公募調(diào)研節(jié)奏明顯加快！四大行業(yè)成主線

　　隨著三季報(bào)披露節(jié)奏的推進(jìn)，A股市場(chǎng)進(jìn)入關(guān)鍵信息密集期。調(diào)研，作為公募機(jī)構(gòu)獲取公司前線信息的重要手段，也迎來集中爆發(fā)。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅在2025年10月20日至26日這一周內(nèi)，就有140家公募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在調(diào)研名單中，合計(jì)調(diào)研次數(shù)達(dá)1188次，環(huán)比增長(zhǎng)121.64%，調(diào)研覆蓋面橫跨20個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中的99只個(gè)股。

　　如此密集調(diào)研，顯然并非例行公事。有業(yè)內(nèi)人士指出，三季報(bào)窗口期向來是驗(yàn)證企業(yè)基本面與市場(chǎng)預(yù)期是否匹配的重要時(shí)點(diǎn)，調(diào)研頻率激增正反映了機(jī)構(gòu)在年度最后沖刺階段對(duì)于行業(yè)趨勢(shì)與個(gè)股基本面的高度關(guān)注。資金的意圖，往往隱藏在調(diào)研的路徑之中。

　　調(diào)研節(jié)奏加快，四大行業(yè)成主線

　　從上周調(diào)研數(shù)據(jù)來看，本輪公募調(diào)研的顯著特點(diǎn)之一便是強(qiáng)度與集中度齊升。從被調(diào)研的個(gè)股來看，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備與基礎(chǔ)化工四大行業(yè)占據(jù)核心位置。

　　以醫(yī)藥生物為例，行業(yè)內(nèi)共計(jì)14只個(gè)股獲得調(diào)研，合計(jì)197次，居所有行業(yè)之首。機(jī)械設(shè)備雖然以165次總數(shù)排名第二，但覆蓋個(gè)股數(shù)達(dá)到18只?；A(chǔ)化工與電力設(shè)備分別被調(diào)研149次和143次，分別涉及11只與10只個(gè)股，表明公募在產(chǎn)業(yè)鏈延展和技術(shù)創(chuàng)新方向上也在積極探索。

　　調(diào)研行為也出現(xiàn)了與股價(jià)聯(lián)動(dòng)的信號(hào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周被公募調(diào)研的個(gè)股平均漲幅為3.31%，跑贏同期滬深300指數(shù)。其中67只個(gè)股實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)67.68%，部分漲幅顯著的個(gè)股背后伴隨著密集調(diào)研。

　　舉例來看，電力設(shè)備行業(yè)的新強(qiáng)聯(lián)獲得55次調(diào)研，股價(jià)一周上漲28.66%；電子行業(yè)的江波龍雖僅被3家機(jī)構(gòu)調(diào)研，但其漲幅高達(dá)24.79%；機(jī)械設(shè)備的博盈特焊在13次調(diào)研支撐下，股價(jià)飆升23.63%。這類“調(diào)研+行情”共振的現(xiàn)象，正成為機(jī)構(gòu)尋求預(yù)期差中的重要策略窗口。

　　進(jìn)一步觀察漲幅榜前十的個(gè)股分布，不難發(fā)現(xiàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)尤為突出，入圍四席，顯示其在公募視角中的熱度不減。包括博盈特焊、四方達(dá)、康斯特、國(guó)機(jī)精工等均出現(xiàn)不同程度漲幅，調(diào)研內(nèi)容則聚焦于產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景、產(chǎn)能規(guī)劃與訂單儲(chǔ)備等關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)維度。而電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥等行業(yè)亦分別有個(gè)股表現(xiàn)亮眼，部分高景氣賽道的細(xì)分龍頭獲得了超額關(guān)注。

　　行業(yè)整體調(diào)研熱度也呈現(xiàn)階梯式分布。從調(diào)研次數(shù)看，有15個(gè)行業(yè)被調(diào)研不少于10次，其中7個(gè)行業(yè)被調(diào)研次數(shù)在30至99次之間，而醫(yī)藥、機(jī)械、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備四大板塊則全部超過100次，構(gòu)成第一梯隊(duì)。電子、汽車、美容護(hù)理、通信等則處于第二梯隊(duì)，亦有不俗調(diào)研活躍度。行業(yè)分層日趨清晰，亦反映出機(jī)構(gòu)資源投放正在向部分具備盈利確定性與長(zhǎng)期空間的方向集中。

