急補“技術(shù)課”，賽力斯港股募資額七成投研發(fā)

　　賽力斯沖刺首家“A+H”上市豪華新能源車企目標進入倒計時。10月27日，賽力斯開啟港股招股。根據(jù)招股書，賽力斯計劃在本次IPO中基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模1.002億股H股，預計募資凈額129.249億港元。在募資款項中，約70%將用于研發(fā)投入，約20%將用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等?！按笫止P”研發(fā)投入的背后，是賽力斯在盈利后迎來的新階段挑戰(zhàn)。隨著華為不斷擴容的朋友圈，曾獨享華為“光環(huán)”的賽力斯開始面臨“同質(zhì)化”競爭，同時汽車市場技術(shù)迭代、平臺升級不斷提速，要更好地在盈利之后保持差異化競爭優(yōu)勢，提升技術(shù)研發(fā)成為關(guān)鍵。同時，賽力斯也在向海外市場與多元化市場伸出觸角。

　　上市日期定檔

　　9天后，賽力斯將“赴港”掛牌。

　　賽力斯公告顯示，招股期持續(xù)至10月31日，并計劃于11月5日正式以“9927”為股票代碼在港交所主板掛牌，上市后將成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

　　據(jù)悉，賽力斯計劃在本次IPO中基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模1.002億股H股，其中香港公開發(fā)售1002萬股H股，國際發(fā)售約9018萬股H股（以上可予重新分配、視乎發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)行使與否而定）。此外，按最高發(fā)售價每股131.5港元計算，假設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配售權(quán)未獲行使，預計賽力斯募資凈額129.249億港元。

　　據(jù)招股書披露，賽力斯本次發(fā)行吸引22家基石投資者，其中包括重慶產(chǎn)業(yè)母基金、林園基金、廣發(fā)基金、施羅德、中郵理財、星宇香港等。賽力斯相關(guān)人士表示，募資計劃將用于公司的研發(fā)投入、多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，以及用作營運資金及一般公司用途。

　　賽力斯前身為小康股份，成立于1986年，2016年成功登陸上交所。去年底，資本市場便已傳出賽力斯將赴港二次上市的消息。當時有消息稱，賽力斯考慮在中國香港二次上市，籌集超10億美元資金。今年3月，賽力斯發(fā)布公告稱，公司于今年3月30日召開董事會和監(jiān)事會，審議通過發(fā)行H股股票并在中國香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案。4月28日，賽力斯集團股份有限公司向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、中國銀河國際。今年10月初，賽力斯通過港交所聆訊。

　　盈利背后現(xiàn)高依賴風險

　　作為目前鴻蒙智行五“界”中的標桿，問界讓各車企看到華為背書的實力，也讓合作方之一的賽力斯“躺賺”。財報顯示，2024年賽力斯營收同比增長305.04%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達59.46億元。近五年來，賽力斯的凈利潤更首次扭虧為盈。賽力斯的扭虧離不開華為的加持。據(jù)了解，自2021年與華為跨界合作推出問界以來，已形成包括問界M9、問界M8、問界M7和問界M5四款車型的產(chǎn)品矩陣。其中，問界M7成為30萬元區(qū)間暢銷車型。數(shù)據(jù)顯示，2024年問界品牌銷量同比增長268%。

　　不過，賽力斯與華為的深度綁定也面臨高度依賴性風險。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，問界品牌汽車的銷售收入分別占賽力斯總收入的60.3%、67.9%、90.9%。賽力斯在招股書中提到，若問界品牌汽車需求下降、問界品牌的市場表現(xiàn)惡化或出現(xiàn)負面輿情，均可能對賽力斯的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。同時，賽力斯方面在招股書的風險提示中明確：“我們與華為建立了長期穩(wěn)固的業(yè)務(wù)關(guān)系，并受益于華為提供的產(chǎn)品及服務(wù)，若與該等合作伙伴的合作出現(xiàn)中斷或終止，可能會對我們業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響?！?/p>

　　隨著華為的“朋友圈”持續(xù)擴大，打出“華為智駕”先手棋迅速出圈的問界，也面臨更多市場不確定性。一方面，目前國內(nèi)汽車智能化競爭激烈，另一方面除問界外，鴻蒙智行相繼“孵化”智界、享界、尊界、尚界品牌，“朋友圈”的擴大讓問界不再獨享“華為智駕”。

　　中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝表示，華為不僅在不斷擴圍鴻蒙智行，更與傳統(tǒng)大廠加緊在智駕領(lǐng)域的合作，在一定程度上問界擁有的獨特優(yōu)勢正在減弱，并與更多在華為生態(tài)中的品牌開始產(chǎn)生競爭關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度賽力斯集團銷量同比下滑3.82%。其中，賽力斯汽車銷量同比下滑5.72%。

　　提升技術(shù)實力是競爭關(guān)鍵

　　賽力斯不僅面對“界字輩”兄弟間競爭，也面臨市場快速發(fā)展的挑戰(zhàn)。

　　目前，汽車市場技術(shù)、研發(fā)、智能成為車企新一輪爭奪的焦點。從今年初開始，車企之間上演“智駕大戰(zhàn)”，包括比亞迪、吉利等多家車企推出解決方案，提速智能輔助駕駛技術(shù)。中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員鐘師認為，汽車市場內(nèi)競爭從價格戰(zhàn)走向價值戰(zhàn)，有核心技術(shù)研發(fā)實力的車企，才能在未來競爭中有機會脫穎而出。

