新的萬億級增長極來了？空天產(chǎn)業(yè)迎來價(jià)值重估時(shí)刻

　　“日月安屬？列星安陳？”屈原的《天問》回蕩了兩千三百多年。星河輪轉(zhuǎn)，他的后人們不再滿足于仰望，并即將再度穿越他曾凝視的九霄，去完成一場跨越千年的赴約。

　　歷史的指針悄然劃向這個(gè)時(shí)刻：據(jù)中國載人航天工程辦公室消息，經(jīng)任務(wù)總指揮部研究決定，瞄準(zhǔn)北京時(shí)間10月31日23時(shí)44分發(fā)射神舟二十一號載人飛船。發(fā)言人還介紹，我們錨定2030年前實(shí)現(xiàn)中國人登陸月球的目標(biāo)，不動(dòng)搖。

　　這是一條從封鎖到突圍的漫長征途。在過去的數(shù)十年里，航空航天是最早感受到“卡脖子”之痛的領(lǐng)域。很難想象，還有什么領(lǐng)域比它更能生動(dòng)地詮釋這種“卡脖子”的痛楚與破繭的壯麗。

　　公眾視線未及之處，更為重要的事情在發(fā)生。一周之前，“航天強(qiáng)國”被首次寫入二十屆四中全會(huì)公報(bào)。這是繼2024年商業(yè)航天作為“新增長引擎”首次被寫入政府工作報(bào)告之后，中國航空航天又一次迎來頂層設(shè)計(jì)層面產(chǎn)業(yè)地位的抬升。

　　這一切的背后，不只是國家的戰(zhàn)略訴求，也是產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)生存與發(fā)展的核心命題。加速鍵已然按下，那些承載著“空天一體”戰(zhàn)略方向的領(lǐng)軍企業(yè)沒有理由缺席。

　　作為這一進(jìn)程的鏡像，航空航天ETF（159227）也將受益于此。該產(chǎn)品深度聚焦軍工細(xì)分空天力量，成份股包括光啟技術(shù)、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力等，覆蓋戰(zhàn)斗機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、導(dǎo)彈、衛(wèi)星、雷達(dá)等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，有望憑借高精尖硬科技特征，捕捉板塊加速發(fā)展的機(jī)遇。

　　中國的空天征途

　　1903年12月17日，被公認(rèn)為現(xiàn)代飛機(jī)發(fā)明者的萊特兄弟，完成了人類歷史上第一次有動(dòng)力、可持續(xù)、可操縱的載人飛行。這一天被永載史冊，標(biāo)志著人類航空時(shí)代的正式開啟。

　　六年后，被譽(yù)為“中國航空之父”的馮如在美國成功試飛首架自制飛機(jī)，為中國最早的航空探索留下了注腳。自此，我國航空事業(yè)的漫長征程，開始在960萬平方公里的土地上蜿蜒伸展。

　　在航天領(lǐng)域，1957年，蘇聯(lián)“斯普特尼克一號”劃破天際的轟鳴，宣告了人類太空時(shí)代的來臨。

　　此前一年，我國國防部第五研究院成立，錢學(xué)森那句“外國人能搞的，難道中國人不能搞”，為百廢待興的中國航天定下基調(diào)。直至1970年，東方紅一號衛(wèi)星沖破蒼穹，中國人用算盤敲出第一道太空軌跡。

　　此后數(shù)十載，我國航天人在技術(shù)封鎖中摸索前行。1999年神舟一號無人飛船成功往返，為載人航天工程筑牢根基。

　　進(jìn)入21世紀(jì)，中國航天事業(yè)迎來迅猛發(fā)展。2003年，楊利偉搭乘神舟五號飛天，圓了中華民族千年飛天夢；2008年，翟志剛完成中國人首次太空行走。隨后，在2022年，中國空間站全面建成，成為太空中重要的科研平臺。

　　在深空探測領(lǐng)域，探月工程“三步走”穩(wěn)步推進(jìn)，嫦娥六號于2024年完成人類首次月球背面采樣返回，計(jì)劃于2026年發(fā)射的嫦娥七號將赴月球南極尋找水冰；天問系列任務(wù)也已鋪開，天問二號開啟中國首次小行星探測采樣返回之旅，天問三號火星采樣、天問四號木星探測也在有條不紊地計(jì)劃中……

　　無論是載人航天、“天宮”永駐，還是嫦娥探月、天問探火，抑或是運(yùn)載火箭與發(fā)射能力的躍升，乃至應(yīng)用衛(wèi)星體系的建設(shè)，都在印證著我國航天事業(yè)正向更遠(yuǎn)、更深處走去。

　　但了解中國空天產(chǎn)業(yè)發(fā)展史的人都知道，我們走到今天并非一帆風(fēng)順，而是拿了一部從零開始，不斷逆襲的劇本。它之所以能取得現(xiàn)在的成就，有兩個(gè)必備條件：一是戰(zhàn)略科學(xué)家的超前規(guī)劃和國家戰(zhàn)略支持；二是我國空天產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)滞陚洌瑤缀鯖]有短板。

