黃金投資“靈魂”三問(wèn)：金價(jià)怎么走？配幾成？怎么投？

　　近期，“一天一價(jià)”的黃金成為當(dāng)之無(wú)愧的市場(chǎng)焦點(diǎn)。在10月7日COMEX黃金期貨突破4000美元/盎司的歷史大關(guān)后，10月15日，金價(jià)再度突破4200美元/盎司大關(guān)。

　　屢創(chuàng)新高的國(guó)際金價(jià)年內(nèi)漲幅已超50%，賺錢效應(yīng)吸引了一波投資者參與黃金投資。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日收盤，年內(nèi)多只黃金ETF或黃金股ETF均實(shí)現(xiàn)了資金凈流入，其中，華安黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、博時(shí)黃金ETF今年以來(lái)資金凈流入均超百億元。

　　后續(xù)，金價(jià)將如何演繹？投資者又該如何更好參與黃金市場(chǎng)，豐富資產(chǎn)配置工具？針對(duì)相關(guān)熱點(diǎn)問(wèn)題，貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪了中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英、工銀瑞信黃金ETF基金經(jīng)理趙栩、蘇商銀行特約研究員武澤偉、菜百股份高級(jí)黃金投資分析師李洋。

　　“中長(zhǎng)期黃金價(jià)格仍將維持穩(wěn)健上漲趨勢(shì)”

　　貝殼財(cái)經(jīng)：近期，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，目前已站上4200美元/盎司，年內(nèi)漲幅超50%，站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，你對(duì)金價(jià)后續(xù)走勢(shì)有何判斷？

　　王紅英：中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格仍將維持穩(wěn)健上漲趨勢(shì)。主要原因包括，首先，近期美聯(lián)儲(chǔ)再度發(fā)出降息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，金價(jià)上漲有望得到降息周期的支撐；其次，地緣政治局勢(shì)進(jìn)一步惡化。美國(guó)新的關(guān)稅政策、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)等，都使得避險(xiǎn)資金瘋狂涌入黃金市場(chǎng)，助推了金價(jià)；第三，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題持續(xù)惡化，包括中國(guó)央行為在內(nèi)的全球多個(gè)央行都在增持黃金，以中國(guó)央行為例，已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。這些因素都將推動(dòng)黃金價(jià)格持續(xù)上漲。

　　當(dāng)然，短期來(lái)看，黃金存在超買現(xiàn)象，短期如有回調(diào)，逢低分批分期買入仍是不錯(cuò)的獲利策略。

　　趙栩：短期來(lái)看，在經(jīng)歷了4個(gè)月的橫盤震蕩后，9月份以來(lái)，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了加速向上的趨勢(shì)，漲速較快，日內(nèi)也出現(xiàn)了波動(dòng)較大的情況。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，美元信用的減弱、美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、央行購(gòu)金、地緣政治爭(zhēng)端等影響因素均未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，對(duì)金價(jià)形成了重要支撐，黃金作為特殊商品的投資價(jià)值不可替代。

　　武澤偉：當(dāng)前，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)、全球央行購(gòu)金潮及市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期的共同推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高。展望后市，短期內(nèi)金價(jià)或因交易擁擠及技術(shù)性超買出現(xiàn)震蕩，但中期支撐邏輯尚未改變。

　　一方面，全球主要央行延續(xù)寬松政策，實(shí)際利率下行預(yù)期仍存；另一方面，地緣沖突與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等不確定性持續(xù)發(fā)酵，避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)形成了托底。

　　不過(guò)，投資者也要警惕若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期或通脹再度回升，可能延緩降息進(jìn)程，從而抑制金價(jià)上行空間的風(fēng)險(xiǎn)。

　　整體而言，金價(jià)中樞仍有望維持高位運(yùn)行，但波動(dòng)性或?qū)@著放大。

　　李洋：9月以來(lái)金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，月初突破4月以來(lái)3500美元的前期高點(diǎn)。10月17日，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高。此輪上漲主要有三個(gè)原因，一是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息的強(qiáng)烈預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)9月初降息25個(gè)基點(diǎn)后，開啟了自去年12月以來(lái)的新一輪寬松周期，市場(chǎng)押注10月、12月份再度降息的可能性高達(dá)90%；二是俄烏沖突、中東加沙等地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張支撐了金價(jià)；三是，市場(chǎng)對(duì)通脹、巨額政府債務(wù)的擔(dān)憂持續(xù)加劇，全球主要央行、機(jī)構(gòu)、投資者對(duì)黃金的持續(xù)儲(chǔ)備增持進(jìn)一步支撐了金價(jià)。

　　站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息預(yù)期強(qiáng)化，疊加地緣政治及央行購(gòu)金、全球貿(mào)易政策不確定性等因素，金價(jià)仍將有所支撐，看好金價(jià)未來(lái)的走勢(shì)。

　　“一般建議配置范圍在總資產(chǎn)的5%-10%”

　　貝殼財(cái)經(jīng)：如何看待黃金在居民資產(chǎn)配置中的作用？

　　王紅英：在全球化、通脹超預(yù)期的大背景下，老百姓在家庭資產(chǎn)配置中持有10%-15%比例的黃金資產(chǎn)極為重要。

　　通脹水平高漲將降低老百姓工資的實(shí)際購(gòu)買力，此時(shí)，黃金價(jià)格上漲則可對(duì)沖購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)，這種對(duì)沖會(huì)讓家庭資產(chǎn)更為穩(wěn)健。

