大賺146億！“專業(yè)基金買手”的購物車里都裝了啥

　　公募FOF單季利潤創(chuàng)歷史新高，直接碾壓巔峰年份2020年全年總規(guī)模。第一財經記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，全市場98%以上FOF產品正收益，年內規(guī)模暴增近五成。在公募三季度賺得盆滿缽滿的背景下，被稱為“專業(yè)基金買手”的FOF產品同樣不遑多讓。

　　市場震蕩、熱點輪動，這群“選基專家”憑何突圍？答案可能藏在他們的持倉里：一邊緊抱債券基金穩(wěn)底盤，一邊猛攻黃金ETF、被動指數(shù)產品，并悄然收縮主動權益持倉，凸顯出多資產配置與被動化投資兩大趨勢。

　　賺得漂亮更要守得住，當四季度A股站上4000點十字路口，他們看上了哪些機會？又如何在波動中挖到真金？

　　單季利潤創(chuàng)新高

　　今年三季度，A股市場賺錢效應的持續(xù)涌現(xiàn)，公募基金三季度的基金利潤首次突破2萬億元。在此背景下，作為“專業(yè)買手”的FOF產品也同樣收獲滿滿，多項核心指標創(chuàng)下歷史峰值，規(guī)模與盈利實現(xiàn)雙重躍升。

　　第一財經據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，F(xiàn)OF產品的三季度基金利潤合計為146.06億元，創(chuàng)下單季度歷史新高。從增長維度看，這一基金利潤表現(xiàn)更為亮眼，不僅較上一季度的23.17億元環(huán)比增加了5.3倍以上，更已超越此前表現(xiàn)最好的2020年的全年表現(xiàn)（109.27億元）。

　　業(yè)績普漲是三季度FOF市場的顯著特征。數(shù)據(jù)顯示，超98%的FOF產品（不同份額分開計算，下同）在三季度實現(xiàn)正收益，平均收益率達到10.42%，相較二季度1.87%的平均收益，單季環(huán)比提升近8.56個百分點。其中，國泰優(yōu)選領航一年持有、國泰行業(yè)輪動A/C的區(qū)間回報均超過56%。

　　拉長時間維度至全年，F(xiàn)OF市場的年度業(yè)績同樣亮眼。截至10月31日，全市場已有數(shù)據(jù)的987只FOF產品的年內平均收益率為14.02%。除了6只跌幅在1%以內的產品，其余產品的年內回報均為正。最高者為國泰優(yōu)選領航一年持有的年內回報為69.53%、緊隨其后的易方達優(yōu)勢回報A為59.72%。

　　業(yè)績的顯著回暖也帶動了存量產品規(guī)模的大幅上升，疊加新發(fā)產品的持續(xù)入場，F(xiàn)OF整體規(guī)模實現(xiàn)快速增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF產品三季末的基金規(guī)模為1934.19億元，較之去年底的1305.58億元增長近一半（48.15%）。

　　在今年以前成立的存量基金中，超過半數(shù)產品實現(xiàn)年內規(guī)模的增長。如興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有的規(guī)模從去年底的4.62億元增至25.83億元，增幅達到近4.6倍；此外，部分迷你基金也上演了“逆襲”戲碼，如嘉實領航聚利穩(wěn)健配置6個月持有從0.11億元飆升至10.33億元，年內增加9.4倍。

　　就基金公司角度而言，截至三季度末，興證全球基金和中歐基金穩(wěn)居第一梯隊，管理規(guī)模均超過182億元；易方達基金、富國基金、廣發(fā)基金、華夏基金、華安基金等5家公司的FOF規(guī)模同樣超過百億元。

　　易方達基金以三季度23.32億元的基金利潤排名領先，如興證全球基金同樣為持有人創(chuàng)造19.79億元的盈利；中歐基金和廣發(fā)基金的單季度盈利表現(xiàn)同樣超過10億元。其中，易方達優(yōu)勢領航六個月持有、廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有、興證全球積極配置、交銀智選星光的盈利規(guī)模均在4億元以上，成為盈利貢獻的核心力量。

　　重倉偏好有何變化

　　在亮眼業(yè)績背后，F(xiàn)OF基金經理的選基策略備受市場關注。作為專注于基金投資的專業(yè)機構投資者，這些被戲稱為“專業(yè)基民”的FOF基金經理們都在買什么？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，納入公募FOF前十大重倉股的基金產品共有1640只，合計持倉市值為1048.63億元，較上一季度增加四分之一。其中，債券類基金仍是FOF的重倉主力品種，占比達到66%。

　　具體來看，持倉市值排名前十的重倉基金中，債基占據(jù)9席。如海富通中證短融ETF被67只FOF產品重倉持有，持倉市值達到32.9億元，成為FOF持有市值最高的基金產品。平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、博時中債0-3年國開行ETF、博時上證30年期國債ETF等債券型ETF在三季度末獲FOF持有市值均超過10億元。