　　在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，包括材料、燃料、元器件、地面設(shè)施、空天器的研制，中游是空天器運(yùn)營、數(shù)據(jù)處理和分析、軟件開發(fā)、終端集成等，下游則包括地面應(yīng)用和太空應(yīng)用。每一個(gè)環(huán)節(jié)，都在技術(shù)突破與市場需求的雙輪驅(qū)動(dòng)下持續(xù)進(jìn)化。

　　以即將于10月31日晚間發(fā)射的神舟二十一號載人飛船為例，執(zhí)行此次任務(wù)的長征二號F運(yùn)載火箭進(jìn)行了16項(xiàng)技術(shù)改進(jìn)，其中，光學(xué)導(dǎo)航系統(tǒng)的全面升級和慣性測量組合冗余度的提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了火箭的飛行可靠性和安全性；飛船采用自主快速交會(huì)對接技術(shù)，僅用約3.5小時(shí)就與空間站完成對接，創(chuàng)下中國載人航天最快紀(jì)錄；雷達(dá)設(shè)備深度升級，運(yùn)算能力更強(qiáng)，數(shù)據(jù)采樣更高，光學(xué)設(shè)備優(yōu)化了圖像采集與處理能力……

　　作為一項(xiàng)航天壯舉，神舟二十一號載人飛船的發(fā)射也牽動(dòng)著資本市場的神經(jīng)。部分上市公司憑借其技術(shù)實(shí)力，直接或間接地參與了任務(wù)保障。

　　例如，烽火電子控股子公司宏聲科技，為神舟系列飛船空間站艙外航天服通信終端的供應(yīng)商；航天科技的石英撓性加速度計(jì)，為飛船姿態(tài)控制提供關(guān)鍵支撐；航天電子供應(yīng)升級后的光學(xué)慣組與抗輻射器件，保障飛船測控系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行；中國衛(wèi)星的中繼終端實(shí)現(xiàn)天鏈衛(wèi)星高速數(shù)據(jù)傳輸，筑牢天地通信橋梁……

　　如同一把鑰匙，神舟二十一號載人飛行任務(wù)不僅打開了空間站應(yīng)用與發(fā)展新階段的大門，也在投資的天幕上劃出一道觀測軌跡。透過這扇舷窗，投資者得以窺見中國航天科技產(chǎn)業(yè)最堅(jiān)實(shí)而浪漫的生長軌跡，及其蘊(yùn)藏的巨大引力場域。

　　頂層定調(diào)

　　有人困惑，我們?yōu)楹螌⑷绱硕嗟木εc資源傾注于空天。“地球是人類的搖籃，但人類不會(huì)永遠(yuǎn)躺在搖籃里?！边@是航天理論奠基人齊奧爾科夫斯基在1883年給出的答案。

　　也曾有人問火箭專家、梁啟超之子梁思禮，藍(lán)天空空如也，到底有什么值得探索和開發(fā)？梁思禮的回復(fù)干脆利落：“高度，就是資源?！敝袊皆鹿こ淌兹慰傊笓]欒恩杰更是直言，“發(fā)展航天旨在‘為國家爭口氣’，深空探測關(guān)乎建設(shè)航天強(qiáng)國?！?/p>

　　在國家層面，當(dāng)下的航天產(chǎn)業(yè)已然被抬升到前所未有的戰(zhàn)略高度。

　　10月23日晚，二十屆四中全會(huì)公報(bào)正式發(fā)布。首次將“航天強(qiáng)國”納入“十五五”規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)。全會(huì)提出，加快建設(shè)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

　　“十五五”規(guī)劃的建議還提到，要加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，這將催生數(shù)個(gè)萬億元級甚至更大規(guī)模的市場。

　　“這些產(chǎn)業(yè)蓄勢發(fā)力，未來10年新增規(guī)模相當(dāng)于再造一個(gè)中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，可為我國經(jīng)濟(jì)大盤、高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的新動(dòng)能。”國家發(fā)展改革委黨組書記、主任鄭柵潔表示。

　　伴隨“航天強(qiáng)國”已經(jīng)進(jìn)入到建設(shè)落地階段，我國有望落地更多支持航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，向航天產(chǎn)業(yè)傾斜相對更多的資源。在中航證券看來，以導(dǎo)彈與智能彈藥為代表的國防安全建設(shè)重要組成、火箭與衛(wèi)星為代表的空間基礎(chǔ)設(shè)施及應(yīng)用，有望成為“航天強(qiáng)國”下的重要發(fā)展領(lǐng)域。

　　與資本市場聯(lián)系更為緊密的商業(yè)航天領(lǐng)域，也正在政策牽引、技術(shù)突破與市場驅(qū)動(dòng)下，完成歷史性跨越——除了商業(yè)火箭探索可回收方案和商業(yè)衛(wèi)星批量化生產(chǎn)，商業(yè)航天發(fā)射場也實(shí)現(xiàn)了零的突破。

　　在政策脈絡(luò)上，2024年和2025年《政府工作報(bào)告》均提及推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。8月份工信部印發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，也提出要推動(dòng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，明確到2030年，衛(wèi)星通信用戶規(guī)模將突破千萬；支持電信運(yùn)營商開展終端設(shè)備直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，加快推動(dòng)衛(wèi)星通信應(yīng)用由專業(yè)領(lǐng)域向大眾領(lǐng)域普及延伸。