　　趙栩：黃金資產(chǎn)與股票、債券及其他商品類別資產(chǎn)都有較小的相關(guān)性。在資產(chǎn)配置中配置黃金，能夠通過(guò)與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性起到提升組合穩(wěn)定性和降低組合波動(dòng)的作用，是資產(chǎn)配置中不可或缺的資產(chǎn)類別。

　　投資者可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，結(jié)合資產(chǎn)整體的特征配置一定比例的黃金類資產(chǎn)。

　　武澤偉：在居民資產(chǎn)配置中，黃金主要發(fā)揮抵御通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。黃金與傳統(tǒng)的股債資產(chǎn)相關(guān)性較低，能夠在市場(chǎng)波動(dòng)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，增強(qiáng)整體投資組合的穩(wěn)健性。

　　投資黃金的具體比例需要綜合考慮個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性需求與市場(chǎng)環(huán)境而定，一般建議配置范圍在總資產(chǎn)的5%-10%。

　　需要注意的是，黃金主要收益依賴于價(jià)差波動(dòng)，因此，更適合作為防御型配置資產(chǎn)而非核心收益來(lái)源。

　　“不建議非專業(yè)人士使用期權(quán)、期貨等帶有杠桿屬性的投資產(chǎn)品來(lái)投資黃金”

　　貝殼財(cái)經(jīng)：對(duì)于想“上車”又擔(dān)心高位站崗的普通投資者，你更推薦通過(guò)哪些方式投資黃金市場(chǎng)？黃金市場(chǎng)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是什么？

　　王紅英：面對(duì)不斷上漲的金價(jià)，非專業(yè)投資者的確容易產(chǎn)生焦慮情緒。金價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高，投資者現(xiàn)在購(gòu)買黃金擔(dān)心價(jià)格下跌，但如果不購(gòu)買黃金，又擔(dān)心錯(cuò)過(guò)金價(jià)上漲的紅利。

　　我認(rèn)為，在多重結(jié)構(gòu)性利多因素的支持下，未來(lái)黃金價(jià)格持續(xù)上漲將是大概率事件。從投資者的角度來(lái)說(shuō)，可以選擇實(shí)物黃金、黃金ETF、黃金股、商業(yè)銀行的紙黃金等參與黃金市場(chǎng)投資，安全性更高。同時(shí)，不建議非專業(yè)人士使用期權(quán)、期貨等帶有杠桿屬性的投資產(chǎn)品來(lái)投資黃金，風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　此外，投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，比如，美聯(lián)儲(chǔ)延期降息、美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策緩和等，都有可能導(dǎo)致多頭獲利平倉(cāng)、避險(xiǎn)資金流出，從而引發(fā)金價(jià)回落。

　　因此，投資者不要輕易追高，要對(duì)影響黃金價(jià)格的一些因素進(jìn)行客觀分析，才能在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，獲得穩(wěn)健的投資收益。

　　趙栩：普通投資者可以將黃金作為中長(zhǎng)期投資品種，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的維度考量黃金投資。

　　投資者通過(guò)定投黃金ETF及聯(lián)接基金等方式參與，一定程度上不僅可以獲得黃金類資產(chǎn)在整體資產(chǎn)配置中起到優(yōu)化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的作用，也能以多次分批的方式規(guī)避階段性國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)投資效果的影響。

　　短期來(lái)看，黃金漲速較快，可能面臨調(diào)整，中長(zhǎng)期來(lái)看，若全球避險(xiǎn)需求有顯著下降，則可能對(duì)金價(jià)造成一定沖擊。

　　武澤偉：對(duì)于擔(dān)憂黃金高位風(fēng)險(xiǎn)的投資者，建議采取分批布局或定投方式參與黃金市場(chǎng)，優(yōu)先選擇流動(dòng)性強(qiáng)、成本較低的投資工具，如黃金ETF、積存金或?qū)嵨锝饤l，以平滑成本并降低擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)避免杠桿類產(chǎn)品，防止因價(jià)格波動(dòng)引發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　此外，投資者可關(guān)注的黃金市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。受貨幣政策、美元走勢(shì)及市場(chǎng)情緒影響，金價(jià)可能出現(xiàn)回撤；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。部分實(shí)物金或衍生品在極端情況下變現(xiàn)能力受限；機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)。黃金長(zhǎng)期收益潛力低于權(quán)益資產(chǎn)，過(guò)度配置可能影響整體資產(chǎn)增值的效率。

　　李洋：居民資產(chǎn)配置建議采用多元化資產(chǎn)配置的方式，投資黃金的比例一般以10%~15%為宜。對(duì)于想“上車”又擔(dān)心高位站崗的投資者而言，建議可以采用分批次買入的方式，結(jié)合金價(jià)短期波動(dòng)，到達(dá)心理的價(jià)位時(shí)，可以逐步增持黃金。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：黃金投資“靈魂”三問(wèn)：金價(jià)怎么走？配幾成？怎么投？)

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