國泰央企改革股票A：2025年第三季度利潤530.28萬元 凈值增長率8.53%

　　AI基金國泰央企改革股票A（001626）披露2025年三季報(bào)，第三季度基金利潤530.28萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.1424元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為8.53%，截至三季度末，基金規(guī)模為5866.95萬元。

　　該基金屬于標(biāo)準(zhǔn)股票型基金。截至10月28日，單位凈值為1.768元?；鸾?jīng)理是張容赫，目前管理4只基金。其中，截至10月28日，國泰藍(lán)籌精選混合A近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率最高，達(dá)13.67%；國泰招享添利六個(gè)月持有混合發(fā)起A最低，為2.61%。

　　基金管理人在三季報(bào)中表示，展望四季度，我們依然會立足于宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利的走勢，尋找市場交易和現(xiàn)實(shí)之間預(yù)期差大的部分以及安全邊際高的部分去爭取收益。三季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，整體基本面增長筑底疊加流動性寬松的宏觀基礎(chǔ)沒有改變。關(guān)于反內(nèi)卷，我們認(rèn)為，內(nèi)卷的內(nèi)核是需求不足，反內(nèi)卷表面看起來是供給側(cè)的調(diào)整，但內(nèi)核則是需求是否企穩(wěn)回升。在經(jīng)過今年以來的“反內(nèi)卷”后，企業(yè)凈利率的下限已經(jīng)確認(rèn)，企業(yè)利潤空間也在修復(fù)，庫存周期視角來看去庫可能正在接近尾聲。

　　如果未來需求復(fù)蘇，在新增產(chǎn)能壓力相對較小的情況下，庫存壓力或?qū)⒉辉偈侵萍s價(jià)格彈性的核心因素。再者，房地產(chǎn)周期同樣有底部跡象。房地產(chǎn)行業(yè)量價(jià)經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，調(diào)整時(shí)間上接近歷史上房地產(chǎn)下行周期的平均下跌時(shí)間五年，空間上接近平均下跌空間6折，新房銷售接近需求中樞，疊加政策處于寬松區(qū)間，行業(yè)止跌回穩(wěn)已在路上。

　　操作來說，我們認(rèn)為物極必反，極低的波動率，極高的擁擠度，強(qiáng)烈抱團(tuán)造成的動量策略可能導(dǎo)致目前的趨勢反轉(zhuǎn)。而對于國內(nèi)需求變化的無視則醞釀著做多內(nèi)需的機(jī)會，我們認(rèn)為，需求、企業(yè)盈利的見底將會進(jìn)一步帶動市場上行，但結(jié)構(gòu)會和2025年至今有很大不同。

　　截至10月28日，國泰央企改革股票A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.27%，位于同類可比基金104/121；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為7.46%，位于同類可比基金111/121；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為6.19%，位于同類可比基金104/115；近三年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為16.07%，位于同類可比基金54/87。

　　通過所選區(qū)間該基金凈值增長率分位圖，可以觀察該基金與同類基金業(yè)績比較情況。圖為坐標(biāo)原點(diǎn)到區(qū)間內(nèi)某時(shí)點(diǎn)的凈值增長率在同類基金中的分位數(shù)。

　　截至9月30日，基金近三年夏普比率為0.4683，位于同類可比基金53/85。

　　截至10月27日，基金近三年最大回撤為22.91%，同類可比基金排名15/87。單季度最大回撤出現(xiàn)在2022年一季度，為26.4%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年平均股票倉位為86.78%，同類平均為88.23%。2023年末基金達(dá)到94.04%的最高倉位，2023年上半年末最低，為74.04%。

　　截至2025年三季度末，基金規(guī)模為5866.95萬元。

　　截至2025年三季度末，基金十大重倉股分別是招商蛇口、鐵龍物流、中國中免、招商證券、保利發(fā)展、中青旅、建設(shè)銀行、南方航空、中國國航、中國鐵建。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國泰央企改革股票A：2025年第三季度利潤530.28萬元 凈值增長率8.53%)

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