張坤三季度持倉(cāng)披露 增持貴州茅臺(tái)、百勝中國(guó)

　　央廣網(wǎng)北京10月30日消息（記者馮方）近日，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤旗下產(chǎn)品披露2025年三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，張坤旗下產(chǎn)品三季度調(diào)整了醫(yī)藥、消費(fèi)和科技等行業(yè)的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，組合中有相當(dāng)比例是內(nèi)需相關(guān)的公司。具體而言，張坤在三季度增持了貴州茅臺(tái)、百勝中國(guó)等消費(fèi)股，減持了五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股，同時(shí)減持了騰訊控股、阿里巴巴等港股互聯(lián)網(wǎng)股票。此外，分眾傳媒獲大手筆加倉(cāng)晉升張坤前十大重倉(cāng)股，順豐控股則跌出前十。

　　增持貴州茅臺(tái)、百勝中國(guó)大舉加倉(cāng)分眾傳媒

　　三季度，張坤繼續(xù)對(duì)白酒股持倉(cāng)進(jìn)行洗牌。旗下4只產(chǎn)品中，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選分別增持貴州茅臺(tái)76179股、12200股，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有減持貴州茅臺(tái)40300股，合計(jì)增持貴州茅臺(tái)48079股。同時(shí)，張坤減持了五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股。其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選分別增持五糧液15309股、48467股，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有則減持五糧液532160股。

　　在消費(fèi)股方面，張坤三季度還通過易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有等產(chǎn)品對(duì)百勝中國(guó)進(jìn)行了增持。

　　對(duì)于為何鐘情于消費(fèi)行業(yè)，張坤表示：“根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，雖然我國(guó)GDP總量位于全球第二，但2024年我國(guó)仍是人均GDP約1.3萬(wàn)美元的發(fā)展中國(guó)家，人均GDP仍略低于全球平均水平，考慮到‘2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)水平’的目標(biāo)，我們至少有理由相信，中國(guó)的GDP增速會(huì)超過全球平均。同時(shí)，中國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比例已經(jīng)在全球主要國(guó)家中接近最低水平，我們認(rèn)為這個(gè)比例提升的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于繼續(xù)下降。綜上，長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為最可能的情形是‘中國(guó)消費(fèi)增速>全球GDP增速’?！?/p>

　　此外，張坤三季度大舉加倉(cāng)了分眾傳媒，分眾傳媒隨之躋身張坤前十大重倉(cāng)股，順豐控股跌出前十。對(duì)于港股標(biāo)的，張坤三季度減持了騰訊控股、阿里巴巴、京東健康、攜程集團(tuán)等股。

　　看好中國(guó)內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)認(rèn)為“長(zhǎng)期仍是投資的沃土”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，張坤在管基金規(guī)模為565.44億元，較二季度末略有回升，不過距離一季度末的608.22億元仍有一段距離。業(yè)績(jī)方面，張坤旗下4只產(chǎn)品第三季度業(yè)績(jī)均有所好轉(zhuǎn)，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有3只產(chǎn)品第三季度凈值增長(zhǎng)率較第二季度由負(fù)轉(zhuǎn)正，易方達(dá)亞洲精選第三季度凈值增長(zhǎng)率較第二季度有所擴(kuò)大。

　　對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)，張坤表示，長(zhǎng)期來(lái)看，“市場(chǎng)先生”會(huì)較為準(zhǔn)確地“稱重”一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。但短期來(lái)看，“市場(chǎng)先生”的情緒時(shí)常不穩(wěn)定，時(shí)而過于興奮，時(shí)而過于沮喪，有時(shí)放大短期的因素，而忽略了長(zhǎng)期重要的結(jié)構(gòu)性因素。

　　談到組合中有相當(dāng)比例是內(nèi)需相關(guān)的公司，張坤表示，現(xiàn)階段“市場(chǎng)先生”挑戰(zhàn)的核心點(diǎn)在于“行業(yè)有持續(xù)成長(zhǎng)空間”。“考慮到最近兩年多GDP平減指數(shù)持續(xù)為負(fù)，今年過半月份的CPI為負(fù)，房地產(chǎn)銷售額相比四年前幾乎減半，‘市場(chǎng)先生’反應(yīng)并線性外推了短期的困難。然而，投資者沒有理由忽視長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性因素?！?/p>

　　張坤認(rèn)為，在基礎(chǔ)概率上，中國(guó)的內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期仍是投資的沃土，而當(dāng)前較低的估值水平提供了充足的安全邊際。“如果企業(yè)依然滿足投資標(biāo)準(zhǔn)，我們會(huì)充分理解‘市場(chǎng)先生’的情緒波動(dòng)和收益分布的不均勻性。我們相信，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到內(nèi)在價(jià)值的積累中，而不斷增長(zhǎng)的內(nèi)在價(jià)值終將投射到市值的增長(zhǎng)中?！?/p>

（文章來(lái)源：央廣財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：張坤三季度持倉(cāng)披露 增持貴州茅臺(tái)、百勝中國(guó))

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