　　國家航天局局長單忠德此前介紹，我國商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已超600家，廣義商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長超20%。

　　資本市場的聚光燈下，8家商業(yè)航天企業(yè)正在進(jìn)行IPO輔導(dǎo)備案，涵蓋商業(yè)火箭領(lǐng)域的星際榮耀、愛思達(dá)航天、藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力，以及商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域的微納星空、屹信航天。商業(yè)航天企業(yè)的IPO潮，反映出產(chǎn)業(yè)發(fā)展已進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　“2024至2030年，商業(yè)航天衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈整體增量約6536億元至7655億元?！?span id="stock_0.000750">國海證券稱。

　　從國際市場看，SpaceX已經(jīng)證明商業(yè)航天的可行性和巨大潛力。中國擁有完整工業(yè)體系、巨大的市場空間和制度優(yōu)勢，有能力在商業(yè)航天領(lǐng)域長足發(fā)展?！吧虡I(yè)航天作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要方向，正從導(dǎo)入期轉(zhuǎn)向成長期，政策支持有望推動(dòng)其快速發(fā)展。參考SpaceX估值約2100億美元，并結(jié)合主要運(yùn)營商的星座組網(wǎng)計(jì)劃，國內(nèi)市場規(guī)模有望達(dá)萬億級。”國泰君安指出。

　　隨著行業(yè)由探索邁向規(guī)模化、市場化、資本化的新階段，商業(yè)航天的黃金時(shí)代正在到來。

　　精準(zhǔn)錨定行業(yè)機(jī)遇

　　作為一對在蒼穹下共舞的孿生兄弟，空天與軍工共生共長，后者的需求為空天事業(yè)注入了最直接的技術(shù)驅(qū)動(dòng)力和戰(zhàn)略緊迫感。

　　值得一提的是，2025年恰逢規(guī)劃周期的雙重疊加——一方面，軍隊(duì)建設(shè)“十四五”規(guī)劃執(zhí)行進(jìn)入能力集成交付關(guān)鍵期，訂單需求有望加速釋放；另一方面，2025—2026年“十五五”規(guī)劃編制推進(jìn)、落地，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，從五年規(guī)劃啟動(dòng)編制，到正式落地的第一年，軍工相對于Wind全A的超額收益具有一定規(guī)律性。

　　這種時(shí)空交匯，無疑為空天行業(yè)發(fā)展注入了更多確定性。

　　不僅如此，軍貿(mào)產(chǎn)品市場空間大、盈利能力強(qiáng)，有望大幅促進(jìn)軍工企業(yè)良性發(fā)展。從翼龍無人機(jī)到梟龍戰(zhàn)機(jī)，憑借在無人機(jī)、戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，中國制造正在成為國際軍貿(mào)市場的“新勢力”，有望打開我國軍工企業(yè)第二增長極。

　　這種外向突破，與國內(nèi)軍機(jī)換代、導(dǎo)彈備彈量提升的需求形成共振，構(gòu)建起軍工產(chǎn)業(yè)的“雙循環(huán)”格局，龍頭企業(yè)業(yè)績確定性高，軍工空天板塊景氣度由此提升。中長期看，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，正打開萬億級市場，技術(shù)突破與政策紅利形成的“雙擊效應(yīng)”已初現(xiàn)端倪，為航空航天板塊開辟了新的想象空間。

　　在“航天+軍工”的雙輪驅(qū)動(dòng)下，具備高精尖硬科技特征的航空航天ETF（159227），精準(zhǔn)錨定行業(yè)機(jī)遇。該產(chǎn)品緊密跟蹤國證航天指數(shù)（CN5082），成份股陣容堪稱“空天力量天團(tuán)”，囊括光啟技術(shù)、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中航西飛等軍工投資領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，覆蓋戰(zhàn)斗機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、導(dǎo)彈、衛(wèi)星、雷達(dá)等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，完美契合“空天一體”的戰(zhàn)略方向。

　　彈性較大、小盤風(fēng)格凸顯，是其另一大特征。這使得它在估值擴(kuò)張期更具優(yōu)勢，板塊景氣度和風(fēng)險(xiǎn)收益比也相對較高。截至10月29日，航空航天ETF（159227）最新規(guī)模達(dá)16.73億元，位居同類產(chǎn)品首位?！奥斆鳌辟Y金的選擇，向來是最誠實(shí)的語言，連續(xù)多日獲得資金凈流入，某種程度上也反映了市場對空天產(chǎn)業(yè)的階段性看好。

　　星辰大海的征途，始終召喚著既仰望星空又腳踏實(shí)地的人。而上述產(chǎn)品，讓每個(gè)腳踏實(shí)地的普通人，都能成為這部太空史詩的參與者和見證者。

　　來源：證券時(shí)報(bào)基金研究院

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：新的萬億級增長極來了？空天產(chǎn)業(yè)迎來價(jià)值重估時(shí)刻)

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