　　誰在出動(dòng)？哪些行業(yè)在集中“放大鏡”下？

　　如果說調(diào)研對(duì)象顯示了機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)，那么調(diào)研主體的出動(dòng)頻率與軌跡，則透露出不同風(fēng)格機(jī)構(gòu)在年末考核階段的戰(zhàn)術(shù)部署。

　　從機(jī)構(gòu)角度來看，上周49家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情高漲，均調(diào)研不少于10次，平均每個(gè)工作日調(diào)研不少于2次，其中42家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研10-19次，7家公募機(jī)構(gòu)調(diào)研不少于20次。其中創(chuàng)金合信基金以40次高居榜首，調(diào)研覆蓋14個(gè)一級(jí)行業(yè)的40家公司，顯示出其布局維度的寬廣性。該機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)尤為關(guān)注，調(diào)研個(gè)股多達(dá)9只。

　　排名第二的平安基金調(diào)研27次，覆蓋13個(gè)行業(yè)，重點(diǎn)集中在機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工與汽車領(lǐng)域。長(zhǎng)江資管、天弘基金、西部利得、泉果基金、招商基金等機(jī)構(gòu)亦調(diào)研頻繁，調(diào)研次數(shù)均在20次以上。

　　不少機(jī)構(gòu)在調(diào)研路徑上高度重合，尤其是在新強(qiáng)聯(lián)、揚(yáng)杰科技、濤濤車業(yè)、杰瑞股份、百亞股份等個(gè)股上出現(xiàn)明顯交集。

　　這種“調(diào)研共識(shí)股”的集中現(xiàn)象，往往意味著這些標(biāo)的具備行業(yè)代表性、估值彈性或潛在利好預(yù)期，成為機(jī)構(gòu)在組合結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要候選。某量化基金研究主管指出：“當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)一家上市公司短時(shí)間內(nèi)密集出現(xiàn)于多家機(jī)構(gòu)調(diào)研名單時(shí)，往往會(huì)進(jìn)行交叉驗(yàn)證，判斷是否有共識(shí)催化正在形成，進(jìn)而作為潛在選股因子納入模型測(cè)試?！?/p>

　　從調(diào)研風(fēng)格看，不同機(jī)構(gòu)也展現(xiàn)出各自策略主張。例如泉果基金、西部利得更偏好中小市值個(gè)股，調(diào)研多集中在成長(zhǎng)性明確、估值尚處洼地的企業(yè)；而工銀瑞信、國(guó)泰基金則更傾向覆蓋已有基本面優(yōu)勢(shì)、但需要催化劑釋放的二線藍(lán)籌；中銀基金、光大保德信則在高頻調(diào)研中展現(xiàn)出TMT方向的濃厚興趣，反映出其在產(chǎn)業(yè)鏈邏輯上的長(zhǎng)線部署意圖。

　　另一方面，調(diào)研頻率的加快也與機(jī)構(gòu)對(duì)組合審視節(jié)奏加速有關(guān)。當(dāng)前已步入四季度末，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與凈值表現(xiàn)成為多數(shù)公募的現(xiàn)實(shí)考量。在此背景下，調(diào)研成為調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)、優(yōu)化風(fēng)格因子的前哨環(huán)節(jié)。一位滬上大型基金公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人坦言：“調(diào)研結(jié)果很多時(shí)候是反推建倉或者換倉的信號(hào)，尤其在三季報(bào)后，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與前期預(yù)期有落差的個(gè)股，將進(jìn)入重點(diǎn)考察范圍?！?/p>

　　此外，值得注意的是，部分中型機(jī)構(gòu)調(diào)研活躍度明顯提升，這一現(xiàn)象在過去不太常見。一方面說明市場(chǎng)信號(hào)尚不明朗，公募廣撒網(wǎng)獲取信息；另一方面也體現(xiàn)出中小型基金公司希望借助調(diào)研覆蓋找到新機(jī)會(huì)，在年度沖刺階段力爭(zhēng)卡位。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：公募調(diào)研節(jié)奏明顯加快！四大行業(yè)成主線)

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