發(fā)起式基金優(yōu)勝劣汰加速 少數(shù)成功突圍多數(shù)陷規(guī)模之困

　　三季度的規(guī)模數(shù)據(jù)，再度給部分發(fā)起式基金的存續(xù)敲響了警鐘。此前低點(diǎn)成立的部分基金憑借優(yōu)秀的業(yè)績吸引了資金加購，從而擺脫了清盤的命運(yùn)；但多數(shù)產(chǎn)品依舊無法走出規(guī)模之困，不得不到點(diǎn)清盤。

　　當(dāng)前，發(fā)起式基金離場有加速趨勢，但發(fā)行端又有更多產(chǎn)品持續(xù)上新。有觀察人士指出，發(fā)起式基金面對的最大挑戰(zhàn)是規(guī)模困境，需要警惕大量發(fā)起式基金清盤影響投資者信心的現(xiàn)象。

　　多只發(fā)起式基金面臨清盤

　　11月8日，華泰資管公告，旗下華泰紫金滬深300指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起的基金合同生效滿三年之日為2025年11月17日，因該基金長期以來規(guī)模較小，截至11月17日，若規(guī)模低于2億元則將觸發(fā)基金合同中約定的基金終止情形，并于2025年11月18日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　11月份以來，恒越均衡優(yōu)選等其余4只發(fā)起式基金預(yù)告即將清盤。此外，據(jù)基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，多只成立于三年前的發(fā)起式基金也面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，2億元的規(guī)模門檻宛如懸在此類產(chǎn)品頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

　　截至三季度末，還有部分養(yǎng)老FOF基金等產(chǎn)品規(guī)模僅有數(shù)千萬元，這部分基金均成立于2022年11月，這意味著若沒有資金介入，這批基金或難逃清盤結(jié)局。

　　值得一提的是，從三季報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)部分基金“自救”的端倪。以某債基為例，該基金成立至今，規(guī)模長期穩(wěn)定在1000萬元到5600萬元之間，多個(gè)季度內(nèi)罕有波動，截至今年三季度末也僅為5600萬元。該產(chǎn)品成立于2022年8月30日，若規(guī)模沒有發(fā)生重大變化，該基金就會在今年8月30日清盤，然而從三季報(bào)以及當(dāng)前仍舊存續(xù)的狀態(tài)來看，該債基已安然度過了“三年大考”。

　　從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，上述基金三季度總申購份額達(dá)到了2.91億份，這很可能意味著8月30日之前該產(chǎn)品或被短期“沖規(guī)模”，從而跨過2億元的門檻；而三季度贖回總額也達(dá)到了2.46億份，這意味著這批資金選擇了“快進(jìn)快出”。

　　亦有基金成功突圍

　　在部分發(fā)起式基金仍在生存線掙扎之際，還有多只產(chǎn)品已將規(guī)模做大做強(qiáng)，甚至還成長為明星產(chǎn)品。

　　作為今年前三季度的“冠軍基”，永贏科技智選是去年10月末成立的一只發(fā)起式基金，截至11月7日，該基金的累計(jì)漲幅已達(dá)246.27%，規(guī)模方面也達(dá)到了115.21億元。此外，永贏先進(jìn)制造智選規(guī)模也突破了200億元，中航機(jī)遇領(lǐng)航、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及中歐時(shí)代先鋒等發(fā)起式基金規(guī)模均超過了100億元，這些基金憑借著成立以來業(yè)績翻倍的表現(xiàn)，吸引了資金的加購，早已擺脫了生存之憂。

　　成立時(shí)點(diǎn)是部分發(fā)起式基金業(yè)績出色的一大重要因素。若將時(shí)間推至2025年及以前，滬指多個(gè)交易日下探至3000點(diǎn)以下，發(fā)起式基金憑借更低的成立門檻，在市場震蕩或投資情緒低迷、行情轉(zhuǎn)折時(shí)更容易快速成立，僅在2022年一年內(nèi)就成立了超300只發(fā)起式產(chǎn)品。

　　中航基金總經(jīng)理助理韓浩表示，發(fā)起式基金往往成立于市場低迷時(shí)期，此時(shí)市場存在大量低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在市場情緒回暖時(shí)往往會出現(xiàn)顯著的估值修復(fù)，進(jìn)而帶來明顯的超額收益。同時(shí)，發(fā)起式基金要求基金公司自有資金投入并持有至少三年，能激勵基金公司注重長期投資，進(jìn)而保障基金取得長期良好的投資業(yè)績。

　　“此外，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，發(fā)起式基金讓基金公司更易采取多樣化和個(gè)性化的投資策略。優(yōu)秀的歷史投資業(yè)績是基金的最大名片，再經(jīng)過基金公司的持續(xù)營銷，從而實(shí)現(xiàn)基金規(guī)?？焖僭鲩L?！表n浩表示。

　　“如果說市場冷清時(shí)設(shè)立發(fā)起式基金是為了‘保成立’和逆向銷售，在市場較為火熱時(shí)設(shè)立發(fā)起式基金則是為了‘搶賽道’?！碧煜嗤额櫥鹪u價(jià)中心相關(guān)人士稱，由于發(fā)起式基金的成立門檻更低，基金公司可以通過設(shè)立這樣的產(chǎn)品快速建立具有公開業(yè)績的標(biāo)志性產(chǎn)品，如果業(yè)績出色則更有可能得到市場的認(rèn)可。

　　優(yōu)勝劣汰加速

　　然而，能夠突出重圍的發(fā)起式基金依舊是少數(shù)，從清盤節(jié)奏來看，發(fā)起式產(chǎn)品的離場無疑呈加速趨勢。

　　有公募觀察人士指出，像港股通、量化、消費(fèi)等賽道的發(fā)起式基金，雖偶爾能交出亮眼的階段性業(yè)績，但渠道推廣不給力、市場關(guān)注不夠，導(dǎo)致規(guī)模一直上不去。很多基金公司設(shè)發(fā)起式基金是為了試水新策略或布局創(chuàng)新領(lǐng)域，可要是三年內(nèi)沒得到市場認(rèn)可，就算業(yè)績不錯，也難吸引資金入駐。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示，發(fā)起式基金由于較小的管理規(guī)模往往面臨著較高的運(yùn)營成本，長期侵蝕基金收益，不利于吸引資金加入，從而使得基金規(guī)模難以長大。這在一定程度上也會造成部分發(fā)起式基金過于依賴機(jī)構(gòu)資金，在投資方法和投資方向方面容易受到機(jī)構(gòu)客戶的影響。

　　另一方面，10月以來仍有近20只主動權(quán)益發(fā)起式基金公告成立。對于清盤與上新并存的現(xiàn)象，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳認(rèn)為，發(fā)起式基金清盤反映出基金行業(yè)競爭激烈，資源向優(yōu)質(zhì)基金集中，業(yè)績不佳或缺乏競爭力的基金將被淘汰。“發(fā)起式基金面對的最大挑戰(zhàn)是規(guī)模困境的惡性循環(huán)，大量清盤可能會影響投資者對基金產(chǎn)品的信心，促使投資者在選擇基金時(shí)更加謹(jǐn)慎，對基金的業(yè)績、規(guī)模和管理能力等方面的要求也會更高?！痹椒急硎?。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：發(fā)起式基金優(yōu)勝劣汰加速 少數(shù)成功突圍多數(shù)陷規(guī)模之困)

(責(zé)任編輯：126)