中美會晤與美聯(lián)儲降息下如何投資布局？公募火速解讀

　　A股即將迎來月度收官，美聯(lián)儲降息與中美兩國元首會晤成為近期市場交易的主線。

　　一方面，美聯(lián)儲以10比2的投票結果，將基準利率下調25個基點至3.75%-4.00%，為連續(xù)第二次會議降息。

　　另一方面，中美兩國元首在韓國釜山舉行會晤，深入討論了中美經貿關系等議題，同意加強經貿等領域合作。

　　靴子落地后，10月30日，A股尾盤出現(xiàn)回調，美股三大指數(shù)低開。在基金公司看來，兩則消息均在預期之內，甚至兩國元首會晤之前預期渲染過高，場內有一定兌現(xiàn)情緒出現(xiàn)，應該只是日內擾動。

　　隨著兩國經貿達成一定共識、美聯(lián)儲進入降息周期，未來將如何影響權益市場？基金公司火速給出解讀。共性結論如下：

　　一是展望后市，不確定性下降，A股慢牛在望；

　　二是中美關系緩和，A股回歸長期經濟產業(yè)邏輯；

　　三是美聯(lián)儲降息提升全球流動性，A股、港股和日本市場的結構性機會值得繼續(xù)關注；

　　四是機構對美國科技板塊估值過高的擔憂；

　　五是美聯(lián)儲降息預期依然會推動黃金價格上漲。

　　中美會晤成果助推A股“慢?！?，后續(xù)不確定性仍多

　　在基金公司看來，兩國會晤明確博弈的邊界，避免局勢再次失控，后續(xù)大概率不會因雙方見面就簡單消解分歧，可能回歸斗而不破的狀態(tài)。

　　“短期看，中美達成了一定的平衡交易。但明年就是美國中期選舉，參考2018年，彼時中美談判亦是一波三折，后續(xù)不確定性仍多，持續(xù)的貿易談判或將是常態(tài)，增強我國自身科技和經濟的實力是不變的主線?！比A寶基金表示。

　　在機構看來，短期市場回落并不影響對后市慢牛的判斷。

　　華寶基金進一步表示，從宏觀環(huán)境和流動性來看，美聯(lián)儲降息周期開啟，全球宏觀流動性或更為寬松，同時隨著國內科技產業(yè)政策不斷催化，更多增量資金提升市場活躍度，還有長線資金不斷入市，大盤或走“慢?！毙星?。在股市“賺錢效應”影響下，居民存款或逐步成為股票市場資金的新的來源。

　　多家公募熱議美聯(lián)儲降息

　　美聯(lián)儲降息在市場預期之內，近期的交易也圍繞著這一預計進行，降息25bp符合市場預期，不過，會后鮑威爾鷹派發(fā)言或導致后續(xù)降息預期降溫。

　　信達澳亞基金高級市場研究分析師劉翀表示，此次除降息外，美聯(lián)儲宣布將于12月1日結束其縮減資產購買，即“量化緊縮”（QT）的進程?！敖迪?暫停縮表”的雙向寬松可能成為推動短期流動性拐點的關鍵因素，對資產端形成利好支撐。

　　美聯(lián)儲降息對美債、美股的影響更為直接。國泰基金認為，美債方面，雖然短期有關降息預期的波動對債券產生負面影響，節(jié)奏上不宜過度樂觀，但利率下行的趨勢仍然存在，可以積極把握短端債券的波段交易機會。

　　“美股方面，流動性預期仍然向好，中美局勢處于暫時性緩和的階段，疊加11月份政府開門預期，有望支撐股市的風偏。當前處于業(yè)績期，前期市場的主要驅動力人工智能產業(yè)鏈仍處于上修的火熱勢頭?！眹┗疬M一步表示。

　　摩根資產管理也指出，在今年美聯(lián)儲已經降息兩次之后，權益資產仍有望獲得降息的支持，但美元和美國長期國債面臨的風險和市場波動可能上升。

　　對于投資者而言，美國經濟溫和擴張以及利率逐步下降的環(huán)境，有利于風險資產的總體回報，加上近期人工智能領域投資的增長前景，一方面可能繼續(xù)有利于美股科技、通信服務和金融等行業(yè)的表現(xiàn)；另一方面美聯(lián)儲降息提升全球流動性，也可能支持非美市場的表現(xiàn)。從估值吸引力，盈利增長前景和市場動能來看，A股、港股和日本市場的結構性機會值得繼續(xù)關注。

　　不過，摩根資產管理也提醒投資者，需要警惕市場可能存在的風險，而近期部分科技公司財務數(shù)據不及預期造成股價大幅下挫，也引起對美國科技板塊估值過高的擔憂。在此背景下，利用全球多元資產組合平衡風險和回報，避免單一押注，或仍是爭取長期穩(wěn)定回報的重要一環(huán)。

　　美聯(lián)儲降息周期的A股交易策略

　　盡管鮑威爾會后“放鷹”，但是機構認為即便是降息節(jié)奏有所變化，但是中長期看美聯(lián)儲仍處于降息周期中。

　　劉翀認為，往后看，年內美聯(lián)儲或依然會繼續(xù)降息，中國資產以全球視角依然是低估資產，海外資金或繼續(xù)流入，港股表現(xiàn)可能好于A股，以AI和美聯(lián)儲降息為投資主線下，成長和周期風格會占優(yōu)，但短期來看由于前期市場漲幅過快，有可能出現(xiàn)震蕩格局。此外，美聯(lián)儲降息預期依然會推動黃金價格上漲。

　　“對于中國資產而言，主要矛盾是企業(yè)的盈利能力，目前為止我們觀察到A股上市公司的整體盈利是有所改善的，而估值依然處于具備性價比的水平?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金表示。

　　隨著中美關系緩和，A股的投資策略也將回歸長期經濟產業(yè)邏輯，華寶基金建議圍繞著三方面布局：

　　一是優(yōu)質供給創(chuàng)造新增需求。部分新興的科技產業(yè)正憑借技術進步的手段，通過優(yōu)質供給創(chuàng)造新增需求，AI、機器人等產業(yè)正在經歷“0到1”的技術商業(yè)化的關鍵窗口期等。

　　二是稀缺供給影響估值溢價。資源品從傳統(tǒng)的經濟周期驅動轉向能源轉型與地緣政治雙輪驅動，對長期結構性供需錯配下的稀缺性進行定價，是在為一場確定的能源革命和不確定的全球格局進行定價。

　　三是過剩產能逐步出清帶來估值修復。光伏、化工等部分行業(yè)已迎來“反內卷”政策落地，若行業(yè)供給加速出清，股票估值或將進一步修復。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：中美會晤與美聯(lián)儲降息下如何投資布局？公募火速解讀)

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