科學(xué)的資產(chǎn)配置方案，需要根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和投資期限，將資金分散投資于不同類別、不同地域、不同風(fēng)格的資產(chǎn)中，以追求實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳平衡。

　　不過(guò)，對(duì)于普通投資者而言，構(gòu)建并管理一個(gè)多元化的資產(chǎn)配置組合是一項(xiàng)極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程。這不僅需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、大類資產(chǎn)、行業(yè)周期等有深刻的理解，還需要對(duì)各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和相關(guān)性有精準(zhǔn)的把握。

　　此外，資產(chǎn)配置并非一勞永逸，還需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整和再平衡。這對(duì)于缺乏專業(yè)知識(shí)和時(shí)間的普通投資者來(lái)說(shuō)，幾乎是不可能完成的任務(wù)。

　　在此背景下，公募FOF（基金中的基金）成為普通人獲取超額收益的重要途徑。FOF通過(guò)投資一籃子不同風(fēng)格的基金，在底層基金分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，有望實(shí)現(xiàn)更高維度的風(fēng)險(xiǎn)分散，從而利于平滑波動(dòng)、提升投資穩(wěn)定性。

　　同時(shí)，F(xiàn)OF基金能將資金分散投資于股票、債券、商品、另類資產(chǎn)等不同類別的資產(chǎn)，以及A股、港股、美股等不同市場(chǎng)，F(xiàn)OF基金能夠有效降低單一資產(chǎn)或單一市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)整體組合的沖擊，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。

　　這種多元化的資產(chǎn)配置策略，使得FOF基金能夠適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境，從而在很大程度上解決了投資者“擇時(shí)難”的問(wèn)題。投資者或許無(wú)需再為市場(chǎng)的短期波動(dòng)而過(guò)度焦慮，由專業(yè)的FOF基金經(jīng)理來(lái)進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　以今年以來(lái)表現(xiàn)比較突出的工銀睿智進(jìn)取一年A為例，三季報(bào)顯示，該基金持倉(cāng)涵蓋了港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)芯片、稀土有色等，結(jié)構(gòu)上較為分散，近一年以來(lái)該基金通過(guò)適時(shí)調(diào)整組合整體風(fēng)格在價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡等方向的配置。作為積極型FOF產(chǎn)品，在市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)下，工銀睿智進(jìn)取一年A過(guò)去一年收益達(dá)40.46%。

　　今年5月，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，其中提到，修訂完善基金中基金（英文簡(jiǎn)稱FOF）、養(yǎng)老目標(biāo)基金等產(chǎn)品規(guī)則，適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求，促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。這也意味著，未來(lái)FOF基金將在居民資產(chǎn)配置中扮演越來(lái)越重要的角色，成為投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要工具。

　　全市場(chǎng)FOF規(guī)模超1800億，選對(duì)FOF是關(guān)鍵

　　Wind顯示，截至10月24日，全市場(chǎng)FOF基金超過(guò)500只，從收益表現(xiàn)上看，超過(guò)9成的FOF基金實(shí)現(xiàn)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益。

　　不過(guò)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，挑選適合自己的FOF基金至關(guān)重要。首先，投資者需要明確自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與投資目標(biāo)。其次，要關(guān)注基金公司本身的實(shí)力與經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)秀的基金管理人具備專業(yè)的投資能力和豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，為投資者創(chuàng)造收益。

　　工銀瑞信基金FOF團(tuán)隊(duì)在國(guó)內(nèi)成立較早，旗下首只FOF基金工銀養(yǎng)老2035A成立于2018年，團(tuán)隊(duì)在量化選基及基金經(jīng)理調(diào)研上積累了極為豐富的經(jīng)驗(yàn)。擅長(zhǎng)全市場(chǎng)選基，把握主動(dòng)Alpha和被動(dòng)Beta機(jī)會(huì)，增厚FOF基金收益。

　　目前，工銀瑞信基金的FOF產(chǎn)品根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征從低到高，形成了穩(wěn)健策略到積極策略的各類產(chǎn)品線。養(yǎng)老FOF則涵蓋了2035到2060等6個(gè)日期的目標(biāo)日期策略，以及從穩(wěn)健型、平衡穩(wěn)健型、平衡型、積極型4種目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的產(chǎn)品。