　　對于行業(yè)的發(fā)展，賽力斯也十分清晰。賽力斯在招股書中提到，汽車行業(yè)及其技術(shù)發(fā)展迅速，可能會發(fā)生不可預見的變化，其他新能源汽車技術(shù)的突破可能會對賽力斯汽車的需求產(chǎn)生重大不利影響。隨著技術(shù)變化，賽力斯計劃升級或改造賽力斯的汽車，并推出新車型，以提供應(yīng)用最新技術(shù)的汽車，但這可能會耗費大量成本，并導致賽力斯對現(xiàn)有汽車的投資回報率下降。

　　作為早期與華為合作的企業(yè)之一，賽力斯憑借問界成為新勢力中的“黑馬”。但隨著華為不斷擴容朋友圈，華為標簽的產(chǎn)品同質(zhì)化競爭逐漸顯現(xiàn)，加之車企間技術(shù)競爭的加劇，如何在市場中持續(xù)發(fā)力，賽力斯下一步路怎么走尤為關(guān)鍵。

　　有分析人士認為，無論是更好地與華為合作，還是更好地開拓市場為產(chǎn)品背書，都需要賽力斯在技術(shù)研發(fā)上有更強的實力，在市場競爭中有區(qū)別于其他競爭對手的差異化實力，只有如此才能打通未來繼續(xù)向上增長。

　　事實上，提升研發(fā)實力也是此次賽力斯募集資金用途的關(guān)鍵領(lǐng)域。根據(jù)招股書顯示，所得款項的70%將用于研發(fā)投入。其中，40%用于提升核心技術(shù)能力與創(chuàng)新能力，包括魔方技術(shù)平臺升級，提升平臺架構(gòu)能力與性能等；智能座艙及輔助駕駛技術(shù)提升，未來兩年加大AI技術(shù)投入，提升系統(tǒng)智能化水平與可靠性；關(guān)鍵動力系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)，賽力斯新動力總成將于2025年下半年及2026年上半年裝配至新車型；并探索人工智能對汽車產(chǎn)業(yè)的全方位賦能。

　　此外，另30%將用于增加產(chǎn)品研發(fā)投入，并豐富產(chǎn)品組合拓展國際市場布局。賽力斯招股書顯示，2026年上半年將推出新車型。此外，賽力斯計劃在2026年使產(chǎn)品線研發(fā)、汽車技術(shù)平臺研發(fā)及其他先進技術(shù)研發(fā)人員的總數(shù)達到9200人。

　　針對研發(fā)投入、差異化競爭力等問題，北京商報記者聯(lián)系了賽力斯進行采訪，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復。

　　加碼海外市場尋機遇

　　提升技術(shù)實力應(yīng)對市場變化之外，賽力斯也在尋求海外市場機遇。

　　近幾年，新能源汽車出口銷量不斷攀升，越來越多的自主品牌與新勢力品牌加速布局海外市場。數(shù)據(jù)顯示，今年9月新能源乘用車出口21.1萬輛，同比增長96.5%，環(huán)比增長3.9%。

　　據(jù)了解，目前賽力斯已在歐洲、中東、美洲和非洲的多個國家進行業(yè)務(wù)布局。歐洲方面，已擴展到挪威、德國、英國、瑞士等市場。招股書顯示，2022—2024年，賽力斯海外市場收入分別為39.219億元、49.759億元、42.107億元。

　　針對海外市場，賽力斯也在募集款項的用途中多次提及。招股書顯示，70%的研發(fā)投入中有10%將用于賽力斯海外車型研發(fā)適配。此外，另20%用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售等資金規(guī)劃中，5%的資金將用于海外擴張，包括在中東、歐洲、澳大利亞、中美洲及南美洲市場，積極探索包括但不限于自建、反向合資、戰(zhàn)略合作、兼并收購等多元化的海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方式，實現(xiàn)本地化制造及本地化運營等，來實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)增長。

　　“為保持競爭力，車企在研發(fā)及市場等方面的投入持續(xù)增長，因此需要進一步擴充資金池?！鳖伨拜x認為，同時在港股市場，賽力斯不僅能夠拓寬融資渠道，也能吸引更多資源，對其拓展海外市場也將產(chǎn)生助力作用。

　　值得注意的是，除汽車業(yè)務(wù)之外，賽力斯正將業(yè)務(wù)觸角伸向更多元化領(lǐng)域。10月9日，賽力斯發(fā)布消息稱，賽力斯鳳凰與火山引擎簽署具身智能合作協(xié)議。雙方將開展具身智能聯(lián)合設(shè)計等端到端全業(yè)務(wù)，共創(chuàng)人工智能應(yīng)用新生態(tài)。根據(jù)協(xié)議，賽力斯鳳凰與火山引擎將圍繞“面向多模態(tài)云邊協(xié)同的智能機器人決策、控制與人機增強技術(shù)”項目協(xié)同攻關(guān)，構(gòu)建“技術(shù)研發(fā)—場景驗證”閉環(huán)機制，共筑技術(shù)底座與協(xié)作基礎(chǔ)。

（文章來源：北京商報）

(原標題：急補“技術(shù)課”，賽力斯港股募資額七成投研發(fā))

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