　　華安黃金ETF成為前十大重倉基金中唯一的非債基品種，且獲得顯著增持。截至三季度末，有98只FOF重倉該產品，和上一季度相比新增19只；同時，持倉環(huán)比加倉逾7142萬份至2.08億份，持倉市值達到17.35億元。

　　從具體持倉機構看，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個月持有A、華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個月持有A、前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有對華安黃金ETF的持倉數(shù)量均在3000萬份以上，且三季度均出現(xiàn)了1246萬份至3746萬份不等的增持。

　　整體來看，F(xiàn)OF產品的選基偏好和策略發(fā)生了變化，呈現(xiàn)出多資產配置和被動化投資兩大趨勢。一方面，主動權益類資產配置比例下降，被動指數(shù)產品占比提升；另一方面，黃金、白銀等商品類資產配置比例隨行情走高而回升，而QDII與互認基金因海外市場波動有所減配。

　　如主動權益基金的持倉份額從94.17億份降至81.14億份，其中普通股票型基金被贖回5.83億份；而ETF產品則從65.1億份增至71.48億份。此外，在前50只重倉基金中，主動權益產品數(shù)量從4只降至2只；ETF產品在前十就占據(jù)六席。

　　此外，黃金板塊則是另一大重倉方向。除了華安黃金ETF外，華夏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF等產品均獲得FOF基金超過2500萬份的增持；華夏黃金ETF、永贏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF同樣有1121萬份、553萬份的加倉。

　　以國泰優(yōu)選領航一年持有為例，其三季末主要重倉持有的10只基金中，8只為ETF產品，包括兩只黃金產業(yè)股票ETF、新能源車電池ETF、稀土產業(yè)ETF、國債ETF以及香港創(chuàng)新藥ETF；唯一一只主動權益類基金仍是與之相關的前海開源金銀珠寶C。

　　“專業(yè)基民”把脈四季度

　　進入四季度，A股市場在4000點附近震蕩整理，熱點輪動速度加快，市場分歧有所加大。對于后續(xù)市場走勢及配置策略，基金經理們是如何看待市場的？接下來又會如何操作？

　　國泰優(yōu)選領航一年持有基金經理曾輝判斷，股市在四季度整體向上空間不大，有局部回調壓力。同時，他注意到，成長和周期這兩個產業(yè)群的分化已經達到了一個較為極端的狀態(tài)，基于其團隊的投研框架，綜合判斷成長產業(yè)群超漲明顯，可能進入高位休整，周期產業(yè)群在四季度將有明顯的修復。

　　在下一階段布局上，曾輝表示會重點布局黃金股，他認為金銀價格的躍升帶來了金銀股盈利中樞歷史性的抬升，并推動金銀股定價從合理估值到逐步超漲，股價仍有較大的上漲空間。同時，他后續(xù)會適時逢低布局稀土，實現(xiàn)黃金股和稀土的平衡。

　　曾輝判斷，股市在四季度整體向上空間不大，有局部回調壓力。同時，他注意到，成長和周期這兩個產業(yè)群的分化已經達到了一個較為極端的狀態(tài)，基于其團隊的投研框架，綜合判斷成長產業(yè)群超漲明顯，可能進入高位休整，周期產業(yè)群在四季度將有明顯的修復。

　　易方達優(yōu)勢回報基金經理胡云峰在三季度增加了科技領域配置，并結合基本面演變和基金策略進行了結構的動態(tài)調整。他基于預期回報的判斷，增加了資源資產的配置、降低了金融類資產的配置；適當提升了制造類基金的配置。

　　胡云峰認為，今年宏觀友好度好于過去兩年，國內結構性亮點頗多，繼續(xù)值得期待權益市場表現(xiàn)。

　　博時臻選楚匯三個月持有FOF基金經理張鼎軒認為，股票和轉債等資產受益于風險偏好提升及穩(wěn)定資本市場的因素，震蕩上行的可能性較大。因此在配置時需要注重結構和交易，在組合中傾向于均衡配置。

　　在他看來，科技成長具備中長期投資邏輯，會持續(xù)看好，此外，從全球資金流動的角度來看，港股受益于增量資金推動的邏輯較為成立，配置性價比也相對較高。而黃金資產在美國及全球不確定性加劇過程中，有望延續(xù)相對良好表現(xiàn)。

　　交銀智選星光基金經理劉兵從流動性視角切入，認為目前國內和海外流動性都較為寬松，短期來看仍是流動性寬松交易的窗口期，疊加政策層面持續(xù)呵護資本市場，為A股提供相對有利的宏觀環(huán)境，整體機會大于風險。

　　他也提醒，考慮到基本面偏弱，若短期市場上漲斜率過快，潛在調整風險亦將相應放大，需注意防范結構性泡沫風險。

（文章來源：第一財經）

(原標題：大賺146億！“專業(yè)基金買手”的購物車里都裝了啥)

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