　　以工銀價(jià)值穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）為例，該基金成立于2021年，是工銀瑞信基金旗下的中風(fēng)險(xiǎn)“固收+”FOF產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例中樞為20%，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益增長(zhǎng)。對(duì)于追求穩(wěn)健收益、不愿承受過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，該基金提供了較為理想的投資選擇。

　　在策略方面，采取自上而下的配置思路，引入股票基金、純債基金、美元債QDII、黃金等多類低相關(guān)性資產(chǎn)分散化風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)間性價(jià)比對(duì)于各類資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性超低配，并適當(dāng)規(guī)避當(dāng)前隱含風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，嚴(yán)控組合回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　在底層基金選擇上，采取“定量+定性”方式優(yōu)選個(gè)基，首先將基金按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資地域、配置策略分為不同的子類，然后對(duì)于各子類基金進(jìn)行量化優(yōu)選，此外，工銀瑞信基金FOF團(tuán)隊(duì)會(huì)在不同子基金域中對(duì)于有效選基指標(biāo)進(jìn)行測(cè)試，力爭(zhēng)量化篩選在各個(gè)域中都具備有效性。

　　三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，工銀價(jià)值穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）A近一年以來(lái)收益率為8.76%，顯著跑贏比較基準(zhǔn)的4.59%。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金自成立以來(lái)年化夏普比率為0.25，年化波動(dòng)率3.86%，最大回撤-7.62%，均優(yōu)于偏債混合型FOF基金（開(kāi)放式）平均水平。

　　目前，該基金由趙志源和徐心遠(yuǎn)共同管理，其中，趙志源擁有15年證券從業(yè)經(jīng)歷，市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富，目前擔(dān)任工銀瑞信基金FOF投資部總經(jīng)理。值得一提的是，趙志源曾任工銀瑞信風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理，對(duì)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益有著專業(yè)、深刻的見(jiàn)解。

　　“我們的FOF投資目標(biāo)是，通過(guò)動(dòng)態(tài)配置包括權(quán)益、債券、商品、跨境等低相關(guān)性的資產(chǎn)，構(gòu)建出能夠適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境、具備韌性的投資組合。從而力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)平滑單一資產(chǎn)帶來(lái)的劇烈波動(dòng)。這背后的終極目標(biāo)，是切實(shí)提升投資者的獲得感與持有體驗(yàn)?！壁w志源日前在接受采訪時(shí)表示。

　　以他參與管理的工銀價(jià)值穩(wěn)健6個(gè)月持有混合（FOF）為例，在20%的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，配置到了A股基金、紅利低波、海外美股、商品黃金等相關(guān)度較低，且具有長(zhǎng)期向上概率較高的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)市場(chǎng)的變化做動(dòng)態(tài)管理。

　　作為一家基金公司，工銀瑞信基金旗下本身具有較為齊全的產(chǎn)品線，其中不乏各類型下的優(yōu)秀且資深的基金經(jīng)理。此外，工銀瑞信基金倡導(dǎo)共享、共建的企業(yè)文化，造就了各個(gè)投研平臺(tái)之間的相互信任和分享。在決策模式上，工銀瑞信基金把集體決策和個(gè)體決策相結(jié)合，既能形成集體智慧，又保留了個(gè)性化的選擇，同時(shí)也能降低與基金經(jīng)理的溝通成本，為做好多元化的FOF投資提供了良好的土壤。

　　投資是一場(chǎng)馬拉松，而非百米沖刺。在市場(chǎng)的起起落落中，選擇合適的投資工具比盲目跟風(fēng)更為重要。在這個(gè)充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，選擇一位專業(yè)的“基金買(mǎi)手”，或許正是應(yīng)對(duì)波動(dòng)、追求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期財(cái)富增值的明智之舉，這也是FOF基金誕生的意義所在。

（文章來(lái)源：時(shí)代周報(bào)）

(原標(biāo)題：穿越市場(chǎng)波動(dòng)，F(xiàn)OF基金為何成為震蕩市中的配置利器)

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